金吾财讯 | 国信证券发研指，FY2023，天立国际控股(01773)实现收入23.0亿元/+160%，为FY2020的177%；归母净利3.3亿元/+246%，达到FY2020的88%，转型效果明显。
该行指，民办高中并非义务教育，监管态度相较K9温和。强劲的多元升学需求下民办高中特色明显，渗透率预计稳步提升，叠加人口红利延期释放，市场需求旺盛。格局分散，但民办高中教学能力验证周期长、壁垒高，龙头望凭借品牌护城河脱颖而出。
该行表示，公司凭借优异办学成果和多元升学服务，公司内部学生数稳定爬坡，高中及K12伴生业务成长确定性与弹性俱佳，托管业务也有望起量提升利润率。该行预计2024-26年归母净利润5.2/7.3/10.1亿元，CAGR39%，EPS为0.24/0.34/0.47元。考虑到经营确定性较高，该行给予公司2024年PE估值20-22x，目标价为5.34-5.90港币，较最新收盘价仍有22-34%涨幅，维持“优于大市”评级。且公司有望重返港股通，建议关注流动性改善机会。
金吾財訊 | 國信證券發研指，FY2023，天立國際控股(01773)實現收入23.0億元/+160%，爲FY2020的177%；歸母淨利3.3億元/+246%，達到FY2020的88%，轉型效果明顯。
該行指，民辦高中並非義務教育，監管態度相較K9溫和。強勁的多元升學需求下民辦高中特色明顯，滲透率預計穩步提升，疊加人口紅利延期釋放，市場需求旺盛。格局分散，但民辦高中教學能力驗證週期長、壁壘高，龍頭望憑藉品牌護城河脫穎而出。
該行表示，公司憑藉優異辦學成果和多元升學服務，公司內部學生數穩定爬坡，高中及K12伴生業務成長確定性與彈性俱佳，託管業務也有望起量提升利潤率。該行預計2024-26年歸母淨利潤5.2/7.3/10.1億元，CAGR39%，EPS爲0.24/0.34/0.47元。考慮到經營確定性較高，該行給予公司2024年PE估值20-22x，目標價爲5.34-5.90港幣，較最新收盤價仍有22-34%漲幅，維持“優於大市”評級。且公司有望重返港股通，建議關注流動性改善機會。
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