■中長期的な方向性
4. 企業価値向上に向けた課題認識と施策
ダイキアクシス<4245>では、仕入価格上昇分の価格転嫁の遅れや先行投資による利益圧迫によりROEが低下し、PBRも1倍前後で推移している状況について課題認識している。引き続き中長期的な成長を視野に入れ、販売地域拡大、生産能力・競争力の強化を図るとともに、利益率の改善に向けてコスト管理やIT推進に取り組む。事業拡大に向けては、「環境機器関連事業」における海外展開の加速(特にインド)がドライバーとなる。また、競争力強化には、「住宅機器関連事業」における木構造事業や「再生可能エネルギー関連事業」におけるPPAモデルの展開及びバイオディーゼル燃料などをポイントにあげている。一方、コスト管理については、海外におけるスリランカモデル※の採用検討や、「住宅機器関連事業」における集中購買、不採算事業の見直しなどに取り組む。
※スリランカモデルの特徴として、1) 組立作業であるため人財育成が容易、2) 組立工場であるため初期投資が少ない、3) 運送費・税関・税金の節約となる、などが挙げられる。
5. 弊社による注目点
国内経済が成熟していくなかで、世界中の新興国で深刻化する水環境問題に着眼し、社会課題の解決を自社の成長に結び付ける方向性は、非常に魅力的で理にかなった戦略であると弊社でも評価している。とりわけ新興国に見合った仕様やコストで、品質の高い製品・サービスを提供できる同社には大きなアドバンテージがあり、ポテンシャルの大きな市場を切り拓いていく可能性は十分にあると見ている。そのうえで、成否を決するのは、いかに各国政府と連携を図り、主体的にレギュレーションづくりに関与できるかということと、世界で活躍できる人財の育成にあるだろう。日本における浄化槽普及の歴史が今後のアジア・アフリカのモデルとして注目されており、高度成長期からの古い歴史を持つ同社にとっては、日本における浄化槽製造・普及の過程をアジア・アフリカに再現していくことで、環境への貢献はもちろん、同社自身の大きな飛躍にもつながると考えられる。人財育成についても、現在進めているインドでの取り組み(インドモデル)が軌道に乗れば、そこからの人財輩出も含め、今後の海外展開を早める転機になる可能性もある。もちろん、新興国特有の難しさもあろうが、その点は新社長のこれまでの経験や経営手腕に期待したい。国内では、引き続きM&Aを活用した事業基盤の強化に注目している。特に構造的な問題を抱える「住宅機器関連事業」や、ポストFITを見据えて新たなビジネスモデルを進めている「再生可能エネルギー関連事業」については様々な戦略オプションが考えられるが、これまでもM&Aを通じて事業ポートフォリオを強化してきた同社にとっては、まさに環境変化や業界の動きが激しい時こそ、新たなチャンスが巡ってくる可能性が高いと見ている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫)
■中长期方向
4。确认旨在提高公司价值的问题和措施
Daiki Axis(4245)认识到以下情况存在问题:由于收购价格上涨的价格转移延迟以及前期投资带来的利润压力,投资回报率下降了,PBR也上涨了约1倍。为了实现中长期增长,我们将扩大销售区域,加强生产能力和竞争力,并努力进行成本管理和信息技术推广以提高利润率。加快 “环境设备相关业务” 的海外扩张(尤其是印度)将是业务扩张的驱动力。此外,还提到了诸如 “住宅设备相关业务” 中PPA模型和生物柴油燃料的开发以及在 “可再生能源相关业务” 中开发PPA模型等要点,以增强竞争力。同时,在成本管理方面,我们正在考虑在海外采用斯里兰卡模式*,集中采购 “住房设备相关业务”,并审查无利可图的业务。
*斯里兰卡模式的特点包括:1)由于是装配工作,因此易于人力资源开发;2)由于是装配厂,因此初始投资较低;3)节省运输成本、海关和税收。
5。我们的亮点
随着国内经济的成熟,我们还评估了关注全球新兴国家日益严重的水环境问题的方向,并将社会问题的解决方案与公司的增长联系起来,这是一项非常有吸引力和合理的战略。最重要的是,该公司能够提供规格和成本与新兴国家相称的高质量产品和服务,具有很大的优势,我认为它很有可能开辟一个潜力巨大的市场。此外,决定成败的可能在于如何与各国政府合作,积极参与法规的制定,以及能够在世界上发挥积极作用的人力资源的开发。日本化粪池的普及历史作为未来亚洲和非洲的典范备受关注,对于自快速增长时期以来历史悠久的公司而言,人们认为,在亚洲和非洲复制日本的化粪池制造和传播过程不仅将为环境做出贡献,而且还将为公司本身带来重大飞跃。至于人力资源开发,如果印度目前正在实施的举措(印度模式)步入正轨,则有可能成为加快未来海外扩张的转折点,包括从那里生产人力资源。当然,也可能存在新兴国家特有的困难,但从新总统迄今为止的经验和管理技能来看,我想对此充满期待。在日本,人们继续关注通过并购加强业务基础设施。特别是,对于存在结构性问题的 “房屋设备相关业务” 和 “可再生能源相关业务”,可以考虑各种战略选择,这些业务预计将迎来变革后的新商业模式,但对于迄今为止一直通过并购加强业务组合的公司来说,随着环境变化和行业动向,新的机会很有可能出现激烈。
(由 FISCO 客座分析师柴田郁夫撰写)