soochowは、新しい株式レポートを発表しました。黄金老鋪（06181）は、中国の古代黄金製品のトップブランドであり、高純資産顧客の間で優れた口コミがあり、優れた製品品質の設計とサービスにより、業界における優位性を維持しています。 2024年以降、金価格の上昇は比較的明確になっていますが、同社は依然として高い価格帯を維持し、収益性を高い水準に維持しています。同行は、同社が2024-2026年に純親会社の利益7.8 / 10 / 12.3億元を予想し、比較に対する増速は88％/29％/22％です。IPOの発行価格は40.5香港ドルであり、発行価格に対応する2024-2026年のPEはそれぞれ8/6/5倍です。
東吴証券の主な観点は以下のとおりです。
高純資産顧客を対象とした古代金品の特徴的なブランドであり、利益性が高い：
黄金老鋪は2009年に設立され、当社は高純資産顧客を対象とした中国のハイエンドジュエリーブランドであり、高級品の属性を備えています。古代金製品と高品質のカスタマーサービスを兼ね備えた当社の製品は、文化的、ファッショナブルな属性と高級感のある調性を持っており、高純資産顧客の支持を集めています。当社の店舗は高速成長を維持しており、2023年末までに直営店30軒を展開しており、すべての店舗が直営店である。：2023年には、収入318億元、前年比+146％、親会社純利益42億元、前年比大幅増加を実現。
古代黄金市場の規模は引き続き高速に成長しています：
中国の黄金ジュエリー市場の総規模は安定傾向にありますが、古代金製品は、近年、黄金製品中の比率が持続的に増加している製品の一部です。業界協会によると、2018年から2023年にかけて、当社の古代黄金ジュエリーの市場規模は、販売収入に基づいて評価され、130億元から1573億元に急増しました。複合年間成長率は64.6％で、フロストサリバンによると、2024年から2028年にかけて、古代金市場は平均20％以上成長し続ける見込みです。老舗は古代金のリーダーとして、2023年に単店の売上高が10億元を超え、同業他社の単店の売上高を大幅に上回りました。
直営モデルは、多くの高純資産人群をカバーし、ブランドを素晴らしい状態にしています：
現在、当社のチャネルは、一線および新興都市の高級ショッピングセンターを中心に展開しており、2024年4月時点で、黄金老鋪のカバー率は、中国の10大高級ショッピングセンター（北京SKP、南京徳基広場、北京国貿商業城、上海国際金融中心、上海恒隆広場、杭州タワー、杭州万象城、西安SKP、広州太古汇、成都国際金融中心）で80％に達し、中国のジュエリーブランドにおいて最高の順位を獲得しています。当社は高級ブランドとして、特に高純資産人群では、国際一流のジュエリーブランドと同等の知名度と市場認知度を持っています。2024年から2026年にかけて、当社は国内外で直営店を10店舗新規設置する予定であり、香港、マカオ、シンガポールなどの海外でも5店舗新規設置する予定です。