情報通信アプリの智通財経は、中原証券の研究レポートによると、2024年下半期を展望し、各大手クラウドサービスプロバイダーはAIに関連する投資をどんどん増やし、AIのイノベーションが引き起こす計算力競争がハードウェア基盤の機能強化と拡張を推進すると述べています。AIの強化と新しい製品の発売に伴い、スマートフォンでのAIモデルの使用は、新しいイノベーションの不足に対する端末市場の打破につながる可能性があり、ハードウェアのより高い性能要件が消費電子製品の需要を後押しするのに役立ちます。強気な業界景気および劇的に高い技術門構成の光通信、AI搭載の携帯電話は消費電子製品の需要増加にともない、部品や高配当株式、堅調な運営に加え、テクノロジーの成長をもたらす可能性があります。

中原証券の主要な観点は以下の通りです：

2024年上半期を振り返ると、新しい技術革命が進展し、数字経済が産業の変革を加速させています。グローバルの数字経済は持続的に拡大し、全世界の産業の発展と変革の重要なエンジンになっています。大型モデルや生成型AIに注目が集まり、AIの応用領域が多岐にわたっています。2024年2月以来、AI大モデルが継続的にアップグレードされ、OpenAIは、初のAIビデオモデルであるSoraを発表し、Googleは、次世代のAI大モデルであるGemini1.5を発売しました。AIと計算力の発展は相互に補完的であり、市場需要の持続的な増加が通信業界の評価回復を引き起こしています。

1.6Tまたはそれ以上の速度の光モジュールは、データセンター内部接続の新しい技術トレンドになります。超大計算力の時代を代表するChatGPTを例に挙げると、光伝送の需要がさらに高まり、高速率の光モジュールおよび関連機器製品が求められます。1.6T光モジュールの出荷は、2024年第4四半期に始まると予想されており、帯域幅のアップグレードは業界の急速な成長を促進する持続的な力を提供します。LightCountingは、2024年のイーサネット光モジュールの売上高が約30%増加し、世界の光モジュール市場の5年間の年平均複合成長率は16％になると予想しています。信頼性の要求が高く、イテレーションサイクルが短くなり、技術の門構成が著しく向上し、セクター濃度がさらに高まる可能性があるため、光モジュール市場はさらに拡大する見込みです。

新世代のAIスマートフォンは、消費電子産業の復興を促す可能性があります。機能の継続的なアップグレードとAIを使った技術イノベーションは、AIスマートフォン市場の浸透スペースをさらに拡大することができます。Canalysは、2024年に世界の16%のスマートフォンがAIスマートフォンになると予測しているが、2028年にはこの比率が54%に激増すると予測しています。AIアシスタントや端末側の処理の強化などの機能が求められることから、2023年から2028年までのAIスマートフォン市場のCAGRは63％になると予想されます。この変化は、高級機種でも初めに現れ、徐々に中級スマートフォンにも採用されるようになり、生成型AI端末としての先進テクノロジーが全体的なスマートフォン市場に普及する傾向を反映しています。

収益性を高め、数字経済およびデジタル・チャイナ戦略に恵まれることから、キャリアは徐々に 「ネットワーク、クラウド、データ、アルゴリズム」の総合情報サービスプロバイダーに転換しています。三大キャリアは、資本支出の構造の最適化を継続し、スマートアルゴリズム基盤の投資を拡大しています。資本支出の削減により、将来の減価償却費用や摊氏費用を低減し、収益性の堅調な成長を維持すると期待されています。長期的なサイクルでは、キャリア業界の事業のデジタル化が収益成長の主要な推進力として残るだろう。数字経済と実体経済の融合が深化するにつれ、キャリアは新たな価値を創造していくことが期待されます。三大キャリアは、年中および年末に2回の現金配当を実施し、株主への還元を継続しています。中国移動と中国電信は、2024年以降、3年間で配当を損益分岐点の75％以上に引き上げることを表明しています。

投資アドバイス：業績成長期待と評価水準を考慮して、セクター「同期大市場」の投資評価を維持しましょう。光通信セクターでは、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、仕佳光子（688313.SH）を注視してください。消費電子部品セクターでは、信维通信（300136.SZ）に注意してください。キャリアセクターでは、中国移動（600941.SH）、中国電信（601728.SH）、中国聯通（600050.SH）を注目してください。

リスクのポイント：AIの発展が予想より遅れること；技術のアップグレードとイテレーションのリスク；クラウドサービスプロバイダーの資本支出が予想より少ないこと；下流需要が予想より少ないこと；キャリアの新しいビジネス拡大が予想より少ないこと；業界競争が激化すること。