東吳證券發佈研報稱，看好Q3旺季排產再上臺階，Q1盈利觸底，Q2價格穩定且部分低價單價格有所恢復，疊加產能利用率提升，預計Q2盈利可維持穩定。
智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，看好Q3旺季排產再上臺階，Q1盈利觸底，Q2價格穩定且部分低價單價格有所恢復，疊加產能利用率提升，預計Q2盈利可維持穩定，且供給側改革、擴產放緩，25年有望反轉，首推寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、科達利(002850.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、尚太科技(001301.SZ)，同時推薦中偉股份(300919.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、天奈科技(688116.SH)、璞泰來(603659.SH)、威邁斯(688612.SH)、華友鈷業(603799.SH)、容百科技(688005.SH)、永興材料(002756.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、天齊鋰業(002466.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)、恩捷股份(002812.SZ)、星源材質(300568.SZ)等。
東吳證券主要觀點如下：
24年全球電動車同比增長20%，鋰電需求同比增長25-30%，國內仍爲最確定市場，25年海外需求有望提速。
24年中國本土需求強勁，受益於新車型交付，預計國內(含出口)銷量同比25%增長預期至1180萬輛，較年初預期略有上修，25年預計維持近20%增長至1400萬輛;歐洲24年受補貼退坡影響，預計同比微增5%至300萬輛，25年新車週期+碳排考覈趨嚴，同比增速有望回升至15%達近350萬輛;美國短期仍受利率高影響，且本土車企新車延後，24年增速下修至近25%，銷175萬輛，未來引入中國供應鏈，有望提速。該行預期24年全球電動車同增20%至近1600萬輛，25年略微提速至23%，銷近2000萬輛，對應24-25年動儲電池需求分爲1300/1650gwh，同增31%/23%。
主產業鏈資本開支開始縮減，24年下半年起供需格局改善，行業大週期底部明確，產業鏈重拾成長性。
Q2起產業鏈資本開支已收緊，雖在建工程規模在高位，但新增已趨緩;目前基本跌破二線廠商合理盈利水平，產業鏈內產能利用率分化，6月由於儲能去庫+碳酸鋰疊加，排產環比略有下滑，但龍頭產能利用率基本達到80%+， 其中裕能、尚太、貝特瑞、中科等基本滿產，二三線產能利用率恢復至60-70%，預計下半年將延續強者恒強，小廠逐步退出; 考慮行業融資受限及盈利底部，行業實際擴產低於預期，25年行業有效產能預計增長10%+， 而動儲需求增速預期仍有20%，供需格局將明顯改善。
看好Q3旺季排產向上，Q2部分低價訂單價格有所恢復，預計25年價格有望反轉。
Q3爲鋰電傳統旺季，國內銷量仍強勁，且行業內庫存處於合理水平，看好產業鏈Q3旺季排產持續向上。盈利角度看，Q1絕大部分材料環節盈利觸底，Q2價格穩定且部分低價單價格有所恢復，但由於行業仍處於出清過程，價格依然處於底部。隨着供需格局改善，預計25H2價格有望反轉，行業盈利拐點明確。
風險提示: 電動車銷量不及預期，競爭加劇