■事業概要
1. 在宅での療養・看取りの市場ニーズが拡大
フレアス＜7062＞では、在宅での療養から看取りまでを事業ドメインとして、訪問マッサージ、看多機、ホスピス、訪問介護、訪問看護を行っている。人口動態の観点では、高齢者の人口がピークを迎え、高齢者単独世帯が増加するなか、多死社会が到来し、看取り難民が約40万人存在すると言われている。医療機関における病床数は減少が見込まれ、特別養護老人ホーム等の介護施設の待機者数は年々増加傾向にあり、政府による地域包括ケアシステムの構築の推進活動とあいまって、在宅療養の重要性がますます高まっている。
ニーズの拡大とともに参入するプレーヤーも成長企業が多い。訪問マッサージ業界では同社がNo.1で業界をリードしているが、「KEiROW」ブランドで展開するHITOWAライフパートナー(株)が続く。看多機では、介護大手の(株)ニチイ学館、SOMPOホールディングス＜8630＞、(株)ツクイなどが展開する。なお、看多機の最大手はセントケア・ホールディングス＜2374＞である。ホスピス業界では、アンビスホールディングス＜7071＞、サンウェルズ＜9229＞、日本ホスピスホールディングス＜7061＞、(株)シーユーシー・ホスピスなどが参入し規模を拡大している。
2. マッサージ直営事業
マッサージ直営事業は、主として医療保険制度の適用対象となる保険適用マッサージサービスを提供する。保険適用マッサージサービスは、関連法規に基づき、あん摩マッサージ指圧師国家試験に合格し免許を与えられたあん摩マッサージ指圧師が行う医業類似行為である。いわゆるリラクゼーションを目的としたマッサージサービスとは異なり、寝たきり等の理由により歩行困難なため、通院ができず自宅や介護施設において療養生活を余儀なくされている高齢者等を対象とし、全国85拠点の直営事業所より利用者の自宅や介護施設を訪問して、マッサージサービスを提供する。疼痛緩和、麻痺した筋肉の改善、リンパ等の浮腫みの改善、関節拘縮の改善及び関節可動域の拡大等といった利用者ニーズを踏まえ、利用者の主治医の同意に基づきマッサージサービスを提供するのが一般的である。あん摩マッサージ指圧師が事業所から利用者の自宅等を訪問し、施術料等の支給を受けられる距離については制度上の制約があるため、同社では直営及びFC事業所を全国展開し広域をカバーする戦略ととってきており、業界No.1の地位にある。
2024年3月におけるマッサージ直営事業のKPIでは、累計利用者数が99,344人（前期から10,579人増加）、利用者1人当たりの月間利用回数が7.3回（前期は7.4回）、施術者1人当たりの1日の施術回数が10.3回（前期から0.5回増加）となっており、いずれの指標においても順調に推移し、利用者が増えるなかで生産性も上がっている。
マッサージ直営事業の売上高は堅調に推移してきたが、コロナ禍の2021年3月期には、介護施設内でのサービス提供が制約されるケースが増えたことなどにより業績が落ち込んだ。2022年3月期からはゆるやかな回復傾向にあり、新型コロナウイルス感染症の感染症法上の分類が第5類に引き下げられた2024年3月期には、閉鎖していた介護施設の再開が進み、売上高は3,525百万円、セグメント利益は999百万円とコロナ禍以前の水準に回復した。
3. マッサージFC事業
マッサージFC事業では、同社とFC加盟店オーナーとのFC加盟契約に基づき、加盟店が保険適用マッサージサービスを行っている。同社はFC加盟店が新規に開業するにあたって、開業希望エリアのマーケットを調査し、具体的な開業場所に関する助言を提供するとともに、事業運営に関わる法規制や取引慣行についての説明を行うなど、種々の開業支援を提供する。また、開業後においても、FC加盟店における事業運営上の課題点や経営方針、ケアマネジャーや主治医等との関係構築などに関する助言や、FC加盟店オーナーが雇用するあん摩マッサージ指圧師に対する施術研修などを継続的に提供する。
