Howard Marks put it nicely when he said that, rather than worrying about share price volatility, 'The possibility of permanent loss is the risk I worry about... and every practical investor I know worries about.' So it seems the smart money knows that debt - which is usually involved in bankruptcies - is a very important factor, when you assess how risky a company is. As with many other companies Insight Enterprises, Inc. (NASDAQ:NSIT) makes use of debt. But is this debt a concern to shareholders?
When Is Debt A Problem?
Debt and other liabilities become risky for a business when it cannot easily fulfill those obligations, either with free cash flow or by raising capital at an attractive price. If things get really bad, the lenders can take control of the business. However, a more common (but still painful) scenario is that it has to raise new equity capital at a low price, thus permanently diluting shareholders. Of course, debt can be an important tool in businesses, particularly capital heavy businesses. When we examine debt levels, we first consider both cash and debt levels, together.
How Much Debt Does Insight Enterprises Carry?
As you can see below, at the end of March 2024, Insight Enterprises had US$1.11b of debt, up from US$925.7m a year ago. Click the image for more detail. However, it does have US$379.1m in cash offsetting this, leading to net debt of about US$729.5m.
NasdaqGS:NSIT Debt to Equity History June 4th 2024
How Strong Is Insight Enterprises' Balance Sheet?
According to the last reported balance sheet, Insight Enterprises had liabilities of US$3.50b due within 12 months, and liabilities of US$1.31b due beyond 12 months. On the other hand, it had cash of US$379.1m and US$3.67b worth of receivables due within a year. So it has liabilities totalling US$758.7m more than its cash and near-term receivables, combined.
Since publicly traded Insight Enterprises shares are worth a total of US$6.36b, it seems unlikely that this level of liabilities would be a major threat. Having said that, it's clear that we should continue to monitor its balance sheet, lest it change for the worse.
We measure a company's debt load relative to its earnings power by looking at its net debt divided by its earnings before interest, tax, depreciation, and amortization (EBITDA) and by calculating how easily its earnings before interest and tax (EBIT) cover its interest expense (interest cover). Thus we consider debt relative to earnings both with and without depreciation and amortization expenses.
Insight Enterprises has a low net debt to EBITDA ratio of only 1.4. And its EBIT easily covers its interest expense, being 10.5 times the size. So we're pretty relaxed about its super-conservative use of debt. Fortunately, Insight Enterprises grew its EBIT by 8.4% in the last year, making that debt load look even more manageable. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But it is future earnings, more than anything, that will determine Insight Enterprises's ability to maintain a healthy balance sheet going forward. So if you're focused on the future you can check out this free report showing analyst profit forecasts.
Finally, while the tax-man may adore accounting profits, lenders only accept cold hard cash. So we clearly need to look at whether that EBIT is leading to corresponding free cash flow. Over the most recent three years, Insight Enterprises recorded free cash flow worth 75% of its EBIT, which is around normal, given free cash flow excludes interest and tax. This free cash flow puts the company in a good position to pay down debt, when appropriate.
Our View
Insight Enterprises's conversion of EBIT to free cash flow suggests it can handle its debt as easily as Cristiano Ronaldo could score a goal against an under 14's goalkeeper. And that's just the beginning of the good news since its interest cover is also very heartening. Zooming out, Insight Enterprises seems to use debt quite reasonably; and that gets the nod from us. After all, sensible leverage can boost returns on equity. There's no doubt that we learn most about debt from the balance sheet. But ultimately, every company can contain risks that exist outside of the balance sheet. For example, we've discovered 2 warning signs for Insight Enterprises that you should be aware of before investing here.
If you're interested in investing in businesses that can grow profits without the burden of debt, then check out this free list of growing businesses that have net cash on the balance sheet.
