智通財経アプリによると、国信証券は、中国財産保険(02328)に初めてカバレッジを提供し、「大市場より優位」と評価し、同社は2024年から2026年の親会社純利益が2841.8億元/319.82億元/342.43億元、EPSが1.28元/1.44元/1.54元/株に達すると予想している。同社のビジネスモデルは、資産面と負債面の「ツインエンジン駆動」に優れた特長を持っており、継続的な生産活動の回復と新エネルギー自動車の台頭などの機に加えて、合理的な目標価格は11.45-12.1香港ドルであると予想される。
国信証券の主な観点は以下のようになります:
中国財産保険は、中国の財産保険業界の希少なシンボルです。
中国財産保険は、リーディングの国有財産保険会社として、総合力が強く、保険料規模はアジアにおいて最も大きく、世界で2番目になっています。 2023年末までに、同社の保険料規模は初めて5000億元を超え、5158.1億元に達し、前年同期比6.26％増加しました。同社は、2003年11月6日に香港取引所の主板に上場し、純保険属性のシンボルである我が国において唯一の上場会社であり、「稀少性」が顕著である。
財産保険は、保険料に参加するための敷居が高く、資本的な投資が必要であり、新しい技術の応用に敏感であるなどの特徴を持ち、「城壁」の効果が明確である。
現在、わが国の財産保険業界の構造は安定しており、マシュー現象が顕著です。中国財産保険、平安産険、太平洋保険などの「老三家」は、製品体系、販路、ブランド影響力、安定した投資能力などで絶対的な優位性を持ち、相対的に安定した市場シェアと利益能力を維持しています。2023年末までに、トップ3の保険料収入は市場総保険料収入の63.42％を占めています。
リーディングの優位性がビジネスの成長空間を開き、自動車保険と非自動車保険が両立する。
中国財産保険は、中国の財産保険業界のリーディングカンパニーとして、店舗サービス、事業規模、データ蓄積などの優位性を持っています。同社はより強力なコストリスク管理力と収益性を示し、負債側の持続的成長を促進し、承保収益水準は業界平均を上回り、ROEは10％以上を維持しています。1）自動車保険：多次元の優位性を把握して、承保収益水準を高めます。 2023年12月末には、自動車保険の保険料は2856.3億元に達し、業界で最も高いです。判断後の優位性は維持できる可能性があります。2）非自動車保険：健康保険、農業保険、責任保険、企業財産保険は主要な保険料収入の成長に貢献し、国内業界トップに安定しています。これらは、同社の「二次成長」の重要な貢献となる可能性があります。
資産面での「固定+」戦略は、中央政府の長期的な利率低下に対する影響を緩和する。
現在の長期利率低下の背景下で、負債需給の影響を受けた財産保険は、負債の久期が短いため、利差の損失リスクが小さく、同社の資産部門の短期投資は、「固定+」戦略を実行している。
リスク警告：利益の見通しと評価リスク、市場競争の激化、金利の低下リスク、投資収益の持続的な揺さぶり、保険販売コストによる負債のコスト上昇のリスク、厳格な監督など。