智通財経アプリによると、中金 (ちゅうきん) は研究レポートを発表し、下半期のエチレングリコール (乙二醇) の追加産能は限られており、ポリエステル産業は2024年の計画で800万トン以上の新たな産能を増やし、且つ長糸は下半期に強い需要があるため、需要面には支援があると発表しました。エチレングリコール在庫が比較的低いことを考慮すると、リサーチレポートによれば、2024年後半のエチレングリコールの回復は穏やかに続くと予想されています。龍頭企業であるRongsheng Petro Chemical (002493.SZ)、Jiangsu Eastern Shenghong (000301.SZ) など、エチレングリコールに注目することを提案しています。

中金の主な見解は以下の通りです。

2020年から23年までの業種は高速生産拡大期にあり、業種の稼働率が下がっています。

国内のエチレングリコールの総生産能力は2020年以降常に高速で増加しており、2020年から23年までの生産能力の増加率はそれぞれ45.9%、27.8%、24.5%、15.2%となっています。生産能力の増加は表面的な需要増加よりも大幅に早いペースです。一方で、国内生産能力が供給されるにつれて、中国のエチレングリコールの輸入は2020年から2023年にかけて、1055万トンから715万トンに減少しました。輸入依存度が大幅に減少しています。

2024年からのエチレングリコールの価格はN字形の動きをしており、価格中心は前年比上昇しています。

2024年からのエチレングリコールの価格はN字形の動きをしており、平均価格は4112元/トンで、特に過去2か月は価格が持ち直し、7%以上上昇しました。中金は、価格の上昇は主に、2024年のエチレングリコールの投入が段階的に減速したためであり、またポリエステルの需要が引き続き好調であるため、と考えています。赤字は縮小し、石炭産業の利益は黒字に転換します。2020年以降、業種の生産能力が急速に拡大し、供給と需要のバランスが急速に悪化し、2021年下半期から2023年にかけて、業種全体の赤字状態になります。工程ルートから見ると、2024年以降、合成ガス法による製造は赤字から微益に転換します。一方で、エチレン法の工程はまだ圧力を受けています。

供給面では長期的に圧力があり、2024年に段階的圧力が小さくなります。

2020年から23年までの提供が高く、2024年にエチレングリコールの新しい生産能力の投入が減速するため、中金は2024年全体で業種の新しい生産能力が大幅に減少し、70万トンになり、主に中国化工（中化学）とZhengda Kaiなどのプロジェクトになります。しかし、2015年には、YULONG PETROCHEMICAL、Huajin AMI、Zhanjiang BASFなどのプロジェクトの立地投資にしたがって、2025年に増加する新規生産能力が458万トンに達すると予想されます。この増加率は16%に達すると見られています。2026年になっても、業種は引き続き急速に拡大すると予想され、新規生産能力は390万トンと推定されます。

ポリエステル産業は販売面でも生産面でも活気があり、2024年にはエチレングリコールの需要面が強く支援されています。

聚酯 (ポリエステル) 産業の最低点は2023年に達し、プリルランドロングシルクの場合、年間4152万トンの生産量に達し、前年比で13%増加しました。ポリエステル産業は2024年も引き続き強く、1-5月の生産量は2,998万トンで前年比で21%増加しました。後半年は、「金九銀十」という需要の高い時期になることが予想され、供需面で協力することができます。業種の在庫レベルがわずかに高いとはいえ、業種は引き続き弱い回復を続ける可能性があります。

リスク要因：原油、石炭などの上昇により費用が増加し、ポリエステルの需要が期待以下になる可能性があります。