金吾財訊 | 交銀國際表示，該行看好產業鏈中游的電動兩輪車製造商，最直接受益於電動兩輪車的需求增長。近期，國家加大對於製造商的行業監管，密集出臺行業規範、管理辦法，將加快行業的整合，利好具有競爭優勢的頭部企業。未來，行業競爭的核心在於產品差異化和盈利的高質量增長，該行看好銷量持續增長、注重產品質量和研發投入並積極進行產品結構優化的企業，首次覆蓋雅迪控股(01585)和九號(689009)，因股價上行空間較大且具備較強的品牌護城河、業務增長潛力較大，給予買入評級，首次覆蓋綠源(02451)，因估值目前已經反映了未來的增長預期且盈利水平低於行業平均，給予中性評級。
該行指，在中國市場，三大驅動力推動銷量穩中向上。1）新國標置換需求仍未完全釋放，全國多地因地制宜延長了過渡期。另外，新國標的修改將推動各地有效落實政策規範，加快對不合規車輛的淘汰置換。2）以舊換新政策利好：隨着汽車、家電行業的以舊換新政策紛紛落地，該行認爲電動兩輪車行業也將迎來政策支持。3）新增需求：電動兩輪車在城市擁堵加劇的情況下，可以很好地作爲四輪車的補充。同時，商用需求持續增長，包括共享單車、外賣騎手、快遞配送等。
海外市場方面，全球對電動兩輪車的需求逐漸增加，海外電動兩輪車2023-27年的銷量複合年增長率預測達25.6%，增長潛力較大。中國車企在出口方面具備供應鏈和成本優勢、提供多樣化的產品選擇，出口銷量有望於2023-27年以11.5%的複合年增長率增長。
