上場以来株価が安定して下落傾向にあった泉峰控股に上昇の転機が訪れたのでしょうか？

2021年12月末、泉峰控股は香港取引所に上場しました。2022年、2023年の業績増加の限界が現れたためか、2年以上の期間で、発行価格の43香港ドルに対し株価は半分以上下落しました。71香港ドルとの歴史的高値と比較すると、その価格はほぼ「ひざ切り」です。この業績盛況の発表に伴い、泉峰控股の株価はついに「上昇している」兆候を見せ始めています:7月17日、この株価は急騰して16%以上上昇し、最終的には5.54%上昇して18.68香港ドルになりました。次の日も株価は上昇し続け、最終的には5.03%上昇し、19.62香港ドルになりました。

そして、泉峰控股の業績盛況によってもたらされる株価の上昇トレンドは持続するのでしょうか？その業績盛況はどのような助けを得たのでしょうか？

現在、この業績盛況の発表とともに、泉峰控股の株価はついに「上昇している」兆候を見せ始めたようです。

そして、泉峰控股がこの業績盛況によって引き起こされた株価上昇の勢いを持続することができるのでしょうか？この業績盛況はどのような面でサポートされているのでしょうか？

受注が急増し、園芸機械は補充サイクルに突入するかもしれません。

泉峰控股は、電動工具や屋外パワー機器（OPE）のサプライヤーであり、リチウムイオンバッテリーシステム技術分野の革新に注力しています。30年以上にわたる活動で、同社は初期のODMビジネスから5つの自己所有ブランドの構築および買収まで、消費者向け、産業用/プロフェッショナル用電動工具、および高級および一般市場用OPE製品に関する製造ノウハウを持っています。現在、旗艦ブランドEGO、FLEX、SKIL、Devon Daye Garden Machineryがあります。Xtronには、Boschなどの龍頭企業にODMビジネスを提供しています。

過去数年間の業績を見ると、泉峰控股の運営状況を「赤字に至るまで一直線、そして亏损」と形容することができます。

2021年から2023年までの該当期間に、同社の対応する売上高はそれぞれ1.758億元、1.989億元、1.375億元で、前年同期比でそれぞれ約46％、13％、-31％増加しました。また、株主に帰属する純利益はそれぞれ1.45億元、1.39億元、-0.37億元で、前年同期比で約226％、4％、-127％増加しています。

2023年に黒字から赤字に転落した主な原因は、同社の主要顧客がマクロ経済の不確定性に対処するために採用した保守的な在庫政策、ストックリダクション、および保証の余分な備え引きなどの影響によるものです。

注意すべきことは、固定資産のある泉峰控股が2024年上半期の売上高増加は、注文が増加したことに起因する可能性があるため、これは「積極的な政策に関する顧客」と関係していることです。

同社は財務報告書で、純利益の期待値の増加は主に以下の理由によるものと説明しています。第一に、強力な終端販売実績と顧客注文量の増加により、同社の収益は増加しました。これは、同社の強力なブランド展開、効果的なプロモーション活動、および有利な天候が促進し、終端消費者の需要を刺激し、在庫回転サイクルを加速するのに役立ちます。第二に、同社は生産規模を拡大し、生産効率を向上させ、収益性をバランス良く高め、経営費を最適化することで、利益が積極的な局面を呈しています。

もちろん、より深いレベルから見ると、泉峰控股がこの2度目の黒字に転換した理由の1つに、園芸機械のリフレッシュパイクルが関係しているかもしれません。

世界的なインフレーション環境と在庫回転などの影響を受け、2023年のOPE業界、特にリチウムイオンOPE業界では、格力博、寧波大葉股份などの企業の業績が軒並み圧迫されています。一方、泉峰控股を代表とする有力企業が業界の復活を迎え、大きな発展チャンスを迎える可能性があります。

例えば、天風証券が共通の見解を持っているように、OPE商用分野の主要顧客は緑化園芸会社であるため、2023年の北米商用分野でリチウムイオンが代替する割合は5％未満になると予想されています。カリフォルニア州の燃料禁止令がさらにリチウムイオンOPEの開発の余地を拡大することが期待されています。成熟した国内のリチウムイオン産業の恩恵を受け、中国のブランドはOPEリチウム化の傾向に応じて急成長する可能性があります。

また、TraQlineの統計データによると、北米地域では、リチウムイオンOPE市場のシェアは2010年の13％から急速に成長し、2021年には36％に達しました。2025年までに、リチウムイオンOPE市場の規模は56億ドルに達する見込みであり、市場浸透率は17.3％に上ると予想されています。これにより、リチウムイオンOPE産業の長期的な展望は十分に見通せるものとされています。

