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Estimating The Fair Value Of Rongan Property Co.,Ltd. (SZSE:000517)

Estimating The Fair Value Of Rongan Property Co.,Ltd. (SZSE:000517)

估算榮安地產股份有限公司(SZSE:000517)的公允價值。
Simply Wall St ·  06/11 21:20

關鍵見解

  • 根據兩階段股權自由現金流,融安房地產有限公司的估計公允價值爲2.30元人民幣
  • 目前2.76元人民幣的股價表明融安房地產有限公司的交易價格可能接近其公允價值
  • 根據行業平均水平-1,421%,融安房地產有限公司的同行似乎以更高的公允價值溢價進行交易

融安地產公司還有多遠, Ltd. (SZSE: 000517) 從其內在價值來看?使用最新的財務數據,我們將通過採用預期的未來現金流並將其折現爲今天的價值,來研究股票的定價是否合理。折扣現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。聽起來可能很複雜,但實際上很簡單!

我們普遍認爲,公司的價值是其未來將產生的所有現金的現值。但是,差價合約只是衆多估值指標中的一個,而且並非沒有缺陷。如果你對這種估值還有一些迫切的問題,可以看看 Simply Wall St 分析模型。

計算結果

我們使用的是兩階段增長模型,這只是意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初始階段,公司的增長率可能更高,而第二階段通常被認爲具有穩定的增長率。首先,我們需要估計未來十年的現金流。鑑於我們沒有分析師對自由現金流的估計,我們從公司上次公佈的價值中推斷了之前的自由現金流(FCF)。我們假設自由現金流萎縮的公司將減緩其萎縮速度,而自由現金流不斷增長的公司在此期間的增長率將放緩。我們這樣做是爲了反映早期增長的放緩幅度往往比後來的幾年更大。

通常,我們假設今天的一美元比未來一美元更有價值,因此這些未來現金流的總和將折現爲今天的價值:

10 年自由現金流 (FCF) 預測

2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033
槓桿FCF(人民幣,百萬) 9.349 億元人民幣 7.884 億元人民幣 708.8 億元人民幣 6.649億元人民幣 6.418億人民幣 6.318億元人民幣 6.304 億人民幣 6.349 億元人民幣 6.436億元人民幣 6.554 億元人民幣
增長率估算來源 美國東部標準時間 @ -23.62% 美國東部標準時間 @ -15.67% 美國東部標準時間 @ -10.10% 美國東部標準時間 @ -6.20% Est @ -3.47% 美國東部標準時間 @ -1.56% Est @ -0.22% Est @ 0.72% 東部標準時間 @ 1.37% Est @ 1.83%
現值(人民幣,百萬元)折現 @ 11% CN¥844 CN¥642 CN¥521 CN¥441 CN¥385 342 元人民幣 人民幣308 元 CN¥280 CN¥256 人民幣235元

(“Est” = Simply Wall St估計的FCF增長率)
10 年期現金流 (PVCF) 的現值 = 43億元人民幣

在計算了最初10年期內未來現金流的現值之後,我們需要計算終值,該終值涵蓋了第一階段以後的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終值,其未來年增長率等於10年期國債收益率2.9%的5年平均水平。我們將終端現金流折現爲今天的價值,權益成本爲11%。

終端價值 (TV) = FCF2033 × (1 + g) ÷ (r — g) = 6.55億元人民幣× (1 + 2.9%) ÷ (11% — 2.9%) = 86億元人民幣

終端價值的現值 (PVTV) = 電視/ (1 + r)10= 人民幣8.6億元 ÷ (1 + 11%)10= cn¥3.1b

總價值是未來十年的現金流之和加上折後的最終價值,由此得出總權益價值,在本例中爲73元人民幣。爲了得出每股內在價值,我們將其除以已發行股票總數。與目前的2.8元人民幣股價相比,該公司在撰寫本文時的價格接近公允價值。但請記住,這只是一個近似的估值,就像任何複雜的公式一樣,垃圾進出。

dcf
SZSE: 000517 2024 年 6 月 12 日貼現現金流

重要假設

上面的計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率,另一個是現金流。你不必同意這些輸入,我建議你自己重做計算然後試一試。DCF也沒有考慮一個行業可能的週期性,也沒有考慮公司未來的資本需求,因此它沒有全面反映公司的潛在表現。鑑於我們將Rongan PropertyLTD視爲潛在股東,因此使用權益成本作爲貼現率,而不是構成債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。在此計算中,我們使用了11%,這是基於1.400的槓桿測試版。Beta是衡量股票與整個市場相比波動性的指標。我們的測試版來自全球可比公司的行業平均貝塔值,設定在0.8到2.0之間,這是一個穩定的業務的合理範圍。

榮安地產有限公司的 SWoT 分析

力量
  • 債務不被視爲風險。
  • 股息在市場上名列前25%的股息支付者。
  • 000517 的股息信息。
弱點
  • 在過去的一年中,收益有所下降。
  • 目前的股價高於我們對公允價值的估計。
機會
  • 000517的財務特徵表明股東的短期機會有限。
  • 由於缺乏分析師的報道,因此很難確定000517的收益前景。
威脅
  • 股息不包括在收益中。
  • 查看 000517 的股息歷史記錄。

後續步驟:

雖然重要,但DCF的計算只是公司需要評估的衆多因素之一。使用DCF模型不可能獲得萬無一失的估值。相反,DCF模型的最佳用途是測試某些假設和理論,看看它們是否會導致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增長,或者其股本成本或無風險利率急劇變化,則產出可能會大不相同。對於榮安地產有限公司,我們彙總了你應該考慮的三個基本因素:

  1. 風險:舉個例子,我們發現了榮安房地產有限公司的3個警告信號(1個很重要!)在這裏投資之前,您需要考慮這一點。
  2. 其他穩健的業務:低債務、高股本回報率和良好的過去表現是強大業務的基礎。爲什麼不瀏覽我們具有堅實業務基礎的股票互動清單,看看是否還有其他你可能沒有考慮過的公司!
  3. 其他環保公司:擔心環境並認爲消費者會越來越多地購買環保產品?瀏覽我們正在考慮更綠色未來的公司的互動名單,發現一些你可能沒有想到的股票!

PS。Simply Wall St應用程序每天對深交所的每隻股票進行折扣現金流估值。如果您想查找其他股票的計算結果,請在此處搜索。

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