（文/张志峰 编辑/马媛媛）7月10日，川酒集团在中国银行间市场交易商协会发行2024年第一期中期票据。此次中票总额20亿元，第一期中票发行金额5亿元，期限3+2年，品种一票面利率2.5%，创全国同期限同评级产业类主体全品种发行最低利率；品种二票面利率2.7%，创西南地区同期限同评级产业类主体中期票据发行最低利率。

有人可能会疑惑，白酒企业不是普遍“不差钱”吗？更何况第一梯队的白酒企业“茅五泸洋汾”川酒独得其二，每年光这两家就营收超1000亿元、净利润超430亿元，为什么要费劲发一张20亿元的中票？

事实上，消费者提到川酒，首先想到的是由五粮液、泸州老窖、剑南春、郎酒、水井坊和舍得组成的“六朵金花”。而川酒集团成立于2017年，肩负的使命是整合四川众多从事原酒生产供应和贴牌为主的小酒企，并非像其他白酒大省的酒业集团一样，由一家独大的白酒企业带动其他不太知名的中小酒企。

因此，川酒集团压根没有包含各具特色的“六朵金花”，反而重点打造自己的“十朵小金花”。

即便如此，这20亿元中期票据可以拿到2.5%全国同期限同评级产业类主体全品种发行最低利率，也足见川酒整体实力不俗。

多点开花，而非一家独大

由于具备赤水河左岸的酱香白酒生产优势，四川历来就是中国浓香型白酒第一大省，并凭此发展为全国最大的白酒产业集聚地之一，可谓是扛起了中国白酒市场的半壁江山，有“川酒甲天下”的美誉。

其中最为著名的“六朵金花”中，有多粮浓香的代表、品牌知名度仅次于贵州茅台的五粮液；亦有单粮浓香代表、浓香型白酒的开创者、“浓香鼻祖”泸州老窖。

五粮液的江湖地位不用多说，无论何时何地，第七代、第八代普通五粮液都是商务宴请中千元酒的首选，而宜宾五粮液集团本身也已经发展为一个大型白酒产区，旗下五粮春、五粮特曲在口碑、销量上，也都是浓香口粮酒的经典之作。

2023年，五粮液营收832.7亿元，归母净利润302.1亿元，随远远不及贵州茅台，但远超泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等营收刚刚突破300亿元的其他同梯队酒企。

泸州老窖的销量则主要依靠大单品国窖1573的超高人气与超高品质支撑。2023年，企业中高端酒的毛利率超过92%，甚至超过飞天茅台，在所有上市酒企中排名第一。不少行业内人士均认为国窖1573在独特口感、窖香等综合品质层面，是包括普五在内的任何千元酒都无法替代的。

但成也国窖、败也国窖，泸州老窖的百元酒如泸州特曲等，在口感与品质上与国窖1573差距过大，很难作为平替，更遑论价格更低的口粮酒，因此在营销及口碑方面，严重依赖于大单品，2023年以国窖1573为首的中高端产品营收占比超过88%，其他产品则表现平平。

行业普遍认为，这也是泸州老窖被五粮液全方位赶超的重要原因之一。要知道，作为曾经的浓香鼻祖，早期的浓香型就叫泸香型。

相较前两朵金花，剩余的剑南春、水井坊、舍得酒和郎酒尽管在品牌上低一个档次，但依然各自凭借独特之处在白酒圈占有一席之地。

如剑南春大单品水晶剑，作为中端浓香型白酒的典型代表，号称老酒友心目中的性价比之王。剑南春也凭此在曾经很长一段时间内与茅台、五粮液并称为“茅五剑”，风光一时。

再如郎酒，由于学习并改良了茅台的制作工艺，是川酒六朵金花中唯一的酱香酒，且与茅系酱酒不同，融合了川酒浓香感，称之为“浓中带酱”，其代表作青花郎、红花郎，在行业内也因此享有一定声誉。

还有舍得酒业，即四川老沱牌，独创六粮工艺，曾经在全国范围内也是十七大名酒之一，2001年前后推出舍得酒，逐渐被后者替代。

无独有偶，水井坊也曾被评为全国“八大名酒”之一，如今却只能活跃在二三线白酒品牌之中，“没落的贵族”之称由此而来。

也正是由于“六朵金花”各有风情，且相对独立，很难被市场上同类竞品所替代，川酒形成了有别于其他白酒大省一家独大（如贵州茅台、山西汾酒、江苏洋河）的“多点开花”场面。

量减价增趋势下，中小酒企面临生存难题

需要指出的是，“六朵金花”可以称之为川酒的门面担当，却并不能代表所有的川酒文化和品牌。2017年，承担了“整合酒企、壮大川酒”的川酒集团应运而生，也由此奠定了川酒如今“6+1”的发展格局。