業界構造は比較的集中しており、業界のリーダー企業にも「懸念点」があることに注意が必要です。

三電(電動機、電子制御、バッテリー)は、リチウム電池OPEのコア技術であり、一定の進入障壁がある。リチウムイオンバッテリーを動力源とする新エネルギー園芸機器製品は、作業単位(作業ヘッド)、駆動単位(ブラシレスモーター、コントローラー)、動力単位(バッテリーパック、バッテリー管理システムなど)によって構成され、バッテリーパック、コントローラー、ブラシレスモーターは新エネルギー園芸機器の動力出力および動力伝達部を形成し、性能の高低を決定する重要な要素でもある。

一般的に、プロジェクトを立ち上げて、開発し、製造するには時間がかかります。したがって、新規参入者はリチウムイオン技術を0-1突破するために多額の費用と時間を費やす必要があります。一方、先発企業は引き続き研究開発に投資し、技術と製品をアップグレードしていくため、現在、先頭企業が先取り優位を持ち、リチウムイオンの代替需要の紅利を最初に享受すると考えています。

泉峰控股の2023年の年次報告書の公開資料によると、EGO56Vのバッテリープラットフォームの販売台数は1.4億個に達し、業界シェアでトップに立っています。EGOブランドは、アマゾンのリチウムイオンOPE市場でトップシェアとなり、全米の手押し式リチウムイオンOPE市場でトップシェアを占めています。58の人気のある庭園工具のうち、EGOは45回にわたって正面評価のトップになっています。

つまり、泉峰控股は産業リーダーとして、明らかに先取り優位性を持ち、リチウムイオンの代替需要の紅利を最初に享受できる可能性が高いといえます。

ただし、グローバルな視点で見ると、電動OPE市場は比較的集中しており、競争の激しさも小さくありません。

Frost Sullivanのデータによると、収入に基づいて2020年の上位10社は全体の約88.4%を占めており、創科実業(20.4%)が最も大きな市場シェアを持ち、泉峰控股が11.4%で2位につけています。国内のその他の参加者には、格力博、寧波大葉股份、杭州グレートスター産業、ポールグリーンなどがあり、海外の主要企業には創科実業、トロ、ハスバーナ、スタンレーエンジニアリンググループなどが含まれます。その中で、大葉股份の主力製品はガソリンエンジンの草刈機で、格力博の主力製品は新エネルギー園芸器具です。

また、競争の圧力からも、Quanfeng Holdingsが上場する前に、生産能力の拡大は同社の「主要なタスクの一つ」となっていました。

Quanfeng Holdingsは、株式公開募集書に記載されていたとおり、2020年には、同社の製品の設計生産能力は1289万個であり、同年に同社の生産能力利用率は94%に達しました。生産能力の緊張を緩和するために、同社はQuanfeng Intelligent Manufacturing Industry ParkとQuanfeng New Energy Industrial Park IIのプロジェクトを計画しています。そのうち、Quanfeng Intelligent Manufacturing Industry Parkは2024年に稼働予定で、この生産拠点は1040万個の生産能力を増加させる予定です。また、Quanfeng New Energy Industrial Park IIのプロジェクトは2023年に投入予定で、この拠点は同社の年間生産能力を約1200万個増やすことができます。

現在、同社の競争優位を強化し、研究開発能力を強化し、販売チャネルを拡大し、業績を改善することが主な方針となっています。

製品展開面では、同社は2023年に、バッテリープラットフォームを活用してOPEおよび電動工具製品のエコシステムを持続的に拡大しています。一方、同社はEGOブランドを利用して、高圧洗浄機、乾式/湿式掃除機、ミニ自転車製品などを開拓し、EGO 56Vバッテリープラットフォームのユーザービンディングを強化することで、「良い熱」を防止しています。また、同社はFLEXにおいて40種類以上の新製品や24Vプラットフォームの応用範囲も拡大しています。また、チャネルの拡大に関しては、同社は北米の有名なチャネルJohn Deereと協力しており、両社が組み合わさってEGO製品の能力とチャネルの到達をさらに強化する予定です。さらに、EGOはヨーロッパでも販売および販売網を拡大しており、2023年には二桁の成長を実現する予定です。

以上から、Quanfeng Holdingsの業績の向上は、庭園機械の回復サイクル、リチウムイオンOPE業界の長期的な生産性が高いなど、外的要因によってもたらされていることは明らかですが、「鉄を打つには身体を強化する必要がある」ということもあって、同社は業界での優位性を維持するために、研究開発能力を強化し、販売チャネルを拡大する努力を惜しまないでしょう。なお、鍛錬の成果によって、同社の株価が持続的に上昇するかどうかも決まってくることになります。