チャイナ信託が研究レポートを公表し、2024年上半期に株式市場が「N」字型の傾向を示し、配当、バリュースタイル、香港株が最高を記録し、最近、基金マネージャーの解任/解任は約9年ぶりの最高値を記録し、弱気の背景で固定収益ファンドの投資人気が高まっています。一方、株式ファンドは依然として冷遇されており、株式ファンドの募集延長量と比率が大幅に増加しています。現在の株式市場はまだ高いコストパフォーマンスを持ち、コアポリシーは引き続き、シリックス300 Index Plusと高品質のスタイルコンビネーションをお勧めします。アブカスポールでは、香港の配当基金や海外テーマファンドマネージャーに注意を払うことをお勧めします。

中信証券の主な見解は次のとおりです。

2024年上半期には、株式市場の動向が大幅に分化し、バリュー、配当、そして香港株がリードしています。

2024年上半期、株式市場の動向は逆「N」型となり、スタイルと業種のパフォーマンスが大幅に分化します。上証50やシリックス300などの代表的なスタイル株が再び注目を集め、配当およびバリュースタイル、ハンセン中国エンタープライズ指数の上昇率は7％を超え、中小キャップ株はさまざまな程度の下落があり、全A中央値は今なお22％を超える下落となっています。株式ファンドの全体的な動向は市場パフォーマンスに似ていますが、中央値は依然として5％ほどの下落を記録しており、大型株、バリュー、高品質、景気中間期、独立型、および香港株スタイルの投資信託ファンドは相応のスタイルを占め、バリューと香港株のファンドのみが正回報を記録しています。テーマファンドの面では、利率の低下による影響で、配当戦略は注目を集め、上流リソース業が強く影響を与えています。大型サイクルおよび金融不動産テーマファンドのみが正回報を記録し、多数の上の規模の投資信託会社がAIに注力するか、低い評価価値戦略を続けるように投資することが主流です。

解任基金マネージャーの数は、ほぼ9年ぶりの高水準に達し、市場から高い注目を集めています。

2024年上半期、解任された基金マネージャー人数は168人に達し、ほぼ9年ぶりの同期最高値を記録しました。今年に入って、2200件を超える製品で基金マネージャーの変更が発生しています。基金マネージャーの解任には、業界、投資信託会社、および投資家に一定程度の影響があるとはいえ、業界の観点から、基金マネージャーの解任は業界の人材流動性の正常な現象であり、人材リソース配分を最適化し、業界の健全な発展に役立ちます。投資信託会社は、人員の流動性に対処するために、インセンティブメカニズムを最適化し、育成メカニズムを改善し、全体的な投資調査能力を向上させる必要があります。投研チームを安定化させ、個々の基金マネージャーから基金会社全体の投資研究能力や投資戦略に注目を移すように投資家を誘導する必要があります。投資家は、基金マネージャーの解任に直面した場合、まず解任の原因を分析し、新任の基金マネージャーの背景と投資調査能力を理解し、実際のパフォーマンスに基づいてポジションを調整する必要があります。

市場のリスク志向が低下する中、固定収益ファンドの人気が高まり、株式ファンドの募集期間が大幅に延長されました。

2022年以降、国内株式市場は全般的に弱かったため、市場のリスク志向は低下し続けました。2024年上半期、公的投資信託の発行規模は、固定収益ファンドが主要であり、募集シェアの割合が80％を超え、主動的な株式ファンドの発行は引き続き冷たく、甚だしい場合には募集の延期率が大幅に上昇することもあります。株式ファンドの募集の延期は、投資家の信頼心や市場の感情に影響を与える可能性があります。そのため、これは投資家にとって深刻な信頼度低下につながる可能性があり、投資信託会社にとって、余分な運営コストが発生し、場合によっては基金マネージャーに大きなプレッシャーをかける可能性があります。特にパフォーマンスが悪く、募集期間を延長する必要がある場合には、そのような場合になることがあります。

私募投資基金に関する包括的な規制の新規が次々と発表され、業界の規制、健康、持続可能な発展に役立ちます。

近年、規制当局は、私募証券投資業界に対して明確な法的および規制フレームワークを提供するために、個々の新しい監視規則や対応策を次々と発表しています。新しい規制は、情報開示とコンプライアンス要件を強化することにより、透明度と規範性を大幅に向上させ、投資家の信頼度を向上させ、投資家の合法的権利を保護し、私募基金業界全体の健康性と持続可能な発展を促進することができます。

株式投資信託ファンドの戦略：国内の資本市場におけるコストパフォーマンスが強調されており，ボトム配置の機会に注目することを提案し，核心セットには，cSi300指数の純増精選組合と高品質風格精選組合に注目し，卫星セットには，香港の配当金ファンドと海外主題ファンドに注目することを提案します。

財務（金融）業及び石油・化学業を除くWind A株式市場の評価は，まだ歴史的に低い分位にあり，株価のリスクプレミアムは，近年で2倍の標準偏差に達し，配当利回りは史上最高水準に達しています。企業が公開している投資方針において、Zhongxin Securitiesは、コアとサテライトの戦略を採用することを提案しています。コア戦略では、大型株式のcSI300指数強化挑戦組合と高品質風格組合を推奨し、サテライト戦略では、低金利や南方故郷資金推進下の香港配当金ファンド，そして輸出高景気継続中の高級製造業やブランド消費の海外テーマファンドに注目することを提案します。

リスク要因：

中米のテクノロジー、貿易、金融分野における対立が激化しており、国内の政策や景気回復の進展は予想を下回っており、国内外のマクロ的な資金流入が予想よりも引き締まっています。