預計本輪週期的極值有望在2024年9-11月出現，而9-11月又是生豬消費的傳統旺季，需求的邊際改善或強化價格表現。
智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，2024年上半年，生豬價格持續上行，周度農業部活豬市場價最高達到18.44元/kg，同比上漲29.6%，行業逐步走出虧損區間。弱消費、有限二育下的強豬價本質上是產能減量超預期的反映。在2023年冬季的季節性效率壓制中，上半年超預期更多反映在仔豬層面，而下半年可能反映在母豬層面。此外，預計本輪週期的極值有望在2024年9-11月出現，而9-11月又是生豬消費的傳統旺季，需求的邊際改善或強化價格表現。伴隨着下半年產能減量向供應兌現疊加消費的邊際改善，豬價有望再上臺階，養豬股右側行情或再度啓動。
國盛證券主要觀點如下：
生豬：右側開啓，彈性可期
2024年上半年，生豬價格持續上行，周度農業部活豬市場價最高達到18.44元/kg，同比上漲29.6%，行業逐步走出虧損區間。弱消費、有限二育下的強豬價本質上是產能減量超預期的反映。在2023年冬季的季節性效率壓制中，上半年超預期更多反映在仔豬層面，而下半年可能反映在母豬層面。國盛證券認爲，本輪能繁母豬調整中，能繁加速去化的時間點在2023年11月、2023年12月和2024年1月，能繁環比降幅爲1~2%，在產能調整斜率放大的過程中，往往也會出現配種率等效率數據的放大。
根據母豬的節奏，預計本輪週期的極值有望在2024年9-11月出現，而9-11月又是生豬消費的傳統旺季，需求的邊際改善或強化價格表現。伴隨着下半年產能減量向供應兌現疊加消費的邊際改善，豬價有望再上臺階，養豬股右側行情或再度啓動。
家禽：拐點將至，景氣跟隨
白雞：靜待消費的改善。自2022年以來，行業似乎已經通過白雞自身產能調節能力從產能不足的邊界線走出，但是不論是強制換羽還是延遲淘汰，對種雞性能仍會產生較大影響，同時，2023年後祖代更新量雖有恢復，但進口占比不復從前，2023年祖代引種更新總量中，美國、新西蘭、國產品種分別佔比爲29.8%、28.2%、42.1%，但是國產祖代利用率明顯不足，2024年1-5月父母代雞苗銷量中美國、新西蘭、國產品種分別佔比分別爲59.3%、24.0%、16.7%。種雞的性能“黑箱”與蛋白消費的季節性回暖和共振是下半年價格行情的潛在催化劑。
黃雞：迎接豬雞共振。2024年4月全國在產父母代黃羽肉種雞平均存欄量3678.20萬套，同比下降5.3%。由於黃雞的需求彈性較大，因此大部分場景下是其他蛋白價格的跟隨者，在偏低的產能位置下，我們預計黃雞在下半年或實現與生豬的景氣共振。
後周期：景氣跟隨生豬週期恢復，主要是飼料以及動保板塊
1)飼料：從2024年二季度開始豬價開始出現持續走高，預計下半年生豬飼料或出現同環比轉正，水產料2024年水產價格出現景氣回升，也有望迎接恢復增長，同時在消費升級背景下，特種魚產量近幾年增長較快，看好高端水產飼料需求持續向好。
2)動保板塊：動保相對是可選生產資料，故受到豬價影響更大，復盤歷史，可以看到動保指數較生豬養殖指數有兩個季度到三個季度的滯後上漲，動保指數較豬價具有一個季度到兩個季度的滯後上漲情況，目前屬於業績底部，2024年下半年養殖景氣上行板塊業績增速有望提升。
轉基因種子方面
經過2021-2023年三年試點，今年一季度轉基因品種迎來較大規模製種，轉基因帶來較爲明顯的利潤增量或最早在2024Q4體現。也看好轉基因技術及種業政策所帶來的行業總量上移及格局重塑。同時種業板塊三季度預收款、四季度政策密集期，均有望帶來較大催化。
建議關注標的
生豬養殖：牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、唐人神(002567.SZ)、新五豐(600975.SH)、天康生物(002100.SZ)、京基智農(000048.SZ)、巨星農牧(603477.SH)、華統股份(002840.SZ)、新希望(000876.SZ)等。
白羽肉雞：益生股份(002458.SZ)、聖農發展(002299.SZ)、仙壇股份(002746.SZ)、民和股份(002234.SZ)、禾豐股份(603609.SH)等。黃羽肉雞：立華股份(300761.SZ)。
飼料：海大集團(002311.SZ)、邦基科技(603151.SH)、禾豐股份(603609.SH)。種子：大北農(002385.SZ)、隆平高科(000998.SZ)、登海種業(002041.SZ)。
動物保健：科前生物(688526.SH)、普萊柯(603566.SH)、生物股份(600201.SH)、中牧股份(600195.SH)。
風險提示：農產品價格波動風險、疫病風險、政策風險、行業競爭與產品風險。