最近のインド株の熱が有数の散財者を引き付けています。

2020年から現在に至るまで、インド株は多数の歴史的な高値を更新し、前年を含む強い上昇トレンドを継続しています。現在、インドの株式市場の時価総額は5兆ドルを超えています。

分析によると、これは主にインドの散財投資家によるラージな投資によるもので、インドの散財投資家のアカウント数は2020年以降2倍以上に増加し、約1.6億に達しました。特に若者の間では、株式やオプションを熱心に購入する傾向があります。

以前は人気のなかったインド市場は今やにぎやかで、何百万ものひと夜に大儲けを望む赌徒が押し寄せています。分析家の中には、インド株の評価が過剰で、バブル崩壊のリスクがあると懸念している人もいます。

この「一夜にして大儲けする」という夢は、何百万人もの散財者を魅了しています。

過去数十年間、インドの株式市場は相対的に閉じた、活気のない市場と見なされており、米国や日本などの他の主要な株式市場と比較しても魅力は比較的低いとされています。

しかし、近年、インド株式市場は天変地異の変化を遂げ、叙事詩的な「ブルマーケット」が醸成されています。このひと昔前は馴染みのなかった市場が徐々にグローバルな資本市場のおいしい饗宴に変貌しています。

過去5年間においては、インドの主要な基準となる指数であるNifty 50指数は100%以上上昇し、世界の主要な株式市場を上回っています。過去3年間においても、MSCIインデックスでのインド株の取引価格は、（日本を除く）MSCIアジア指数よりも平均して58%高い水準で推移しています。

インド株式市場の素晴らしいパフォーマンスにより、ますます多くの外国投資家が注目しています。データによると、2024年5月には、Nifty 50指数先物の日平均取引量がS&P500の先物取引量を上回っています。

この強烈なブルマーケットの影響により、ますます多くの散財者たちが市場に殺到しています。HSBC Assetsのデータによると、2020年以降、インドの投資家口座の数は2倍以上に増加し、約1.6億に達しています。5月には、共同基金業界の管理上の純資産が倍増し、59兆ルピー（7060億米ドル）に達しました。

多くの若い投資家がこの「一夜にして大儲けする」チャンスを見逃すことはできず、ソーシャルメディアやオンラインプラットフォームを利用して取引を学び、安価なデリバティブ商品を利用して投機しています。Axis Mutual FundのCIOであるAshish Gupta氏が研究したところによると、インドの株式市場のアクティブトレーダーは、前パンデミック期の約50万人から過去1年間で400万人に急増しました。主に40歳以下の人々で、インドの小さな都市から来ています。

インドの「股狂い」はどこから来たのか？

分析家の指摘によれば、インド株式市場に多数の散財投資家が入り込んでいる理由は多岐にわたります。まず第一に、インド経済が近年急速に成長し、資本市場の近代化が進んでいます。オンライン取引や集中清算の導入により、電子株式記録が紙の証書の代わりに採用されました。

インド株式市場は2024年に多数の歴史的な高値を更新し、前年から続く強い反発を維持しています。一線の指数は過去3年間、持続的な上昇トレンドを維持しており、これは主にインドの散財投資家の積極的な参加によるものです。

分析によると、これは株式市場の良好な発展基盤となっています。居住者の可処分所得が増加し、インド中流階層が拡大するにつれ、余剰資金が株式市場や共同基金に投資されるようになっています。

インド企業の強力な財務業績は市場を支えています。オーストラリアの銀行や資産管理会社のマッコリー（Macquarie）によると、今後2年間でインドの1株当たり利益は14％増加する見通しで、他の新興市場を上回ります。また、インドの借り入れコストが低下しており、先月、JPモルガンチェースが政府の国債を新興市場指数に初めて取り入れたことで、数十億ドル以上の外国資金が流入することが予測されています。

さらに、インド証券取引所は、新しい派生製品を発売し、最小限のオプション取引量を引き下げるなど、株式市場の魅力を高め続けています。これは、迅速なリターンへの渇望とともに、散発的な投資人の数が急増し、投資熱が空前の高まりを見せました。バンクオブアメリカのデータによると、Nifty50指数オプションの名義取引量は、1日当たり約1.64兆ドルに達し、S&P500指数の1.44兆ドルを超えました。

それは、全民祭りの神話なのか、バブルの幻影なのか？

栄華を極める牛市下では、さまざまな危険が蓄積されており、分析家の中には、インド市場の急速な膨張と散発的な投機行動に対して懸念を表明する者もいます。

一部のアナリストは、インドの株式市場の急騰が投機バブルを助長する可能性があり、2000年代初頭のヨーロッパのドットコムバブルのように、新世代投資家を嚇退させ、市場の厳しい調整につながる可能性があると懸念しています。

Farley Capitalのパートナーであるアンドレイ・ステッツェンコ（Andrei Stetsenko）氏は、「避けられない調整が発生すると、インドの共同基金に流入する資金が打撃を受ける可能性がある」と述べています。

一部の投資家たちは、MSCIインド指数がプレミアム過剰になることを心配しており、2021年の米国の散発的投資家によるGameStopの騒ぎと同様になる可能性があります。

何億人ものインド人は、依然として高い失業率、停滞した賃金、富裕層との格差拡大に直面しています。一夜で豊かになるという夢は、彼らにとってますます魅力的です。日付限定のオプション（当日までに作成された派生商品）が、市場で最も人気のある投資先になっています。

Motilal Oswalの会長であるRaamdeo Agrawal氏は、「投機行為が多すぎて、カジノのように聞こえる」と述べ、「大衆は実際にはプットオプションを売り、コールオプションの再構築を行っている。これは狂ったことだ」と続けています。

低コストで手軽に取得できるオプションには、低コストで高収益を支援するレバレッジがありますが、損失リスクも増大します。グプタ氏は、これが株式市場の「ゲーミフィケーション」だと語っており、インドの散発的投資家は、オプション取引のリスクを把握していないため、市場崩壊のリスクが高くなっていると指摘しています。

しかし、一部のアナリストは、インド株式市場に対して楽観的であり、主な参加者は依然として中流階級または富裕層のインド人であるため、まだ大きな成長余地があると考えています。インドの投資口座数は約1.6億個に達していますが、Polen Capitalのデータによると、インドの家庭の金融資産のうち株式または共同基金を保有している家庭はわずか7％にすぎません。これは、多くの家庭がまだ株式市場に参加していないことを示しています。

アンドレイ・ステッツェンコ氏は、次のように述べています。

調整のリスクは常に存在しますが、信じているポジションを増やす良い機会です。