マッサージFC事業の加盟店数は、2021年3月期に一気に200店以上増加し、その後も着実に積み増してきた。2024年3月期は29拠点純増の328店となり、直営店の3.8倍の規模となった。増加の要因としては、同事業がテレビ番組で紹介されたことによる認知度の向上や法人への営業活動の強化などが挙げられる。
マッサージFC事業の売上高及びセグメント利益は、2021年3月期からコロナ禍にもかかわらず順調に拡大してきた。これまでの加盟店数の増加による成長に加え、今度は本部支援の強化による利用者数の増加も成長の余地となる。
4. 施設系介護サービス事業
施設系介護サービス事業では、看多機8拠点及びホスピス3拠点の運営を行っている（2024年3月期末）。看多機は、医療依存度の高い方や退院直後で状態が不安定な方、在宅での看取り支援を希望する方などに対して、住み慣れた自宅での療養を支えるサービスである。訪問看護、訪問介護、デイサービス、ショートステイの4つのサービスを1つの事業所で提供する点に特徴がある。ホスピスは、正式には「医療特化型療養施設」という名称であり、末期がんや人工呼吸器に頼らざるを得ない人、神経変性疾患などの特定疾患を持つ人など慢性期・終末期医療を受けている人を対象に、看護師・介護士が24時間365日安心・安全なケアを提供する施設型サービスである。住宅型有料老人ホームまたはサービス付き高齢者住宅に訪問看護事業所・訪問介護事業所を併設しており、これまでの3拠点は20床から28床と小規模体制できめ細かなケアを特徴とする。いずれの事業も、医療保険制度並びに介護保険制度を利用して事業を展開している。
施設系介護サービス事業のKPIでは、稼働率を月次でモニタリングしている。ホスピスの稼働率は、新店開設時に低下するものの翌月には回復し、90%以上の高稼働を記録している。これは、立地選定の確かさに加え、20床から28床と小規模体制できめ細かなケアを提供できていること、マッサージの会社ならではの鍼灸マッサージによる緩和治療を取り入れていることなどが影響したものと考えられる。看多機の稼働率は70%台であり、ホスピスほどではないが、損益を確保できる水準で推移している。ホスピス同様に新店開設月に稼働率の低下が見られるが翌月には回復している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 角田秀夫）
■業務概要
1. 在家療養和看護市場需求擴大。
Flareas＜7062＞將在家療養和看護作爲業務領域，提供探訪式按摩、看護機、醫院、探訪護理和探訪護理。從人口角度來看，隨着老齡化人口的達到峯值，單身老年人戶數增加，達到了多死社會，據說看護難民約有40萬人。醫療機構的牀位數預計會減少，特別照顧老人的護理設施等待機會的數量每年增加，與政府推進地區綜合護理系統的建設活動相結合，家庭療養的重要性越來越高。
隨着需求的擴大，入局者也越來越多成長型企業。在探訪式按摩行業，該公司領導着行業，但以“KEiROW”品牌推出的HITOWA Life Partner（株）緊隨其後。在看護機領域，介護大手の(株)Nichiji Gakkan，SOMPOホールディングス＜8630＞，(株)ツクイなど也在開展業務。另外，看護機的最大手是信德護理控股公司＜2374＞。在醫院領域，Ambulance Holdings＜7071＞、Sunwells＜9229＞、日本Hospice Holdings＜7061＞、(株)シーユーシー・ホスピス等公司參與擴大規模。
2.按摩直營業務。