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Howard Marks氏は、株価の変動について心配するよりも、「永続的な損失の可能性がリスクである......そして私が知っているあらゆる実践的な投資家が心配している」と述べている。したがって、デフォルトに通常関連している債務は、企業のリスクの評価において非常に重要な要素であることがスマートマネーによって理解されているようである。 Insight Enterprises, Inc. (NASDAQ:NSIT)を含む多くの企業と同様に、デフォルトを利用している。ただし、この債務は株主にとって懸念事項でしょうか?
債務が問題になるのはいつですか?
フリーキャッシュフローや魅力的な価格で資本を調達することができない場合、債務やその他の負債はビジネスにとってリスクになります。あまりにも悪化した場合、貸し手はビジネスの支配権を握ることができます。ただし、より一般的な(しかしまだ痛みのある)シナリオは、低い価格で新しい株式資本を調達する必要があるため、株主の持分を永久に希釈することになります。もちろん、特に資本重視のビジネスにおいては、債務は重要なツールになることがあります。債務レベルを調査する際には、まずキャッシュと債務の両方を合わせて考慮します。
Insight Enterprisesはどのくらいの債務を抱えているのでしょうか?
以下は、2024年3月末時点でInsight Enterprisesが11.1億ドルの債務(前年比で9.257億ドル)を抱えており、これに対して379.1百万ドルの現金があり、それにより純債務は約7.295億ドルになります。
NasdaqGS:NSIT Debt to Equity History June 4th 2024
Insight Enterprisesのバランスシートはどの程度強いのでしょうか?
最後に報告された貸借対照表によると、Insight Enterprisesは12か月以内に350億ドル、12か月を超える期間に131億ドルの負債を抱えています。一方、1年以内に367億ドルの債権があります。そのため、キャッシュと短期債権を合わせたものよりも758.7百万ドルの負債があります。公開されているInsight Enterprisesの株式は合計で63.6億ドルであるため、この負債水準が主要な脅威になる可能性は低いと思われます。ただし、バランスシートを引き続き監視する必要があることは明らかです。
Insight Enterprisesはアナリストの見通しを示すレポートを無料で提供しているため、今後のことに焦点を当てている場合、将来の収益性がバランスシートを健全に保つためのInsight Enterprisesの能力を決定することになります。
私たちは、減価償却費および償却費を除く営業利益(EBITDA)に対する純債務と、営業利益(EBIT)が利息費用(利子カバー)をカバーするのにどのくらい容易かを計算することによって、会社の債務負担を収益力に対する相対的に計測します。ですから、減価償却費および償却費用を含めずに、収益に対する債務を両方とも考慮しています。
Insight Enterprisesの純債務/ EBITDA比率はわずか1.4で、EBITは利息費用を10.5倍カバーできるため、超保守的な債務活用に関してはかなりリラックスしています。幸いなことに、Insight Enterprisesは昨年8.4%のEBIT成長を実現し、その債務負担はさらに管理しやすくなっています。債務に関しては、バランスシートが最も対処すべきものであることは疑いようがありません。
最後に、税務当局は会計利益を好むかもしれませんが、貸し手は冷たい現金しか受け取りません。したがって、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを確認する必要があります。過去3年間で、Insight EnterprisesはEBITの約75%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは利子や税金を除外するために通常のものです。このフリーキャッシュフローにより、必要に応じて債務を返済するための余裕が生まれることになります。
私たちの見解
Insight EnterprisesのEBITからフリーキャッシュフローへの変換は、Cristiano RonaldoがU14のゴールキーパーに対してゴールを決めるのと同じくらい簡単にその債務を処理できると示唆しています。そして、それはその利息カバーも非常に心強いということの始まりにすぎません。Insight Enterprisesは、債務をかなり合理的に活用しているようです。合理的なレバレッジは、株式の収益を高めることができるため、私たちはこれに賛成します。バランスシートから債務についての情報を多く学ぶことができるのは疑いようがありません。しかし、バランスシート以外にもリスクが存在することがあります。ここで投資する前に知っておく必要があるInsight Enterprisesの2つの注意点を見つけたため、勉強しておくことをお勧めします。
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