情報通信アプリの智通財経は、中金の研究レポートによれば、2024年にゲームビジネスが前年比を上回ることを期待し、目標株価を468香港ドルに引き上げ、テンセント控股(00700)の「業界をリードする」という評価を維持する。同行は、4月から6月までの2Q24期間の売上高が前年同期比6%増の1,576億元になると予測し、Non-IFRS営業利益は19%増の549億元、Non-IFRS当期純利益は26%増の472億元に増加すると予想しています。

中金の主な見解は以下の通りです。

同行は、今年のゲームビジネスが国内外ともに強靭さを持っていると考えています。その理由は、次の通りです。1)海外ゲームビジネスでは、海外子会社SupercellやRiot gamesなどが積極的に組織や運営を調整し、『荒野行動』などの古いゲームの流水が大幅に増加していること、およびその流水の逆延性が高いことです。2)国内ゲームビジネスでは、テンセントは『金鋤頭』、『アンチィング伝説』、『ナルト』などの新しいゲームを利用して、垂直なジャンルのゲームにおけるリーダーシップを築いています。また、主要な2つの基幹ゲームである『荒々しい王者』と『平和エリート』は、今年3月に流水が前年同期比で正常化し、しっかりとした基盤を形成しています。3)新しいゲームについても、予想を上回る成績を収めています。5月にリリースされた「DNF」モバイルゲームは、iOSの売れ筋ランキングで2か月連続で1位を獲得しました。同行は、最初の月の流水が50億元を超えることが期待されており、市場予想を超えることになるでしょう。これらすべてを総合すると、同行は2Q24のゲーム収入が前年同期比4%増となり、下半期には「DNF」モバイルゲームの増量が表れ、今年のゲーム収入は前年比6%増になると予想しています。

金融、ビジネスサービス、広告ビジネスなどについて、同行は将来的な収益成長率を低下させる環境不確実性を考慮していますが、テンセントのゲームビジネスは強固な耐久性を持っており、将来的なマクロ経済の影響を比較的に緩和します。同行は、2Q24の売上高が前年同期比で6%増の1,576億元になると予想し、粗利率が52.7%になり、Non-IFRS営業利益が前年同期比19%増加すると予想しています。また、テンセントの2024年の株主還元計画は、1,000億香港ドルを超える計画が順調に進んでいて、同社の1,200億ドルの投資企業(主に海外資産)および同社の優れた収益能力は、同社の海外株主還元オペレーション能力を保証します。

広告ビジネスとFBSビジネスの売上高の年間比較率の成長率は相対的に緩やかになります。

広告ビジネス：動画広告は内外回転による高い成長を維持していますが、同行は2Q24の電子商取引広告業界のプッシュが比較的保守的であること、および去年の基数が高いことを理由に、2Q24の広告売上高の年間比較率の成長率が14%に減速すると予想しています。FBS（金融と企業サービス）：金融ビジネスでは、2Q24は前年度の高基数と高いビジネス支払いの浸透率に直面するため、同比成長率が減速する可能性があります。一方、企業サービスは、自社製品の促進により、クラウドビジネスは収益の質を改善し、ビデオサービスのeコマース技術料はしだいに量を増やしています。同行は、2Q24のFBS売上高の年間比較率の成長率を6%に予想しています。

2024年に高品質の成長が続くため、株主還元が確定する。

同行は、金融、企業サービス、広告ビジネスなどのビジネスにおける環境不確実性を考慮して、将来の収益成長率をさらに低く見積もっていますが、同行はテンセントのゲームビジネスが強い耐久性を持っており、マクロ経済の影響を比較的に緩和すると考えています。同行は、2Q24の売上高が前年同期比6%増の1,576億元になると予想し、粗利率が52.7%になると予想しています。さらに、テンセントの2024年の株主還元計画は、1,000億香港ドルを超える計画が順調に進んでおり、同社の1,200億ドルの投資企業（主に海外資産）および同社の優れた収益能力は、同社が海外の株主還元を操作するための能力を保証しています。

リスク

マクロ経済の不確実性、ゲーム、増量ビジネスの期待に達しないこと、想定よりも高いコストや費用率が発生することなどがリスクとなる。