■要約
デリカフーズホールディングス<3392>は、青果物加工流通分野において野菜の価値を追求し、未来に向けた「持続可能な農業」と「食を通じた健康増進」を実現する付加価値創造企業である。ミッションとして「青果物の流通を通じて日本の農業の発展と人々の健康増進に貢献する」、ビジョンとして「未来の子供たちが安全でおいしい野菜をいつでも食べられる持続可能なインフラを構築する」を掲げ、事業活動を展開している。
1. 第五次中期経営計画の概要
同社は、2024年5月に第五次中期経営計画「keep on trying 2027」(2025年3月期〜2027年3月期)を発表した。第四次中期経営計画で全国主要拠点へのFSセンター※設置を完了し、今後3年間は長期ビジョン(10年後のありたい姿)として掲げた売上目標1,000億円の実現に向けて、収益性向上を図ると同時に様々な取り組みに挑戦(try)する期間と位置付けた。事業戦略として、1) 各種ポートフォリオ(以下、PF)の変革、2) 青果物サプライチェーンの構造変革、3) 研究部門・開発部門への投資拡大の3点に取り組み、業績目標として2027年3月期に売上高600億円、経常利益18億円を掲げた。3年間の年平均成長率は売上高で4.3%、経常利益で12.7%となる。また、ROE(自己資本当期純益率)は同社が想定する現在の株主資本コストの水準(5〜10%)を上回る10.2%を目指す。
※FS(Fresh&Speedy)センターは、コールドチェーン(5℃帯)を実現する製造加工・物流拠点。既に東京、西東京、埼玉、愛知、奈良、福岡、仙台(提携拠点)に開設しており、2024年4月の大阪FSセンター開設により主要大都市圏でのFSセンター設置が完了した。
2. 事業戦略について
PFの変革については、事業PF、顧客PF、商品PFそれぞれの変革を進めていく。事業PFは主力の青果物事業に加えて、「物流2024年問題」を好機として捉え、物流事業の育成に取り組んでいく。顧客PFについては顧客ごとに将来性や収益性などを分析し、顧客の選択と集中を図っていく。商品PFは、ホール野菜やカット野菜だけでなく加工度の高い商品(高付加価値商品)の販売拡大や、BtoC事業並びに輸出事業の育成に取り組んでいく。青果物サプライチェーンの構造改革では、輸入依存度の高い野菜の国内調達比率引き上げや、長期保存技術の確立による調達インフラの再構築、業務提携先企業※との協業によるサプライチェーン全体の合理化を推進する考えだ。
※2023年2月にエア・ウォーター<4088>、(株)ベジテックと業務提携を発表したのに続き、2024年3月に(株)神明ホールディングスも提携に加わり4社協業体制となった。当社は、このほかに全農との間でも2018年に業務提携契約を締結している。
3. 財務戦略と株主還元策
財務戦略としては、1) キャッシュ・フローの配分適正化、2) 配当性向目線の転換、3) 資本コストを意識した取組みの強化の3点を基本戦略として取り組んでいく。キャッシュ・アロケーションについては、企業価値の拡大につながる成長戦略投資(研究開発投資、人財開発投資、調達・貯蔵インフラ整備、その他(M&Aなど))を優先的に実施していくほか、維持・更新投資(30億〜40億円)や株主還元(8億〜10億円)などのキャッシュ・アウトを見込んでおり、これらの資金を営業キャッシュ・フロー(3年で約60億円)や、必要であれば借入金等で充当することにしている。株主還元方針は、継続的かつ安定的な配当を行うことを基本としつつ、大型設備投資が一巡したことから、2025年3月期からは連結配当性向の目線を従来の20%程度から30%程度に引き上げた。2025年3月期の1株当たり配当金は前期と同額の12.0円(配当性向30.1%)を予定している。今後利益成長が続けば増配が期待できることになる。また、投資回収後フェーズでは自己株式取得も機動的に検討する意向だ。なお、従来より株主優待制度も導入しており、保有株式数や継続保有期間によって自社商品等の贈呈を行っている。
■Key Points
・第五次中期経営計画は、長期ビジョンの実現に向け様々な挑戦を行う期間として位置付け
