今日傍晚，证监会最新连发多条重磅新规，上调融券保证金、暂停转融券业务、严控高频交易等，引发巨大轰动。去年以来，转融券和高频（量化）交易就被无数股民所质疑和声讨，背后是涉及到严重的市场破坏和交易不公平等问题。之前监管层也响应市场呼吁出台过限制措施，但一直未完全禁止。到如今，随着市场持续不振和股民信心日渐低迷，更加严格的措施还是来了。
主要有3点：1，暂停转融券业务，7月11日起暂停转融券业务。存量转融券合约可以依法存续和展期，但不得晚于2024年9月30日归还了结。2，将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。3，推动高频交易降频降速，严控瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单、频繁拉抬打压、短时间大额成交等4类行为，研究明确对高频量化交易额外收取流量费、撤单费等标准。
此外，按照内外资一致原则，加强与香港方面会商沟通，研究推进北向程序化交易报告制度落地的方式和路径（此举是为了封堵北向资金通过陆股通渠道的量化交易）。
上述几点，暂停转融券是最关键的举措，可对股市带来重磅利好。因为暂停了转融券，可以减少几个重要的券源（券源只剩券商自有券及场外券源，这两类券源规模都不大），相当于釜底抽薪。券源少了，融券交易就少了，也就意味着做空的力量被削弱，显著利好多头。
而且绝大多数的量化交易和游资机构操控股价模型都是T+0模式的，其中融券是这个模式一个很关键的前置条件（用于低吸高抛或高抛低吸锁定当日股价差）。
当然了，这样一来，就相当于破坏掉了一部分T+0的玩法，这会一定程度影响市场的交易活跃度。但这有助于驱动机构与散户的赚钱方向回归一致，即只能通过做多赚钱。
同时，查看目前市场上的转融券情况，绝大多数都是14天的借出。那么就意味着这些借出去的债未来十几天后就会逐步到期，从而对这些票带来上涨驱动。虽然如果有合约的可以延期到9月30日。但其中肯定是大部分会早点归还的。
因为这里面构成了
“囚徒困境”，尤其是对于转融券量大的股票。如果市场上涨，然后有人归还，会加速股价上涨，那么越早还券的越有利。谁都想跑下，就可能会导致一窝蜂抢跑的情况。
所以
大家不妨可以多关注这些转融券量大的股票，如果情绪形成了，一波小的逼空行情未尝不可能。这里为大家截图一些以转融券余额和余票量最多的个股给大家参考一下：
有人说，
目前转融券余额296亿元，占A股流通盘比例小得微不足道，每日融券卖出额占A股成交额的比例由0.7%下降至0.2%，这部分做空力量很小，所以即使停掉意义也不太大。
但实际是不能这么想的。转融券带来的破坏力，远比这个规模看上去要大很多。
最直接的，
是A股过去阶段凡是转融券规模大的，股市都很快免不了要大跌。比如近一个月，A股单是转融券就累计融出165.83亿元，环比5月份增加了17%，转融券的增加与股市下行的趋势形成很明显的对应关系（在2023年转融券尚未被大幅压减前，一个月的转融券资金甚至高达八百多亿元，随后我们看到了股市的大幅下跌。）
且不说在去年中A股的转融券余额都仍高达1386.5亿元，每日转融券额数十亿，对标的股价带来重大负面冲击。而且有这些显著不公的漏洞在，会引发投资者巨大的不满。
凭什么融券要设置门槛？凭什么低于20万资产的普通股民不能参与？凭什么大股东和机构限售的股票也能变相卖出？
根据规则，
可以转融券的无非是大股东、高管、基金、券商、投资机构等几个角色。如果是大股东或者高管，他们的目的是什么？
是为了绕道减持吗？（比如安排人去申请融券做空锁定持股差价），如果是，那么是否可以认为他们是对公司未来经营发展没有信心？
是为了赚那么一点融券利息吗？如果是，那么是否也可以认为他们是与场内的无数股民站在对立面？为了一点微不足道的收益，可以去把子弹让给空头来对付信赖他们的股民？
如果是基金做转融券，那么为了那么一点微不足道的利息通过转融通把持股借给空头来做空所持的股票，导致基金净值下跌，那意义在哪里？怎么对得起把钱交给他们的基民？
抛开这些不论，转融券对市场更大的破坏力在于对投资者带来的恐慌和信心崩溃。尤其是在当下经济下行压力大背景下，是更显著有利于做空的，转融券会成为加速市场崩溃的大杀器。
