金吾財訊|華創証券は、新東方(09901)が1993年に設立され、国内の老舗教育機関のリーダーとして、かつては留学試験のトレーニング事業でスタートし、その後小中学校全科、成人および大学生のテストコースなどを順次拡大している。21年度の二重減少政策の発表後、同社はK9サブジェクトのトレーニングを完全停止し、多角的な転換を開始し、以下の取り組みを行っている：1）教育分野に注力し、素質・素養系教育トレーニング、知能学習ハードウェアなどの事業を積極的に拡大する；2）会社の遺伝子に基づいて、ライブショッピング、研修旅行など新しい業態を開拓する。現在、同社は古典的なビジネス需要の回復（海外/成人、大学生/高校事業）+転換が進行中であり、利益と成長を回復しており、FY24Q3の売上高は12億ドル（前年同期比+60%）で、連続5季度の二桁成長、Non-GAAPの親会社当期純利益は1億ドルで、連続6季度の安定した利益が出ている。同社は、古典的なビジネス需要の回復+存量利点による転換率の回復が先行し、今後の発展に期待している。
この銀行は、近い将来市場に供給需要不均衡が存在すると考えており、トップレベルの組織ネットワークとブランド優位性に基づいて、需要を担当する能力を高め、中長期的には、リーディング企業の店舗拡大とコンテンツサービス能力の強化に注目し、二重削減前の市場占有率を超えることが期待されます。
この銀行は、2024年から2026年までの売上高はそれぞれ43.05/53.29/65.09億ドルで、YoYで44%/24%/22%の増加が予想され、親会社当期純利益はそれぞれ4.05/5.31/7.46億ドルで、YoYで57%/31%/41%の増加が予想されます。SOTPバリュエーション法を採用して分析し、合計対応目標時価総額は1456億香港ドル、対応目標株価は88HKDとなります。初めてカバーし、「お薦め」格付けを付与します。