金吾财讯 | 海通国际发研报指，在宏观消费力不振、碳酸产品高基数下需求疲软的背景下，中国食品(00506)销量受到一定影响，市场份额有所下滑，导致收入有一定压力。该行预计公司24H1碳酸板块（占比70%+）有高单位数跌幅，果汁板块（占比15%+）微跌，包装水板块（占比5%+）略有下跌。但24H2预计公司收入端将环比改善，基于可口可乐、百事可乐均已提价，预计公司可口可乐产品受益于领先的品牌力，市占率将环比修复。
该行预计2024年毛利率基本持平，费用率可控；同时考虑政府补贴等一次性项目影响，整体该行预计24H1公司利润微幅下跌，全年个位数下跌。虽然该行预计2024年利润略有承压，但可口可乐产品成熟度高，未来公司盈利仍然稳健，利润分配的确定性较强。
该行预计公司2024-2026年营收分别为204.4/211.9/220.0亿元（前值为225.3/232.2/NA亿元），同比-4.7%/+3.7%/+3.7%，归母净利润分别为7.7/8.3/8.6亿元（前值为8.3/9.3/NA亿元），对应2024-2026年EPS分别为0.28/0.29/0.31元每股（前值为0.30/0.33/NA亿元），同比-7.2%/6.7%/4.0%。参考可比公司估值，给予公司2025年11xPE（前值为2024年11xPE），对应目标价3.54港元（1HKD=0.93CNY，前值目标价3.54港元），目标价保持不变，维持“优于大市”评级。