按摩直營業務主要提供適用於醫療保險制度的保險適用按摩服務。保險適用按摩服務是一個與相關法規相關的醫療類似行爲，在按摩指壓師國家考試中通過了漢字滑動市場來讓一個按摩指壓師獲得許可證。與旨在放鬆目的的按摩服務不同，保險適用按摩服務針對行動不便的老年人等對象，在全國85個直營機構爲對象提供按摩服務，包括用戶的家庭和養老設施。普遍情況是，根據用戶的主治醫生的同意，根據用戶的需要提供按摩服務，如緩解疼痛、改善麻痹肌肉、改善淋巴等水腫、改善關節攣縮和增加關節活動範圍等。根據保險營銷指南，按摩指壓師可以從公司的辦事處走訪到客戶的家中等，以獲取服務費等支付，鑑於制度上的限制，在全國範圍內推出直營和FC事業所來滿足建設的戰略需要，並佔據了行業的領先地位。
2024年3月，按摩直營業務KPI的累計用戶數爲99,344人（增加了10,579人），每位用戶的月度使用次數爲7.3次（上一期爲7.4次），每位施用者的每日施用次數爲10.3次（上期增加了0.5次），所有指標都在順利推進，利用率上升。
按摩直營業務的營業收入一直保持穩定，但在2021年3月期間的新冠大流行期間，由於在養老設施內提供服務的案例增加，業績下降。從2022年3月期開始，它有緩慢的恢復趨勢，在2024年3月期被歸類爲第5類新型冠狀病毒感染狀況法例的降級下，平民化，養老設施的關閉進一步加速，並將銷售額增加到352.5百萬日元，而企業利潤則增加到99.9百萬元。
3.按摩FRANCHISE事業。
在按摩FC業務中，根據該公司與FC加盟商業主的FC加盟協議，加盟商經營適用於保險的按摩服務。該公司在加盟商開展新業務時，調查開業希望區域的市場，並提供有關具體開業場所的建議，以及涉及業務運營的法規和交易慣例等各種開業支持。此外，即使用當地的FC加盟商，它也會繼續提供有關FC加盟商業主所面臨的業務運營問題、經營方針、與護理主管或主治醫生的關係構建等方面的建議，同時爲僱傭按摩指壓師的FC加盟商業主提供持續的按摩培訓等。
按摩FC業務的加盟店數量在2021年3月期間一下子增加了200多家，之後也在穩步增加。在2024年3月期，增加了29個基地，總數爲328個，是直營店的3.8倍。增加的原因包括，該業務在電視節目中得到介紹，在法人界不斷進行推銷等原因。
按摩FC業務的營業收入和細分利潤，在2021年3月期儘管受到冠狀病毒的影響但都順利擴大。除了過去的加盟店數量增加帶來的增長之外，現在加強總部支持也成爲增長的空間。
4.設施類護理服務業務
設施類護理服務業務中，現在運營着看護機8個據點和Hospice三個據點（截至2024年3月期結束）。看護機是提供長期醫療服務的服務，面向需要在家中治療的位於高度醫療依賴度或剛出院時狀態不穩定的人或希望得到在家支持的人。這個服務與訪問護理，訪問護理，日間服務，短期住宿的四種服務相結合，在一個機構中提供。Hospice是一種設施型服務，其正式名稱爲“醫療特化型療養設施”，適用於接受慢性期和晚期醫療，需要末期癌症或人工呼吸機等特定疾病的人，以及神經變性疾病等特定疾病的人。看護人員和護理員提供24小時365天安全的護理。住宅式有償老人之家和附帶服務的高齡住宅設立了訪問護理所和訪問護理所，以3個據點爲例，以20到28個牀位的小規模製度爲特色。所有業務都利用醫療保險制度和護理保險制度進行業務拓展。
設施類護理服務業務的KPI在按月監測運行率。Hospice的運營率雖然在新店開業時下降，但次月已回升，並記錄了90％以上的高運營率。這是由於選址的準確性，以及20到28個牀位和小規模製度可以提供細緻的護理，以及採用鍼灸按摩作爲按摩公司的減輕療法的原因等多方面因素的影響。看護機的運營率在70％左右，儘管不像Hospice那樣，但它以確保盈虧平衡的水平進行。與Hospice同樣，在新商店開業月份可以看到運營率下降，但次月已回升。
SD Entertainment在健康業務的結構改革和成長戰略方面取得了更高的利潤。Hotta Marumasa由於禮品業務的出售和各項業務的先行投資的影響，因此收入和利潤下降。投資業務的銷售額爲249.53億日元（較上年同期增長1.5%），經營利潤爲13.11億日元（上年同期爲13.08億日元，較上年同期微增長）。
