■业务概要

InterSpace <2122>于1999年成立，其主要业务为互联网广告业务，旗下有两个业务：以联盟广告为中心的业绩营销(原互联网广告业务)及媒体业务。在2024年9月第二季度累计业务组别构成比中，业绩营销占销售收入的62.0％和业务利润的59.8％，但该公司旨在将来扩大媒体业务，使其利润水平与业绩营销业务相当。

集团旗下子公司截至2024年3月底已达9家。国内分裂为(株)STOREFRONT(主营店铺联盟广告服务)和(株)TAG STUDIO(比较与检验型媒体经营)、(株)4MEEE(旨在针对20多岁的女性从事“4MEEE”等媒体服务，并针对敏感的主妇和母亲提供“4yuuu”等媒体服务)、(株)UNITED PROJECT(子公司，运营教学班门户网站“塾シル”)、于2023年4月从(株)tact收购Web站点改善工具「賢瓦」(现已更名为「SiteLead」)等公司。在海外，有4家公司在东南亚(印尼、泰国、新加坡、马来西亚)从事业绩营销业务。此外，还有一家持分公司在越南(出资比率49％，从事业绩营销业务)。

1. 业绩营销业务 在业绩营销业务中，该公司及其海外子公司通过旗下联盟广告服务“AccessTrade”提供业绩广告(即联盟广告)、由Storefront提供的店铺型DX解决方案“Mobile Window(前Storefront Affiliate)”，由N1 Technologies提供的Web站点改善工具“SiteLead”等组成。约65％的销售收入为业绩广告收入，其余则为店铺DX型解决方案和“SiteLead”等营销解决方案销售收入。作为联盟经营商，在联盟经营事务中是业界的佼佼者，竞争对手包括上市公司FAN Communications <2461>、Adways <2489>、ValueCommerce <2491>、Lentracks <6045>等。 2. 联盟广告是指按结果付费的互联网广告，指广告主根据最终成果如商品购买或资料请求来支付对Web站点(合作伙伴网站)或电子邮件杂志等媒体运营者的定价。在广告主和这些广告发布者(媒体合作伙伴)之间，运营商(联盟服务提供者)比如该公司等中介服务商提供联盟计划。从2022年9月开始，该公司改变了收益认定会计准则等的应用方法，将从广告主获得的广告费扣除媒介费用后的金额作为营收计入销售收入。由于不再计入媒体费用等销售原价，因此不会影响营业利润。关于广告处理量的销售毛利率大约为20-30％，余下的为付给合作伙伴的报酬(基于旧会计基准)。 3.联盟计划是一种工具，可以帮助广告发布人将广告发布到自己的Web站点上，每个运营商都提供易于使用的工具。该公司于2001年开发了“AccessTrade”，截至2024年3月底，注册合作伙伴网站约为267万，工作计划约为3,630个。特别是，自2019年以来，海外合伙伙伴数量的增加明显，最近占全部的70％以上。可以看出，在东南亚各国，由于在线业务的发展，联盟广告服务得到了普及。

本文段落原本为业绩营销业务部分1中所述的内容。

联盟广告是指按照成果支付的互联网广告，即广告主根据成果的最终产生如商品购买或资料请求，向运营网站(合作伙伴网站)或电子邮件杂志等媒体操作者支付定价的广告形式。运营商(联盟服务提供者)，如该公司等，将其提供联盟计划作为广告发布者(媒体合作伙伴)和广告主之间的中介层次。从2022年9月份开始，该公司将采用“受益认定会计准则”等方法计算销售收入，此法将以广告主获得的广告费减去媒介费用为销售收入的方法。由于媒介费用等销售原价不再计入销售成本，因此货币的影响将不会产生作用。同时，该公司将不再计入销售原价中的媒介费用等，原因是广告控制量的销售毛利率大约为20-30％，其余的被用于提供付给合作伙伴的酬金(基于旧会计基准)。

联盟计划是一种帮助广告发布人将广告发布到自己的Web站点上的工具，各运营商都提供易于使用的工具。公司于2001年开发了“AccessTrade”，截至2024年3月底，注册合作伙伴网站个数约为267万个，操作计划约为3,630个。特别是，自2019年以来，海外合拍伙伴的数量增加明显，最近占全部的70％以上。这表明，随着东南亚在线业务的扩张，联盟广告服务正在普及。

