■要約
ヒーハイスト<6433>の主力事業は、高度な部品加工技術であり、主に3つの領域(直動機器、精密部品加工、ユニット製品)に分けられている。主要顧客としてTHK<6481>や本田技研工業<7267>(以下、ホンダ)の研究所を抱えており、同社の技術力が高いことを裏付けている。ただし、大部分がOEM供給、研究開発用やレース用車種向けの特殊部品であることから、業績が急変(急増や急減)することは少ない。今後は、現在持っている高い部品加工技術を生かして新分野へ展開することで成長を目指していく。
1. 2024年3月期(実績):精密部品加工、ユニット製品が低迷し営業損失
2024年3月期決算は、売上高が2,310百万円(前期比4.3%減)、営業損失158百万円(前期は5百万円の損失)、経常損失156百万円(前期は3百万円の利益)、親会社株主に帰属する当期純損失221百万円(前期は2百万円の損失)となった。直動機器は、THK向けを中心に増収を確保したが、当初の見込みよりは下回った。精密部品加工は、F1向けが端境期であることから前期比で減収となったが想定内だ。ユニット製品は、中国向けが低迷し、さらに電子部品や液晶向けの設備投資関連が遅れていることから減収となった。全体が減収となったことから稼働率が低下し、さらに減価償却費も増加したことなどから売上総利益率は13.6%(前期は19.8%)と大きく低下した。経費節減に努めて販管費は前期比で1.8%減となったが、売上総利益の落ち込みが大きく、営業損失が拡大した。赤字決算であったが、年間1円の配当を実施した。
2. 2025年3月期(予想):回復予想だが営業利益は小幅
2025年3月期通期の業績は、売上高2,452百万円(前期比6.2%増)、営業利益23百万円(前期は158百万円の損失)、経常利益16百万円(前期は156百万円の損失)、親会社株主に帰属する当期純利益12百万円(前期は221百万円の損失)が予想されている。直動機器はTHK向けを中心に受注が回復すると予想しているが、本格回復は下期になる見込みだ。精密部品加工は、下期からレース向け部品の開発用が立ち上がる見込みであることから通年では増収を予想している。ユニット製品もこれ以上の落ち込みはなく前期からの回復を予想している。一方で設備投資がピークアウトすることから、減価償却費は減少する見込みだ。このような状況から営業利益は少額ながら黒字回復を見込んでいる。年間配当は前期と同様の年間1円が予定されている。
3. 中長期の展望:3つの重点施策を推進
同社では2023年6月27日に中期経営計画を発表し、今後の中期的戦略(重点施策)として、「スマート生産」「直動機器の製品力強化」「稼働率の平準化(機会損失の回避)」を掲げている。「スマート生産」については、直動機器の増産のための「新工場棟」を埼玉工場の敷地内に建設中であったが、2023年4月に竣工した。これにより直動機器の生産能力だけでなく生産性がさらに向上することが期待できる。さらに、過去において顧客からの需要が高水準であった際に、生産能力(及び在庫)が十分でなかったことから「機会損失」が発生した経験がある。今後はこれを生かして、多少の在庫を負担しても、稼働率を平準化する(単位当たりのコストを下げる)ことを目指す。また製品群についても、利益率の低い製品については顧客との交渉を進めて撤退も検討し、高収益な製品に集中する方針だ。
■Key Points
・高度な部品加工技術が主力事業、大手向けOEMや特定顧客向け売上高が多い
・2024年3月期業績は営業損失を計上したが、2025年3月期は回復を予想
・中長期の戦略として3つの重点施策を推進。特に「スマート生産」と「稼働率の平準化機会損失の回避」に注力中
(執筆:フィスコ客員アナリスト 寺島 昇)
■概要
Heistar (6433)的主要业务是高精密部件加工技术,主要分为三个领域:直动机器、精密部件加工和单元产品。其主要客户包括THK (6481) 和本田技研工业(以下简称本田)的研究所,证实了其技术实力的高超。然而,由于大部分OEM供应,以及研究开发和赛车型号的特殊部件的供应,因此业绩的剧烈变化(急增或急减)是很少发生的。今后,该公司将利用现有的高超部件加工技术,开拓新领域,力争实现增长。
1.2024年3月期(实绩):精密部件加工和单元产品业绩低迷,营业亏损。
2024年3月期财报显示,销售额为23.1亿日元(较上年同期下降4.3%),营业亏损为1.58亿日元(上年同期为500万元亏损),经常亏损为1.56亿日元(上年同期为300万元利润),归属于母公司股东的当期净亏损为2.21亿日元(上年同期为200万元亏损)。直动机器以THK为主要客户,销售额有所增长,但低于最初预期。精密部件加工由于F1需求不旺,上一年度的收入出现了下降,但这在预期之内。单元产品的收入下滑,因为该公司在中国的收益不佳,并且电子元器件和液晶的设备投资相关的支出也滞后导致单元产品收入下滑。由于整体收入下降,稼动率下降,加上折旧和摊销费用的增加,销售总利润率大幅下降至13.6%(上年同期为19.8%).公司努力削减费用,销售和管理费用环比下降1.8%,但因销售总利润的下降,营业亏损扩大。尽管亏损,但公司仍实施每年1日元的分红。
2.2025年3月期(预测):虽有复苏预期,但营业利润增长幅度不大
2025年3月期全年业绩预计为:销售额24.52亿日元(较上年同期增加6.2%),营业利润为2300万日元(上年同期亏损1.58亿日元),经常利润为1600万日元(上年同期为15600万日元亏损),归属于母公司股东的当期净收益为1200万日元(上年同期为2.21亿日元的亏损)。直动机器以THK为主要客户,订单有望恢复,但全面恢复预计在下半年之后。精密部件加工预计全年增收,因此推进了为赛车开发的组件的立项。另外,单元产品不会进一步下滑,并预计从上一财年下滑后有所回升。其同时认为,在设备投资达到峰值后,折旧和摊销费用将会减少。在这种情况下,虽然预期营业利润增长幅度不大,但也预计从少量的盈利中复苏。公司预计将如上一年一样分红每年1日元。
3.中长期展望:推进三个重点施策
该公司于2023年6月27日发布了中期经营计划,并将“智能生产”、“直动机器产品力增强”和“稼动率平均化(避免机会损失)”作为未来的中期战略(重点施策)。就“智能生产”而言,虽然该公司正在建设位于埼玉工厂内的扩建工厂(用于直动机器的扩大生产),但该工厂於2023年4月竣工。这样一来,不仅直动机器的生产能力得到了提高,生产效率还有望进一步提高。此外,以往经常发生的在客户需求量较高时,生产能力不足(以及库存不足)的“机会损失”经验也将被利用,目标是借此承担一定的存货负担,实现稼动率平均化(降低单位成本)。此外,对於产品范围,该公司的方针是谈判并退出利润率低的产品,并集中精力于高收益的产品。
■Key Points
·高精密部件加工技术是该公司的主要业务,主要OEM和特定客户销售额较高。
·2024年3月期业绩出现营业亏损,而2025年3月期则预测出现复苏。
·中长期战略推进着3个重点施策。特别是将集中精力于“智能生产”和“稼动率平均化(避免机会损失)”。
(作者:日经FISCO客座分析师 寺岛昇)