華安証券は研究レポートを発表し、初めて中国宏橋（01378）にカバレッジを施し、「買い」の評価を与えました。中国宏橋（01378）は、国内のアルミ産業のリーディング企業であり、全産業チェーンが高度に自給でき、アルミ価格の上昇と一体化の優位性の解放に恵まれる可能性があります。2024/2025/2026年の同社の親会社の当期純利益はそれぞれ144.97/163.93/180.93億元になる見込みです。

同行は、上流供給の混乱により、アルミ土鉱供給が不足しているが、需要は引き続き増加しており、不動産政策の刺激期待により、車両および太陽光発電産業のアルミ需要が増加しています。将来的にアルミ価格は上昇しやすく、下落しにくいです。さらに、中国宏橋（01378）は将来的な展開として、ギニアのリソースに先見性をもって布陣し、マルチモーダル輸送産業チェーンを最適化しています。2023年末までに同社はギニアのプロジェクトで安定した5000万トンのアルミ土鉱年間生産能力を持っています。電気分解アルミ生産能力が移転されたため、緑の電気アルミが優位性を発揮しており、同時にディーププロセッシングにも進出しており、優良顧客に結合されており、将来的に同社の収益力はさらに向上する可能性があります。

Huaan Securitiesの主なポイントは以下のとおりです:

素晴らしいアルミ企業である中国宏橋です。全産業連結と高度の自動化を備えています。

中国宏橋は2006年からアルミ製品事業に従事しており、2014年には、シンガポールのウィリー国際グループ、煙台港、ギニアのUMS社と連携して、ギニアに勝利同盟を設立し、採鉱企業と港湾企業を立ち上げ、ギニアから国内にアルミ土鉱を輸送しました。2019年には、電気分解アルミ生産能力を山東から雲南に移転し、エネルギーの優位性を活用して、203万トンの水力アルミプロジェクトを建設しました。現在、同社はアルミの全産業チェーン特大型企業で、発電、採鉱、フロアルミナ、液状アルミ合金、アルミニウム合金インゴット、アルミニウム合金圧延製品、アルミバスバー、高精度アルミ板・シート・箔、新材料を集約しています。同社の2023年の売上高と当期純利润はそれぞれ1336.24/114.61億元で、前年同期比でそれぞれ+1.46%/+31.7%です。2024年にアルミ価格が上昇に伴い、同社の業績は引き続き上昇する見込みです。

アルミナ供給の混乱、供需不均衡があり、簡単に上昇するアルミ価格をサポートしている。

原材料側では、国内の環境保護による制限、修繕、品位の低下などにより、アルミ土鉱の輸入依存度が継続して上昇しており、将来的に原材料の安定供給能力はアルミ企業の競争力の一つになるでしょう。供給側では、国内の電気分解アルミ違反生産能力は順次停止され、現在、中長期的な生産能力上限は4500万トンに制限されており、新規の生産能力はすべて既存の生産能力指標を置き換える必要があり、供給増加は限られています。需要側では、不動産政策の刺激期待により改善し、自動車および太陽光発電産業でのアルミニウムの需要が増加しており、供給と需要の矛盾がアルミ価格の持続的な上昇を支えています。

中国宏橋(01378)は、将来的にはリソースを多様化した輸送産業チェーンとなり、グループが保有する各種の業種を一体化し、製品の開発を加速することが予想されます。

原材料側では、同社は勝利同盟の重要な発起人の一人として、2023年末にはギニアのプロジェクトで安定した5000万トンのアルミ土鉱年間生産能力を持っています。同社は国内（1750万トン）とインドネシア（200万トン）にフロアルミナ生産能力を持っています。電気分解アルミについては、同社は合計646万トンの電気分解アルミ生産能力をもっています。当中、203万トンが山東から雲南に移転され、順次試験運転を行い、雲南宏合193万トンの低炭素アルミプロジェクトも正式に始動しました。同社は雲南の水力発電の優位性を生かして電気分解アルミ生産コストを削減することができ、収益力がさらに向上する可能性があります。アルミ加工においては、同社はアルミ箔、缶材、アルミニウムホイールなどの製品を展開し、国内外の優良顧客を開拓しています。