金吾財訊|tianfengは、京東グループ(09618)が自社ビジネスのバリアが厚く、POPエコシステムの建設が着実に進んでおり、消費者の体験の向上が良性発展の好循環を形成することに期待しています。同行は、中国の消費市場の着実な回復に伴い、プラットフォームの価格帯の豊富さが改善され、後続の市場に対する攻略と既存のユーザーの活性化に基礎を提供すると考えています。
同行は、京東グループの24Q2売上高が前年比0.5%増の2,893億元に上昇すると予想しており、売上高の成長は短期的に圧迫されています(1)全体的に見て、端末消費は全体的に弱い傾向にあり、地産市場は底入れ段階にある。(2)製品カテゴリごとに見ると、京東3C家電などの中核製品カテゴリは、昨年の高基数の影響を受けて成長が鈍化し、日用品カテゴリは3Pエコシステムの繁栄の中で良好な成長トラックに入っています。同行は、企業の強力なサプライチェーン能力と内部効率の最適化により、将来的にはマクロ経済の好転に伴い、住民消費の需要が徐々に解放され、企業の業績が良くなることを期待しています。
同行は、短期的には、企業のビジネス調整の影響が減少し、POP商家エコシステムの建設が着実に進んでいるため、中核製品カテゴリの住民消費需要が徐々に解放される可能性があります。同行は、京東の2024-2026年の売上高を11,527/12,567/13,187億元(前年度はそれぞれ11,775/13,189/14,599億元)と予想し、前年比6.3%/9.0%/4.9%増を見込んでいます。同時に、2024-2026年の株主に帰属する当期純利益(非GAAP)を373/427/446億元(前年度はそれぞれ339/365/379億元)と調整します。長期的には、1Pと3Pの包括的な捉え方と約定に基づく低価格の戦略を同時に推進することにより、同行は、企業のサプライチェーンと物流の核心的な能力の発展潜在性を長期的に支持し、ターゲットを下げる戦略を推進することにより、顧客を獲得し、AIの大規模なモデルの適用により、費用を削減し、生産性を向上させることができると考えています。そのため、今後も「買い」の評価を維持します。