最近数週間、インド経済と安定した通貨の吸引力を受けて、外国銀行がインドの兆ドル主権債券市場において最大の投資家になったそうです。インドの清算会社のデータによると、6月1日以降、外国銀行は5000億ルピー(約60億ドル)以上のインド主権債券を購入したとのことです。この規模は、同時期に約2000億ルピーの指数債務のネット流入規模を大幅に上回り、通常、顧客の信託人として債券を購入するグローバル銀行も、自分たちの口座のためにこれらの債券を買うために動いているようです(ドイツ銀行、HSBC Holdingsなど)。
摩根大通は6月に、インドを新興市場債券指数に追加しました。また、政治の持続性が強化された選挙結果は資金流入を促進しました。インドのオーストラリアニュージーランド銀行のトレーディング・ヘッドであるNitin Agarwalは、「銀行は選挙前にポジションを減らしたかもしれませんが、選挙の結果が出た後、空売りポジションを保有した後、買いポジションを取り始めました。インドのマクロ経済状況も引き続き強力です」と述べています。
Nitin Agarwalによると、外国銀行の需要が高まっている理由の1つは、銀行と保険会社の間で一般的に行われている債券フォワードレート契約(bond-forward rate agreement)です。この戦略は、保険会社が長期の収益率を確保するのに役立ちますが、負債の増加を避けるために資産負債表に反映する必要はありません。一方、銀行はこれらの債券を持ち続け、満期保証金を受け取ります。
インドの清算銀行のデータによると、6月全体を通して、外国銀行は4日以外は、ほとんどの期間でインドの債券を純購入していたそうです。月曜日には、外国銀行が310億ルピーの債券を購入し、6日間連続で純購入しました。一方、インド国有銀行、共同基金、私人銀行はいずれもインドの債券を純売りしています。
スタンダード・チャータード銀行のインド金融市場担当者であるParul Mittal Sinhaは、インドのインフレ率が低下しており、2019年3月までの財政年度の平均インフレ率が4.5%になると予想されており、低下が利下げにつながる可能性があると話しています。「世界中の利回りが低下すると、インド中央銀行も利下げに踏み切れば、資金流入の強度が高まる」と彼は述べています。「資本利益は目前にあり、私たちは非常に楽観的です。」