高いウェイトを占める七大テクノロジー巨大企業の株価が大きく下落したため、米国の株式市場基準指数であるs&p 500指数は先週ほぼ2%下落し、テクノロジー株の上昇を象徴するnasdaq composite indexは先週約3.5%下落しました。これらの指数は、4月以来の最悪の週間パフォーマンスを記録しました。同時に、避難需要や「トランプ取引」の流行により、nyダウは約0.7%上昇しました。今週は、経済成長とインフレに関する重要なデータや、大手テクノロジー巨大企業の決算発表が登場するため、米国株が大きく反転できるかどうかが決まります。

さらに、最新情報によると、ジョー・バイデン大統領は再選を目指さないことを明らかにし、ハリス氏がトランプ氏に正式に挑戦するというニュースを消化しなければなりません。先週日曜日、バイデン氏は投稿の中で、大統領選から撤退することを発表し、半時間後にはバイデン氏が現職アメリカ副大統領カマラ・ハリスを2024年民主党大統領候補に推薦する声明を出しました。

しかしながら、多くの政策アナリストは、任期中に目立った成果のないハリス氏がトランプ氏にとってより簡単な敵になることを懸念しており、アメリカ大統領選まであと107日に迫った今、ハリス氏が候補となるためには、選挙相手を選び、党内の支持を集め、正式に指名を受け、選挙資金を引き継ぐなど、多くの手続きを経なければなりません。

米国株式市場や、グローバルな株式市場にとって極めて重要な2つのコア取引テーマ、すなわち、米連邦準備制度理事会 (FRB) の利下げ期待とテック株投資家の「AI信仰」も、今週大きな試練を迎えることになります。関連するデータが期待以上にでる場合、これらの2つの主要なテーマが米国株式市場、そして世界中の株式市場を狂欒にさせる可能性があります。

経済データに関しては、北京時間の木曜日の夜に、米国の第2四半期の経済成長傾向を測定するためのGDPの暫定データが公表されます。その後は、北京時間の金曜日の夜に公表される6月の核心PCE物価指数が続きます。これは、アメリカ連邦準備制度理事会 (FRB) の官僚たちが選ぶインフレ指標であり、FRBが利下げを続けるか増やすか、この指標の動向を重視することになります。

次世代のAIによる投資熱が、ウォール街や世界中の株式市場を主導する中、投資家たちは、7月23日のアフターマーケットで公表されるGoogle (GOOGL.US) とテスラ (TSLA.US) の財務報告や業績会議に注目することになります。これらの2大巨頭はAI分野で重要な地位を持ち、その業績は、GoogleのAI大量モデルを組み込んだAIクラウドプラットフォームサービスへの世界中の企業の需要が強くあるかどうか、そしてテスラがAIスーパーコンピュータシステムに基づいて作成したFSDに対する需要を反映しています。

米国のインフレは引き続き低下傾向にあるか？

先週、インフレ緩和を示唆する新しいデータが出ました。初回の失業保険申請の数字が予想を超えて弱かったため、利率先物市場では9月のFRBの利下げ声明の可能性が100%に高まりました。

最近、米国利率先物市場は、FRBがいつ利下げするかを巡り、重大な局面を迎えました。利率先物トレーダーたちは、初めてFRBが9月に利下げする確率を100%に定めて、12月の利下げ確率も急速に上昇し、FRBが利下げを1回だけでなく2回以上行うという予想がほとんどです。

バークレイ銀行のエコノミストたちは、最近、FRB政策に対する見通しを調整し、9月に利下げを発表した後、12月にも利下げすると予想しています。一部の利率先物トレーダーたちは、今年3回の利下げがあるかもしれないと予想しており、11月の利下げ確率が最近50%を超えています。

今後1週間、市場は再び、インフレに対する抗議の進展に注目することになります。FRBが重視するインフレ指標である『核心PCE』は、エネルギーと食品波動を除いたものであり、FRB役員たちが、潜在的なインフレ傾向をより反映していると考えている指標です。

