金吾财讯 | 天风证券发研指，该行认为市场对于腾讯(00700)1Q2024收入增长平淡已有相对充分的预期。该行预计游戏业务增长自2Q2024开始将进入修复轨道，带动收入增速回升，叠加收入结构变化持续提升毛利率，盈利持续增长基础相对扎实。中长期来看，公司积极布局AI技术发展，多元化的产品矩阵对应潜在应用结合方向广阔，技术进步或有望成为中长期重要的增长乘数。
该行指出，考虑到游戏增长因素好于预期，毛利率提升势头强劲，该行上调2024-2025年预测Non-IFRS归母净利润至1852亿元、2127亿元（原预测为1816亿元、2052亿元），引入2026年预测Non-IFRS归母净利润为2391亿元，对应2024-2026年同比增速分别为17%/15%/12%。
该行表示，截止2023/5/10，公司股价对应2024/2025/2026年预测PE分别为18x/15x/14x。12个月市场滚动前瞻PE低于5年来中位数1.1个标准差，处于16%的历史分位值。相对纳指12个月市场前瞻PE低于5年来中位数1.4个标准差，处于10%历史分位值，估值处于相对低位，该行预计2Q2024收入增长开始修复，有助于进一步改善短期估值约束。维持目标价476港元，维持“买入”评级。