此外，店铺型DX解决方案主要提供服务于手机销售店。店员会向智能手机购买者推荐广告主提供的内容应用和服务，并在下载或使用服务开始时产生效果报酬，月费制服务还会随着剩余契约数产生收入。由于店员直接向客户介绍产品和服务，对于广告主来说，这是一种成本效益高的广告服务。目前，以月费制服务的智能手机用户安全商品销售占大部分，它是堆存式业务模式，根据协议数量累计销售额。MTI<9438>是竞争对手。

Web站点改善工具“SiteLead”是一种月费制服务，旨在改善运营的Web站点的着陆页面和转化率。它提供热力图分析和各种防止离开功能(弹出窗口功能、推荐窗口部件功能等)，显示离开率，并可视化用户在哪里容易离开。竞争对手的同功能服务每10万个PV约提供月付3万日元左右，而“SiteLead”则以约3,500日元的超低价格提供服务，这是其特点之一。截至2024年3月的订购量超过了3000件，虽然过去是以个人业主为中心，但现在正成为将互联网广告代理店等法人作为目标扩张的战略。

2. 媒体业务 在媒体业务方面，该公司运营内容型媒体和比较・研究型媒体。主要以内容型媒体为主，占据外部客户销售收入约8成的销售额。其中，针对妈妈们的信息平台“Mama Star”在月度访问者数方面约为983万UU，在月度浏览数方面约为9亿PV，在同一领域是业内最大的媒体之一。这是一种广告收入模式，旨在提高品牌认知，同一媒体发布的展示广告和合作广告是收入来源。由于是面向行业专业媒体，因此企业客户也更容易触及目标用户，并且月使用人数很多，因此广告单价比一般门户网站高。此外，他们还专注于面向女性的内容型媒体，包括面向40～50岁女性层的生活方式媒体“Saita”、面向20岁女性的时尚媒体“4MEEE”以及瑜伽和美容新闻媒体“Yoga Journal Online”等。 另一方面，比较・研究型媒体则是一种成果报酬类型的业务模式，通过向在同一站点上发布信息的客户企业发送潜在客户，从而获得收入。除了Yunit Project经营的“shuko”(学习塾门户网站)之外，还有TAG STUDIO经营的“转职派遣搜索”、“转职Finder”(人才服务公司的比较和搜索网站)以及“Prolea”(编程学校评论网站)等。

在媒体业务方面，该公司运营内容型媒体和比较・研究型媒体。主要以内容型媒体为主，占据外部客户销售收入约8成的销售额。其中，针对妈妈们的信息平台“Mama Star”在月度访问者数方面约为983万UU，在月度浏览数方面约为9亿PV，在同一领域是业内最大的媒体之一。这是一种广告收入模式，旨在提高品牌认知，同一媒体发布的展示广告和合作广告是收入来源。由于是面向行业专业媒体，因此企业客户也更容易触及目标用户，并且月使用人数很多，因此广告单价比一般门户网站高。此外，他们还专注于面向女性的内容型媒体，包括面向40～50岁女性层的生活方式媒体“Saita”、面向20岁女性的时尚媒体“4MEEE”以及瑜伽和美容新闻媒体“Yoga Journal Online”等。 另一方面，比较・研究型媒体则是一种成果报酬类型的业务模式，通过向在同一站点上发布信息的客户企业发送潜在客户，从而获得收入。除了Yunit Project经营的“shuko”(学习塾门户网站)之外，还有TAG STUDIO经营的“转职派遣搜索”、“转职Finder”(人才服务公司的比较和搜索网站)以及“Prolea”(编程学校评论网站)等。

另一方面，比较・研究型媒体则是一种成果报酬类型的业务模式，通过向在同一站点上发布信息的客户企业发送潜在客户，从而获得收入。除了Yunit Project经营的“shuko”(学习塾门户网站)之外，还有TAG STUDIO经营的“转职派遣搜索”、“转职Finder”(人才服务公司的比较和搜索网站)以及“Prolea”(编程学校评论网站)等。

（撰写：FISCO客座分析师佐藤让）