如果你看到一个股票的信息栏，天天都在转融券借出，同时股价也天天都在跌，那么你还敢买这个股票吗？你肯定会觉得它是有什么问题，有资金在做空。比如下面这种：
这种情况真的还有很多，短短一个月内转融券借出资金多达上亿元的不在少数。
近1个月来，期间转融券额过亿的就有近10家，基本都逃不了股价大幅下跌的结局。而它们就会形成显著的连锁反应，刺激更多的抛单，进而可能形成踩踏行情。
这种情况已经出现很多次了，比如前不久的两次微盘股灾。
所以暂停转融券，真是一个打击做空的非常重磅手段。
可惜的是，监管层只是用到“暂停”，而不是“禁止”，同时还指出只是周期调节，意味着后续可能会恢复。
还是没有完全断舍离。就有点失望。
无论怎样，这都是一个足够大的利好了，希望A股五穷六绝之后的七月，真的能翻一翻身。
本日の夕方、中国証券規制委員会（CSRC）は、最新の規制改革を発表し、証券融資の保証金比率を引き上げ、融資の一時停止、高頻度取引の厳格管理などを実施し、業界で大きな反響を呼び起こしました。去年以来、証券融資および高頻度（アルゴ）取引には多数の株主から疑問視され批判されており、この背後には市場破壊や公正性に関する深刻な問題が存在しています。以前から、当局は市場の要請に応えて制限措置を講じてきましたが、完全に禁止することはできませんでした。そして今日、相場が持続的に低迷し、株主の信頼がますます低下する中、より厳格な対策が導入されました。
主な変更点は3つあります。1. 融資の一時停止、7月11日からは一時停止されます。融資残高契約は法的に継続、延長することができますが、2024年9月30日までに清算しなければなりません。2. 融資の保証金比率は、最低でも80％以上から100％に引き上げられます。プライベート・セキュリティ・イネストメント・ファンド（SPF）が融資に参加する場合、保証金比率は100％以下から120％以上に引き上げられます。3. 高頻度取引の深掘り、瞬時の申し込み速度異常、頻繁な瞬時撤退、頻繁な引上げ・抑制、短時間の大口取引など4つの行動を厳密に制限し、高頻度アルゴ取引に対して流量料、取り消し料などの追加料金を設定する。
また、内外資一致原則に基づき、香港側とのコミュニケーションを強化し、北向きのプログラムマッチング取引報告システムの実現方法と経路について研究を進めています（これは北向きの資金が陸股通を通じてアルゴ取引することを封じるための措置です）。
上で述べたように、融資の一時停止は最も重要な措置であり、株式市場に重要な好材料をもたらす可能性があります。なぜなら、融資の一時停止により、重要な証券供給源が減少し（証券供給源は証券会社の自己所有株式とオーバーザ・カウンター（OTC）供給源のみであり、これらの供給源の規模はそれほど大きくありません）、最悪のシナリオになる空売りの力が弱まり、多くの買い手にとって大きな利益を生むことにつながります。
さらに、ほとんどのアルゴ取引および遊資ファンドの株価操作モデルはT+0モデルであり、融資はこのモデルの重要な前提条件の1つです（当日の株価差を吸い上げるために低く買い、高く売る、または高く売り、低く買って、当日の株価差を確保するために塞ぎ込む）。
もちろん、これにより一部のT+0プレーヤーが崩壊することになり、市場の取引活性が一定程度影響を受けることになります。ただし、この措置は機関投資家と小口投資家の収益方向が一致するように推進するために役立ちます。すなわち、もう儲けるためには、買いに値上がりするしかありません。
さらに、現在市場にある融資残高を見ると、殆どが14日間の貸し出しとなっています。これは、これらの債務が今後数日で期限切れになり、将来的には株価を押し上げるという驅動力を持っていることを意味します。もちろん、契約がある場合は、2024年9月30日に延長できます。しかし、その中には早期に返却されるものが大半を占めることになります。
なぜなら、融資のボリュームが大きい場合、囚人ジレンマに陥るからです。市場が上昇し、誰かが借入金を返済すると、株価が上昇するのを加速させるため、券、つまり貸し出したものを返すのが早い人の方が有利です。誰もが逃げたいと思うと、一斉に駆け出す可能性がある。