・2027年3月期に売上高600億円、経常利益18億円、ROE10.2%を目標に掲げる
・事業構造の変革とサプライチェーン構造の改革に取り組み、収益性向上を目指す
・営業キャッシュ・フローと借入金等で成長戦略投資や設備維持・更新投資、株主還元資金を賄う方針
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■概要
德利卡食品控股公司<3392>是一家追求蔬菜價值、實現“可持續農業”和“通過食品促進健康”的增值創造企業。作爲其使命,它旨在“通過蔬菜的流通爲日本的農業發展和人民的健康作出貢獻”,並制定了“建立一個持久可持續的基礎設施,讓未來的孩子們隨時能吃到安全美味的蔬菜”的願景,開展各項業務活動。
1. 第五次中期經營計劃概要
公司於2024年5月發佈了第五次中期經營計劃“keep on trying 2027”(2025年3月期至2027年3月期)。在第四次中期經營計劃中實現了向全國主要拠點的FS中心設立,未來三年我們將致力於盈利能力的提高,同時嘗試(try)各種挑戰,爲實現銷售目標1000億日元做好準備(10年後的目標)。作爲業務戰略,我們將致力於三項工作:1)改革各種投資組合(以下簡稱PF),2)改革生鮮物流供應鏈,3)增加對研究和開發部門的投資。我們的業績目標是在2027年3月期實現銷售收入600億日元,經常性利潤18億日元。三年內的年平均增長率爲銷售收入4.3%,經常性利潤爲12.7%。此外,我們的ROE(股東權益當期淨收益率)將達到10.2%,超過公司目前預計的股東資本成本水平(5%至10%)的水平。
※FS(Fresh& Speedy)中心是實現冷鏈(5℃區間)的製造加工和物流中心。已經在東京、西東京、埼玉、愛知、奈良、福岡、仙台(合作伙伴中心)設立,到2024年4月大阪中心的設立,主要大都市的FS中心設立已經完成。
2. 關於業務戰略
有關PF的改革,我們將推進各種業務PF、客戶PF和商品PF的改革。除了主力生鮮業務外,我們還將利用“物流2024年問題”作爲契機,致力於發展物流業務。針對客戶PF,我們將分析每個客戶的未來性和盈利性等,以實現客戶的選擇和集中。商品PF將致力於擴大銷售高加工度商品(高增加值商品)的銷售,不僅限於全菜和切菜,也將致力於發展BtoC業務和出口業務。關於改革青果物供應鏈,我們計劃通過提高國內採購比例,減少對進口青菜的依賴程度,通過建立長期保存技術,重建採購基礎設施以及通過與業務聯盟合作,提高整個供應鏈的合理化程度。
※在2023年2月,Air Water(4088)與(株)Vegetec宣佈戰略合作,之後在2024年3月,神明集團也加入了這個合作體系,成爲了四個協作夥伴。此外,我們還與全農簽署了業務提攜協議。
3. 財務戰略和股東回報策略
我們將以1)適當的現金流分配,2)轉變爲股息支付比率的視角,3)意識到資本成本的努力加強爲基本策略處理財務戰略。關於現金配置,我們將優先進行有益於企業價值增長的增長戰略投資(研究開發投資、人力資源投資、採購儲存設施建設、其他(包括M&A等)),同時還考慮到可預見的現金支出(持續性投資30億至40億日元、股東回報8億至10億日元)。我們將把這些資金投入經營現金流(爲期3年的約60億日元),必要時通過借款等途徑加以支配。我們的股東回報方針是在基本上繼續和穩定地進行分配的同時,自2025年3月期起,將連接淨聯賽支付比率的視角從當前的20%左右提高至約30%。對於2025年3月期的每股分配金預計爲12.0日元(分配比率爲30.1%),與上一期相同。如果未來繼續增長,我們也可以期待增加分配。此外,在回收期之後,我們還考慮靈活地購買自己的股票。此外,我們還要介紹一下我們的股東優惠制度,它根據持有股票數和持續時間提供自家商品等作爲回禮。
■Key Points
·第五次中期經營計劃的位置是一個期間,旨在實現長期願景並嘗試各種挑戰
·業績目標是到2027年3月期實現銷售收入600億日元,經常性利潤18億日元,ROE10.2%
·它將致力於業務結構改革和供應鏈結構改革,並致力於提高盈利能力
·憑藉經營現金流、借款等籌措資金,實現增長戰略投資、設備維護更新投資、股東回報資金的政策。
(撰寫:FISCO客座分析師佐藤讓)