“6”自然代表六朵金花，“1”即是川酒集团囊括的260余家中小酒企联盟。其中，由丰谷酒、文君酒、小角楼、叙府、三溪、玉蝉、古川等组成的“十朵小金花”也是四川本土小有名气的白酒品牌。

根据川酒集团发布数据，其目前已经拥有窖池数量5万口（其中30年以上窖池2万余口），原酒产能约60万吨，储酒能力100万吨，除去“六朵金花”，川酒集团及联盟酒企浓香型纯粮原酒产能和产值占四川二分之一，占全国的三分之一。

但不可忽视的是，从已经公布的2023年数据来看，我国白酒行业产量连续七连降。产业螺旋式上升的背后，则是“量减价增”趋势变得愈发明显，中小酒企的生存空间进一步挤压。

川酒自然不能例外，且不同于其他省份由头部酒企带动中小酒企的发展模式，“六朵金花”中很难选出一个真正服众的“老大哥”。而没了“老大哥”带领，川酒集团也只是小酒企间的“抱团取暖”，未来发展恐怕不容乐观。

就在不久前的四川国际美酒博览会上，也是“六朵金花”共同发布《川酒宣言》，并不包含川酒集团以及任何一家中小酒企。

五粮液副总经理蒋佳彼时指出，随着人们健康意识的提升，“少喝酒，喝好酒”理念逐渐深入，人均饮酒量下降，白酒总体产量相对过剩。

但同时，优质白酒产能相对不足。他表示，品牌张力弱、产品质量弱、销售能力弱的企业的产能过剩。相对而言，品牌美誉度高、产品质量好、销售能力或市场拓展能力强的优质名酒企业的产能相对不足，相应的名酒企业近期都进行了产能扩张。

换句话说，以五粮液为首的头部酒企还在因产能不足、不得不涨价而苦恼，其他众多中小酒企产能却极度过剩，连生存都岌岌可危。这恐怕也是“六朵金花”不愿意带“十朵小金花”玩的主要因素。

多路径拥抱“年轻化”

然而在行业人士看来，本轮白酒危机是波及所有酒企的，就连贵州茅台近期都有批价、股价齐跌的巨大危机，更遑论“六朵金花”。

在这样的背景下，特别是随着老一辈的白酒狂热爱好者逐渐远去，所有酒企都在尽可能用自己的方式拥抱“年轻化”，茅台冰淇淋、酱香咖啡、酒心巧克力等尝试均由此而来。

在这方面，“六朵金花”虽然嘴上不说，但行动上却不落于后。

2023年10月的第十九届中国国际酒业博览会上，五粮液展台门口，不少年轻人被其独创的“永不分梨”所吸引。尽管大家讨论的重点更多在于“如何把这么大的梨放进去”而非这款产品好不好喝，但五粮液通过这波花式操作向年轻一代进行品牌推广的目的已经达到。

此外，低度酒也是五粮液积极拥抱年轻化的主要路径之一。

不久前的年度股东大会上，五粮液着重提出提出：2024年度要“重点做好39度五粮液、五粮液1618的深度打造。积极做好45度、68度五粮液商家布局和市场运营工作”。

其中，39度产品为五粮液传统低度产品，45度、68度两款五粮液则为今年5月焕新升级的产品。

根据企业介绍，早在1972年到1978年，五粮液就攻克了低度白酒技术难关，完成了优质低度白酒的实验研究，将52度五粮液成功降到38度和35度。

而直到近些年，随着“年轻化”对白酒企业重要程度日渐加深，五粮液才将逐步将低度酒的打造升级，上升至年度核心工作之一。

无独有偶，同为白酒第一梯队的泸州老窖也不甘落后，近年来除了频繁跨界联名其他消费品之外，也日渐加深对于低度酒的研发和推广。

在日前发布的泸州老窖投资者关系活动记录表中，企业明确提出，随着主流消费群体的不断变化，中低度酒将成为未来的趋势，度数越低，对酿造工艺和质量的要求就越高，公司在低度酒领域拥有较高的技术护城河。公司会根据当地消费者习惯来投放高度或低度产品，也会在潜力市场进行低度产品培育，拓展市场需求。

“根据当地消费习惯来投放高度或低度产品”，意味着泸州老窖未来的产品将更为“定制化”，即厂家根据不同地区消费者不同的习惯和需求，来针对性投放低度、高度产品，而不是像过去一样，只是重点投放52度产品。

此外，如何积极全面地拥抱数字化、如何进行渠道变革等都是包括头部在内的所有传统酒企面临的世纪难题。