继光伏行业出现产能过剩、产品价格暴跌和厂商亏损之后，如今锂行业也步其后尘，大部分锂盐厂商开始出现亏损。

7月9日晚，以天齐锂业和赣锋锂业为首的近10家锂盐厂商，集体发布了半年度业绩预告，在锂行业整体不景气的情况下，业绩表现均不佳。

这次，连锂盐龙头也难敌周期力量，净利润双双转亏。

锂矿提锂公司成亏损重灾区，只有高锂矿自供率的企业勉强维持盈利，而盐湖提锂厂商则呈现不同情况，在销售量的大幅度提升下，甚至利润同步增长。

1、今年上半年，“锂盐双雄”利润领跌

今年上半年，锂盐价格呈现阶梯式下跌，电池级碳酸锂和氢氧化锂（电粉级）的平均价格分别降至10.4万元/吨和9.2万元/吨，同比下滑68%和74%。受累于锂盐价格的同比大幅度下滑，大部分锂盐厂商的利润水平出现腰斩，甚至扭亏的惨淡局面。

此次“锂盐双雄”成为上半年的亏损大户，天齐锂业和赣锋锂业今年上半年集体转盈为亏，分别亏损52和10亿元（取平均值）。其中，赣锋锂业的亏损在于以下两个原因：

1）赣锋锂业今年上半年持有的金融资产皮尔巴拉股票，出现较大幅度的公允价值变动损失，直接导致公司利润受损。

今年一季度，赣锋锂业的金融资产公允价值变动收益就由正转负为-2.7亿元，同比下滑274.78%，而皮尔巴拉股票价格在二季度继续下滑了24%，这也导致赣锋锂业的金融资产公允价值变动损益或继续扩大至-3.4亿元。

2）赣锋锂业实际的锂精矿自供率并不高，所以难以享受到低价锂矿成本带来的优势。

赣锋锂业在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰和马里等全球多个地区掌控了优质的锂矿资源。但是，在锂精矿产能真正出来扛起大梁之前，赣锋锂业主要的锂精矿获取渠道依然是与澳大利亚锂矿厂商签订的包销协议（赣锋锂业的锂精矿采购额占比依然接近50%）。

锂盐双雄的另一方——天齐锂业的亏损在于以下两个原因“

1）天齐锂业的联营公司SQM业绩水平出现大幅度下滑，导致天齐锂业的投资收益收到影响。

今年SQM一季度净利润由盈转亏，从7.5亿美元跌至-8.7亿美元，二季度也未有任何好转趋势，所以天齐锂业确认上半年投资收益会同比大幅度下滑。

2）今年上半年，天齐锂业额外支付了11亿美元的所得税费用，影响了利润水平。

今年4月，智利圣地亚哥法院于对天齐锂业2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，确认了11亿美元的所得税费用，这也直接导致天齐锂业的净利润减少11亿美元。

3）天齐锂业的高价锂精矿库存对天齐锂业的利润，造成了不小的影响。

天齐锂业跟SQM和泰利森之间的拿矿价格模式在今年1月份之前还是执行的Q-1，在中下游锂电厂商持续去库存阶段，之前的高价锂精矿库存难以迅速被消化，短期内成本相较碳酸锂价格形成倒挂。

好在，根据天齐锂业公告，随着新采购自泰利森的低成本锂精矿陆续到货并逐步替代现有库存，公司各生产基地的化学级锂精矿出库成本正逐渐与最新采购成本看齐，锂精矿定价机制的阶段性错配也逐步减弱。

这点从天齐锂业二季度的净亏损幅度收敛趋势上也有所体现，从一季度的-39亿元降至二季度的-9.83至-16亿元。

2、高锂矿自供率的企业尚能维持盈利

尽管整体锂盐厂商们上半年的业绩表现均不佳，但是仍有盈利公司。其中，高锂精矿自供率的中矿资源和融捷股份也面临净利润腰斩，但是暂无亏损风险，主要原因如下：

一方面，两家锂盐厂商没有较大的投资收益方面的亏损影响。

另一方面，融捷股份的主营收入占比中，锂精矿销售业务占比近60%，锂盐销售业务只占25%左右，利润方面，锂精矿销售业务更是占据绝对大头。所以，在锂精矿价格下滑幅度远低于锂盐价格的情况下，融捷股份依旧能保持相对不错的利润水平。

中矿资源今年彻底投产的非洲锂矿项目Bikita（400万吨），以及春鹏3.5万吨锂盐项目的爬坡放量，使得自供率增长降低成本的同时，锂盐销量也得以提升，二季度首次突破万吨水平，所以利润尚且能保持正数。

3、盐湖提锂厂商暂无盈利风险

就在大部分锂盐厂商为利润腰斩或亏损烦恼之际，盐湖提锂厂商依旧保持稳步盈利，其中西藏珠峰和西藏矿业的利润甚至同比增长。

以盐湖股份为例，其锂盐的生产成本只有4.7万元/吨，因此即使锂价跌到9万，仍然有较大盈利空间。

同时，盐湖提锂厂商持续保持供给量增长。

以西藏矿业为例，今年上半年，西藏矿业的西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂二期项目已经投产，如果达产，碳酸锂产能将实现翻2倍（此前产能0.6万吨，后续产能达到1.8万吨）。一定程度上，销量的增长弥补了价格下滑带来的负面影响。

对于大部分锂盐厂商而言，在锂盐行业大供需关系逆转的背景下，锂盐厂商的利润寒冬依然要咬牙面对。