金吾财讯 | 国泰君安发研指，特步国际(01368)主品牌7月至今流水延续6月趋势，预计全年收入中到高单位数增长。1）流水:7月趋势延续6月，仍受不利天气影响，但考虑基数原因，该行预计全年流水增速10%以上。2）收入:预计2024年中到高单增长(此前指引为高单到10%)，增速低于流水，主要由于H1库存、折扣仍在优化。
该行指出，公司专业运动H1增长超全年指引，KP剥离进展符合预期。1）专业运动：H1索康尼、迈乐流水增长超50%，优于此前全年30-40%指引。其中索康尼同店增长超30%，盈利能力超公司预期，但开店仍谨慎(维持全年50家)。2）KP：预计8月底召开特别股东大会，特别股息不会晚于10月底发放。剥离成功后，KP24年对集团的利润影响仅为Q1的900万美元亏损。
该行表示，2024年至今国内终端销售整体弱复苏，Q2尽管受到天气因素干扰，但公司仍取得优异流水表现，期待全年稳健增长。考虑到KP剥离暂未落地，该行维持2024-2026年公司归母净利预测分别为11.6/13.1/14.8亿元人民币，当前股价对应PE分别为10/9/8倍，维持“增持”评级。