エコノミストたちは、6月の核心PCE指数が前年同期比で2.5%, 5月の年同期比の2.6%に比べてやや低く、当月の環比上昇は0.1%になると予想しています。

経済学者たちが考える核心PCE指数の一般的な見通しに従うと、年間化した核心PCE物価指数の増加率は、今年の最低水準まで三か月間の期限で低下し、FRBの2%の目標をわずかに下回ることになります。

投資家たちにとって最も関心を持っている問題は、20年以上で最高レベルの利率制限下にある状況で、アメリカ経済がどのように回復するかです。

今週の木曜日には、第二四半期の米国国内総生産（GDP）の初値が発表されます。経済学者たちは、第2四半期のGDPが年率1.9％であり、第1四半期の1.4％よりも高いと予想しています。

米国銀行のマクロ経済研究責任者Michael Gapenは、今週のデータ公表に対する予想をまとめた週次レポートで、「データはアメリカの経済活動が健全で、インフレ率が正しい方向に減速していることを示すだろう」と書いています。

「7大テック巨頭」が順次決算を発表し、GoogleとTeslaが先陣を切る

大型テクノロジー企業が米国株市場の「投資スタイルのローテーション」の中で苦戦している中、GoogleとTeslaの2つのテックジャイアントの最新の決算とガイダンスが今週の市場注目の的となり、世界の技術投資家たちのAIの将来に対する信念にとって非常に重要になるでしょう。

特に、Googleマネジメントが生成モデルAIソフトウェアアプリケーションおよびGoogle AIビッグモデルの組み込みに関するコメントが非常に楽観的であれば、AIチップの覇権者であるNVIDIAが5月に公表した比類のない決算報告書に続いて、再び世界のテクノロジー株投資家たちの「AI信仰」を全面的に高め、世界のテクノロジー株の上昇を後押しすることになる可能性があります。

GoogleとTeslaは、米国株市場が閉じた後の火曜日に決算を発表する予定です。これら2つの「7大テック巨頭」（Magnificent 7）のメンバーは、投資家たちにとって2023年および2024年上半期最も人気のある取引傾向に関する初期のAI需要の解釈を提供することにつながる第2四半期の業績を公表することになります。最近、広範囲な売りが発生していますが、これら2つの株式は過去6か月間で2桁の上昇率を実現しています。

GoogleとTeslaの業績は、AIによる収益の創出規模と密接に関連していると言えます。AI分野における絶対的リーダーであるGoogleの業績は、Google AIクラウドプラットフォームの需要が強力かどうかに直接影響することになります。 Googleは、AIクラウドサービスプラットフォームVertex AIで、Googleが力を注いで開発したGemini 1.5 Proなど、多数の強力な生成モデルAIモデルを提供しています。これらのモデルは、長いコンテキストや多様なデータ（オーディオ、ビデオ、テキスト、コードなど）を扱う際に優れたパフォーマンスを発揮します。これにより、企業は、低い技術的なハードルでこれらのAIビッグモデルを呼び出し、プロフェッショナルなビデオ分析、自動保険事故報告作成などの革新的なAIアプリケーションを実行して、企業運営効率を大幅に向上させることができます。

Google Cloudは、嵌入谷歌AI大模型的人工知能クラウドプラットフォームサービスの需要が強力かどうかを素早く反映するGoogle Cloudの収益増加に直結しています。企業が生産性とイノベーション力を向上させるためにAI技術にますます依存するようになるにつれ、Googleのこの分野への投資と技術的優位性がますます重要になっています。Vertex AIがGoogle Cloudプラットフォームの一部であり、機械学習モデルの構築、展開、管理を支援するプラットフォームであり、Googleの各種AI開発エコシステムツールと機械学習ツールを統合して、企業と開発者がGoogle Cloudプラットフォームを利用してAIアプリを開発するのを支援しています。 Vertex AIを使用したモデルトレーニング、推論、AIアプリケーション開発などには、Google Cloudのサブスクリプションとは別に独自の料金が発生します。

ウォールストリートのアナリストたちの一致した予測によると、Googleは2024年の第2四半期に8429億ドルの高収益を実現し、前年同期比で13％の増加となる見込みです。第2四半期のEPSは1.84ドルで、前年同期比で28％の増加となる見込みです。市場は、AIによってもたらされるGoogle Cloudプラットフォームサービスの収益増加と、AI関連の資本支出計画に焦点を当てることになるでしょう。

