作者：张逸凡
出典：ハードAI
抢先的な製造プロセスの顧客が増えています。
$タイワン・セミコンダクター・マニュファクチャリング (TSM.US)$先進的な製造プロセスによる値上げは予想を超え、好材料になり株価は歴史的な新高値を更新しています。
Computex会議の6月初めには、市場では台湾半導体製造（TSMC）が価格を引き上げるとの噂が出ています。最初は、アナリストは、高性能計算（HPC）の顧客のみがウエハに10％の価格上昇を耐えることができると考えていましたが、今年はAppleが先進的な製造プロセスの最大顧客として生産能力不足のために価格を引き上げる可能性があります（TSMC OS：「最大の顧客でも、私たちは値上げしなければなりません」）。$エヌビディア (NVDA.US)$革新的な製造プロセスによる上昇により、好材料が発生し、株価は歴史的な新高値を更新しています。$アップル (AAPL.US)$最も重要な顧客であるにもかかわらず、私は値上げを少なくともしなければならないと考えています。
しかし、大摩は消費電子メーカーが今後予想以上の価格上昇に直面することが予想されるとも考えています。彼らとの交渉がさらに困難になるかもしれません（TSMC：今年の先進プロセスの生産能力は本当に不足しているので、景気が良くなかろうとも、生産能力が必要なら値上げを受け入れるべきです）。
産業連鎖の価格上昇予測は段階的に検証されます。
大摩の最新のサプライチェーンの情報はこれらの予測を確認しています。
TSMCはサプライチェーンに示唆しており、2025年までに先進的な製造プロセスのウエハー受託生産能力に供給制限が生じると言われています。したがって、価格のさらなる上昇を受け入れない顧客は必要な生産能力を得ることができなくなります。
同時に、小摩は報告書の中で次のように指摘しています：
iPhoneの出荷予想が調整されたため、TSMCの3nmプロセスは2H24に110-115%の利用率で稼働し、4/5nmプロセスの利用率もほぼ100%に達します。
その後、TSMCの値上げ予想も変化しました。大摩は2025年にTSMCの次のことを予測しています：
3nmチップの平均販売価格が4％上がります。
4nmおよび5nmチップの平均販売価格が11％上がります。
既存の16nm以上のプロセスノードの生産能力は十分であり、価格は下落せず、市場の先には下落予想があった。
新しい値上げ予想の恩恵を受けて、TSMCの株価は過去最高値を更新しました。全体的に見て、大摩は2025年にTSMCの半導体メーカーの価格全体が5％上昇すると予測しており、以前の予測である2％より高いです。
インテルとARMの競争は、TSMCにとっても大きな利益です。
また、小摩はインテルがTSMCに与える影響についていくつかの問題にも触れていますが、2026年末まで心配する必要はありません。
x86ライバル$アーム・ホールディングス (ARM.US)$Lunarlake（TSMCのウエハを完全に使用して40+ TOPs NPU性能を実現できる唯一のプロセッサ）とArrowlake（TSMCのN3、N5、N6のいくつかのウエハ）は、2026年末まで自分たちの18A FAB生産能力が完成する前に、TSMCに外部委託しなければなりません（ハードAI注：インテルの自社ウエハ委託はたびたび失敗していますが、予定通りに進むかどうかはわかりません）。$インテル (INTC.US)$自社の製造ラインである18A FABの生産能力を完成させる前に、Lunarlake（TSMCウエハの完全利用による40+ TOPsのNPU性能が可能な唯一のプロセッサ）とArrowlake（TSMCのN3、N5、N6のいくつかのウエハ）は、2026年末までTSMCに外部委託しなければなりません（ハードAI注：インテルの自社ウエハ委託はたびたび失敗していますが、予定通りに進むかどうかはわかりません）。
したがって、現時点では、ARMとX86がモバイル市場で争っているとしても、TSMC自身が最も利益を得ることができます（TSMC：市場は私を見て、私を見て、私を見て）。
さらに、TSMCは7月18日に第2四半期の業績を発表する予定です。
大和証券は、台湾セミコンダクター製造が、2024年第2四半期に13%の環比増収を公表し、粗利率は2024年第1四半期（約52%）と似ていると予測している。人工知能技術の持続的需要の推進により、台湾セミコンダクターの2024年の年間収益成長は約20%に達し、最初の中低成長率の予測を超える可能性がある。
資本支出に関して、大和証券は、台湾セミコンダクターが装置購入に割引を受けることができれば、年間の資本支出指導は280億～320億ドルを上回り、300億～320億ドルに上昇する可能性があると考えています。
編集/エミリー