■中長期の展望
(3) 稼働率の平準化（機会損失の回避）
ヒーハイスト＜6433＞の直動機器のほとんどがTHKに販売されるため、THKの産業機器の受注動向によって同社の直動機器の売上高が左右されるのは言うまでもない。THKの過去の受注動向は2017年と2022年にかけて大きな山があった。
一方で同社の売上高と設備投資の推移も2017年と2022年に上昇しており、THKの受注推移と連動性が高い。しかし同社は、「確かに相関はあるが、この過去の2つの山においては、生産能力が十分ではなく、かなりの機会損失が発生した」と述べている。このような機会損失を回避するため、同社はTHKの2026年の計画（前述）に合わせて数年前から生産能力を拡大することを決定し、積極的な設備投資を行っている。今後もこの方針は継続する方針だ。
その一方で、一般的には生産能力が上がると、受注・生産が落ちた時には稼働率が低下し単位当たりの原価率が上がる。しかし同社は今後に対して、「受注が多少落ちた場合でも、定番品を中心にある程度の稼働率は維持して、将来の機会損失を回避する」と述べている。ただし当然であるが、受注低迷時にある程度の稼働率を維持すれば在庫が膨らむことになる。それでも同社は、「多少の在庫負担を負っても、将来に備えてこのような方針に挑戦する」と述べている。まさに尾崎社長が述べている「挑戦なくして成功なし」を実践することになるが、2026年に向けての同社に注目したい。
(4) 製品群の見直し（スクラップ&ビルド）
同社製品は特注に近いものが多く、少量製品が多い。そのため、これらの製品群の収益性は必ずしも同じではなく、高いものや低いものがある。例えば、ハイブリッドフランジリニアボールブッシュ（JFK）などはどちらかと言えば低収益となっている。今後は、これらの製品群を見直して、低収益のものについては顧客との交渉を進めながら撤退も検討する。一方でそのリソースを収益性の高い製品に集中することも進める。製品群の「スクラップ&ビルド」を進めることで、採算性を向上させる計画だ。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 寺島 昇）
■中长期展望
(3)均衡稼动率（避免机会损失）
因为Hiwin直动运动设备的大部分销售给THK，所以同社的直动运动设备的营业收入受到THK工业设备的订单趋势影响，这是不言而喻的。 THK 过去的订单趋势在 2017 年和 2022 年之间出现了很大的波动。
然而，同公司的营业收入和设施投资在 2017 年和 2022 年期间也有一个上涨，与 THK 的订单趋势具有高度相关性。 然而，该公司表示：“确实存在相关性，但在过去的两个山峰中，生产能力不足，机会成本相当高。” 为了避免这种机会成本，该公司决定在数年前扩大生产能力，并积极进行设备投资，以配合 THK 的 2026 年计划。 这个方针将在未来继续推行。
另一方面，一般来说，当生产能力提高时，订购和生产下滑时稼动率会降低，单位成本会上升。 但是，该公司表示：即使订购下降了，也会保持定制品为中心的一定产能，以避免未来的机会成本。 但是，当然，如果维持一定的稼动率，则库存将增加，但该公司表示：“即使承受一定的存储成本，也要挑战这种方针，为未来做好准备。” 就如尾崎社长所说的，要“挑战才能成功”，因此应该关注该公司在 2026 年的计划。
(4)产品组合的重新评估（废弃和重建）
该公司的产品在许多方面都接近定制品，而且小批量生产很常见。 因此，这些产品的利润水平并不相同，有高和低的情况。 例如，类似混合法兰直线球轴承（JFK）的产品利润较低。 未来，将重新审视这些产品，对于低利润的产品，将在与客户谈判时考虑退出。 同时，也将集中精力提高利润性高的产品。 执行产品组合的“废弃和重建”计划，以提高成本效益。
（作者：日经FISCO客座分析师 寺岛昇）