そのため、融資のボリュームが大きい株式に注意を払ってみると、一斉に逆張りの投機が発生する可能性があります。
ここでは、残高および残株最大の株式の一部をスクリーンショットして、参考にしてください。
誰かが言ったように、現在の融資残高は29.6億元で、A株流通株式数の比率は微々たるものです。日融資の売却額の割合は、0.7%から0.2%に減少しており、この空売りの力は非常に小さいため、停止する意味はあまりありません。
しかし、これは実際にはそう考えることはできません。融資がもたらす破壊力は、見かけよりもはるかに大きいからです。
最も直接的な例は、巨大な融資が存在する場合、株式市場が大幅に下落する可能性が高いことです。
たとえば、過去1か月間で、A株の融資残高は累積で1658.3億元を融資し、5月比17%増加した。融資の増加と株価の下落の傾向とが明らかに相関していることがわかります（2023年までは、融資が大幅に削減されることはありませんでした。数ヶ月後、株価が大幅に下落しました。）
去年のA株式の融資差し押さえの残高は依然として1386.5億元であり、毎日数十億円もの差し押さえがあり、シンボルの株価に重大な負の影響を与えています。さらに、こうした著しい不公正な漏えいがあると、投資家の大きな不満を引き起こすことになります。
なぜ融資を制限する必要があるのですか？ 一般の株主が20万元未満の資産を持っていても参加できないのはなぜですか？ 大株主や機関が制限している株式も間接的に売却できるのはどうしてですか？
規則に従えば、融合クーポンを使用できるのは大株主、経営陣、ファンド、証券会社、投資機関などのわずかな役割です。
株主や経営陣であれば、その目的は何ですか？
減額を回避するためですか？（融資申請者を配置して短期的な株式差額を空売りすることもできます）そうであれば、彼らは会社の将来の経営に自信を持っていないと見なすことができますか？
融合クーポン利率のわずかな利益を得るために、数多くの株主と対立すると見なすことができますか？ 彼らが彼らを信頼する株主に対処するために弾丸を与えることができますか？
クーポンをやる道に入っているのであれば、ナローな利益を得るために株式ポートフォリオを借り手にローンで貸し出す融合通貨に利用することで、基金の純資産価値を下げることになります。 あなたはそれらの基本的な人々にお金を与えることができますか？
これらを考慮に入れずに、差し押さえによる最大の被害は投資家に対する混乱と信頼の崩壊です。 特に下落圧力の大きい現在の経済背景では、熊市にとってはより有利になります。 マージンコールは市場崩壊を加速する大きな武器になります。
株式の情報欄で、毎日クーポン融資が借りられ、同時に株価が下落している株式を見た場合、あなたはそれを購入する勇気がありますか？ あなたはそれが何か問題があると考えるでしょう、資金が空売りをしているのかもしれません。 例えば、下のような場合：
このような場合は本当にたくさんあります。 約1ヶ月で数百万元を超えるクーポンが発行されたものも少なくありません。
過去1か月間、融資残高が億単位に達する企業が約10社ありましたが、ほとんどの場合、株価が大幅に下落しています。 彼らは複数の連鎖反応を引き起こし、さらに多くの売却注文を刺激し、スタンピード相場を形成する可能性があります。
このようなことは以前にも何度か起こりました。 最近の2回のウェイパン株の悲劇といった例があります。
そうすることで、クーポン融資を停止することは、熊市に強く打撃を与える非常に重要な手段です。
残念ながら、規制当局は「停止」だけを使用し、禁止ではないと指摘しており、サイクル調整のみであるため、将来的に復活する可能性があることを意味しています。
まだ完全にノーと言っていないことにがっかりしています。
どのようにしても、これは十分に重要なニュースです。 A's stock will go up in July after the five difficult and six difficult times.
