金吾财讯 | 国海证券发研报指，江南布衣(03306)具备影响力的设计师品牌时尚集团，多品牌运营带来增长空间。公司FY2018-FY2023，公司营收/净利润CAGR分别为9.29%/8.65%，FY2024H1，公司实现收入29.76亿元，同比增长26.1%。净利润5.74亿元，同比增长54.5%。公司实体店可比同店销售、线上渠道销售以及线下门店规模均实现了高质量增长，成熟品牌 JNBY增长稳健，成长品牌迅速发展。此外，公司线上线下全布局，拥有高粘性会员群体。盈利能力提升显著，高股息率具备吸引力。
该行续指，公司作为领先的设计师品牌时尚集团，产品面向中高层收入群体，具有广泛的产品及品牌组合生态圈，打造了多元化及高粘性的客群。零售环境逐步修复下、集团FY2024H1主品牌实现了优于行业大盘的增长，线下保持持续拓店，看好集团未来品牌力的持续提升。我们预计公司FY2024-2026收入分别为52.55/59.33/66.07亿元，归母净利润分别为8.34/9.49/10.77亿元，6月19日收盘价为16.2港元，对应PE分别为9/8/7X。公司作为低估值高分红优质标的，首次覆盖，给予“买入”评级。