Zhitong Finance APPによると、開源証券が研究レポートを発表し、2024年4月に男性用衣料品大型株（Tmall / Douyin / JDチャネルの合計、以下同じ）の売上高は前年比21％増加し、2024Q1は-16％、海澜之家は高成長を維持し、Hazzys / Biyinfenの減少率が縮小、Lilang / Haitan Zhijia / UNIQLOの売上高は+115％/ + 47％/ + 10％、Hazzys / Biyinfenは-8％/ -5％となりました。運動大型株は前年比48％増加し、2024Q1は24％で、ブランドごとに見ると、4月のFILA / Adidas / Nikeの売上高は+53％/ + 55％/ + 31％増加し、ANTA / Lining / Xtep / 361度ブランドの売上高は+35％/ + 13％/ + 17％/ + 18％増加し、国際ブランドの成長率は国内ブランドよりも良好でした。アウトドア大型株の売上高は55％増加し、2024Q1は40％で、凱樂石/ディサンテ/可隆/波司登/マイラの売上高は+196％/ + 162％/ + 154％/ + 73％/ + 55％となりました。

重要な推奨：アンハイコウラン(300577.SZ)＆ミニソー(09896)＆ANTA(02020)＆浙江威星工業開発株式会社(002003.SZ)など。

開源証券の主な見解は次のとおりです：

業種：オンライン各カテゴリの成長率がQ1よりも加速しており、海澜之家/FILA / Kalos延長高成長

男性用衣料品：2024年4月に男性用衣料品の大型株（Tmall / Douyin / JDチャネルの合計、以下同じ）の売上高は前年比21％増加し、2024Q1は-16％、海澜之家は高成長を維持し、Hazzys / Biyinfenの減少率が縮小、Lilang / Haitan Zhijia / UNIQLOの売上高は+115％/ + 47％/ + 10％、Hazzys / Biyinfenは-8％/ -5％となりました。

スポーツとアウトドア：スポーツ大型株は前年比48％増加し、 Q1は24％で、FILA / Adidas / Nikeの売上高は4月に+53％/ + 55％/ + 31％増加し、ANTA / Lining / Xtep / 361度ブランドの売上高は+35％/ + 13％/ + 17％/ + 18％増加し、国際ブランドの成長率は国内ブランドよりも良好で、アウトドア大型株の売上高は55％増加し、2024Q1は40％で、凱樂石/ディサンテ/可隆/波司登/マイラの売上高が+196％/ + 162％/ + 154％/ + 73％/ + 55％となりました。

家紡、子供服、レジャー：家紡大型株は40％増加し、2024Q1は11％で、ロイヤル/シュエックス/深センフアンナベッド用品とファブリッシングの売り上げは+44％/ -18％/ -1％、子供服大型株の売り上げは28％増加し、2024Q1は6％で、BARABARAブランドの売り上げは37％増加した。レジャー大型株の売上高は71％増加し、2024Q1は-13％で、Senmaトップス/Peacebirdトップス/Peacebiの商品は、+125％/ + 27％/ + 75％増加した。

主要な会社の見方が更新されました：輸出輸送出荷チェーンを推奨し、スポーツおよび男性用衣料品ブランドの左側の機会に注目しています。

Anhui Korrun：輸出、輸送、送付先のターゲットと見込み、箱入り製品の製造における利益能力が著しく向上し、2024年の箱入り製品と衣料品製造での在庫補充による収益の20％以上の増加と収益能力の向上が予想されます。ブランドエンドは、旅行業界の景気回復に伴い催化され、央視ネットワークによると、端午節の旅行費用の予約量が2倍に増加したため、夏休みの海外旅行需要が増加し、精緻な運営による新しい機会と、小米エコロジーチェーン改革を通じた90点（分）足の製品カテゴリとクロスボーダー布局、また、改革新機会に期待しています。

Miniso：Q1の収益と利益が予想を上回り、グローバルで店舗数が年間900-1100増加する見込みがあり、チャネルの構造調整に注目します。収益端は、製品の組み合わせとビジネス構造の最適化による利益能力の向上に注目しており、2024年の収益/利益成長率は20％〜30％と予想されます。

Pop Mart：IP+カテゴリの論理的な実行が継続され、PTSファッションフェスティバルと都市エンターテインメントモードのイノベーション、LABUBUとルクア。収入の面では、国内のチャネルシステムが完備され、海外での東南アジアおよび欧州市場の展開が加速されることを期待しています。利益面では、高価格帯と高毛利率の海外ビジネスの比率が上昇することを期待しており、全年度の収益/利益成長率が30％以上になると予想されます。

ANTA Sports：2024Q1では、専門カテゴリと電子商取引による事業ブランドの売上高が中口成長し、FILAは高品質で単価が上昇し、その他のブランドは高級で、アウトドアレースにおいて25〜30％増加しています。すべてのブランドの在庫回転率は優れたパフォーマンスを示し、Q2も着実に成長することが予想されます。

361度：業績が確定的な割安なシンボルで、4月のビッグサイズ/キッズ/EC売上高の10％＋/15％＋/20％＋の成長を予測しており、五一では比較口径において、ビッグサイズ/キッズともに中口成長中であり、一方で年間のオーダーメイドイベントの15-20％の成長が予想される。同時に、ECは高い成長を維持し、海外市場も加速することが期待される。

報喜鳥：2023年には多ブランドの店舗拡張が順調に進むことが予想され、乐飞叶が高い成長を実現し、多ブランドの優位性が表れる。また、2024年には主要ブランドの卸売収入が回復することが予想され、ハーゲンダッツの多様なカテゴリプロダクトと多重連鎖支援が店舗面積の増加および店舗効率の向上に寄与することが期待される。

申洲国際：アディダスが年間の業績見通しを上方修正し、2024年には楽観的な見通しとなり、2025年には新しい生産拡大を迎えることが予想される。また、製品の多様化戦略の下で、ナイキ/アディ/puma/ユニクロ/国内ブランド/lululemonの収益が一桁/20％＋/20％＋/2桁/30％＋/40％＋上昇することが予想され、粗利率も季節ごとに修正されて30％になることが期待される。

華利集団：精密なマネジメントによる優位性が際立ち、2024年第1四半期の収益能力が優れており、老舗顧客の補充傾向が改善し、新規顧客が急速に成長し、さらに新しいバランスとの協力が深化することが期待されている。また、商品単価は引き続き上昇することが予想され、2024年上半期にはインドネシアとベトナムに2-3つの工場が建設され、中長期的な生産力の蓄積が十分に行われることが期待される。

伟星股份：2024年上半期の受注状況は良好で、ベトナムの工場が完成することで海外受注市場が開かれることが期待され、グローバル生産力のシェア獲得ロジックを継続的に実現することが期待される。また、今後3年間の復合増加率は中二桁マイナスである。

リスク提示:

消費環境の変動、為替レートの変動、収益の質の修復＆店舗の拡大が予想を下回った。