一方、Teslaの業績は、AIスーパーコンピューティングシステムに基づくFSDに対する消費者の需要によって反映されることになります。 Tesla FSDは、DojoスーパーコンピュータチップとNVIDIA高性能AI GPU（主にH100で、マスクは将来的にBlackwellアーキテクチャGPUを購入するとしています）に基づいており、これらの強力なハードウェアシステムに頼っています。黄仁勋などの多くのテックジャイアントは、Tesla FSDが今日の最も先進的な運転支援システムであり、大部分の場合、完全な自動運転を実現し、人々の手を完全に解放することができると公表しています。

特に情報によると、テスラの最新のFSD 12版は現在初期テスト段階にあり、今年の初めには新しい車のオーナーに対し、30日間の無料トライアルを提供しています。現在のテスラFSDの料金は、月額99ドル、または8,000ドルの前払いでFSDを正式に購入することができます。ウォールストリートのアナリストによると、テスラのQ2の売上高は246.95億ドルに達する見込みで、前年同期比で約1％減少する見込みであり、1株当たりの利益は予想されており、同期比で37.46％減少する予定です。Q2の業績についての展望では、現在市場におけるテスラへの関心は、電気自動車の需要、FSDの収益規模、ミュスク氏によるRobotaxiやModel 2の発売時期などが主に注目されています。

株式市場のトレーダーたちは、連邦準備制度理事会（FRB）の金利引き上げサイクル以来初めての利下げが間もなく行われると考え、近年プルーの中小型株式市場の株価上昇を推進する要因には、7大テクノロジー巨人以外の米国株が含まれています。ローランド・ヘラーン資産運用大学教授によると、小型株基準指数であるラッセル2000指数は、7月以来約8％急騰し、同期間にS&P 500指数はわずか1％前後上昇したため、小型株が大型株を上回るサイクルが継続するかどうかについて議論が巻き起こっています。

そのため、7大科技巨人にとって最も重要なカタリストは、今月後半に7つの巨大企業の業績発表が相次ぎ行われることです。もし実際の業績が非常に強力であった場合、または実際の業績が非常に強力であった場合、世界の資金が7大科技巨人に再び流れ込む可能性があり、その結果、S＆P 500指数が下半期に新しい歴史的な高値を打ち立てることにつながるかもしれません。

S＆P 500指数に大きな影響を与えている米国株の7大科技巨人である「Magnificent 7」には、アップル、マイクロソフト、グーグル、テスラ、エヌビディア、アマゾンドットコム、Meta Platformsが含まれます。7大科技巨人に投資するグローバルな投資家たちは、2023年全年と2024年上半期に世界中から集まっており、企業が生成するAIの布陣に巨額の資金を投入しています。グーグルやAppleなどのテクノロジー巨人達は、人工知能技術を利用して収益を拡大するのに最適な状況にあります。

現在、投資家たちが最も気になっているのは、人工知能に基づく業績上昇のトラジェクトリーが持続可能かどうかです。

「将来6～8週間、米国株市場で最もリスクの高いのは、人工知能に対する期待（特に、収益増加に伴う人工知能に対する期待）に失望することに対する準備ができているかどうかですか？」投資戦略のStrategas Research Partners社長、Ryan Grabinski氏は語っています。

7大科技巨人のパフォーマンスは、広い範囲でのS＆P 500指数の収益増加トラジェクトリーを決定すると言えます。FactSetのシニアアナリストであるJohn Butters氏によると、4大テクノロジー巨人のうち、グーグル、エヌビディア、メタ、アマゾンの4社は、第2四半期の利益が前年同期比で56.4％増加することが予想されています。対して、他の496社の収益は5.7％しか増えないと予想されています。

これら2つのデータを組み合わせると、S＆P 500指数の全体的な一株当たりの収益予想が9.7％の前年同期比で前進することが予想されます。これは、2021年第4四半期以来、最も良い四半期の利益増加トラジェクトリーとなります。

編集/Jeffrey