招商證券發表研報稱，舜宇光學科技（02382）手機業務方面有望受益於 2024
年手機需求復甦及安卓高端機型光學影像創新趨勢，鏡頭及攝像模組實現出貨量、ASP、毛利率齊升；同時北美及韓國客戶的產品份額有望持續提升，打開未來三年維度的增長空間。車載業務一體化佈局優勢明顯，汽車智能化驅動車載鏡頭、攝像模組、激光雷達及投顯業務增長。維持舜宇光學科技“增持”評級。
事件：公司 7 月 21 日發佈半年度業績預告，預計 24H1 歸屬於上市公司股東的淨利潤 10.48~10.92億元，同比+140%~150%。
招商證券觀點如下：
24H1歸母淨利潤同比高增，安卓產品利潤率提升幅度超預期。1）智能手機市場復甦：隨着智能手機出貨量同比回升、產業鏈進入補庫週期，同時華爲回歸等引領安卓旗艦機型重啓光學升級，公司24H1手機鏡頭/攝像模組出貨量同比+24%/+14%。2）產品結構調整帶來的利潤彈性更值得關注：一方面今年高端機等潛望式、大像面、防抖等創新升級趨勢明顯，另一方面23H2行業中低端料號普遍漲價，且公司戰略上主動調節產品結構，今年公司高端產品佔比將明顯提升，收入的復甦力度將強於出貨量；預計今年上半年手機業務稼動率已經回到了正常水平，疊加產品結構提升，手機業務線的盈利能力將顯著改善。
看好全年業績增長，手機業務復甦彈性或超預期，北美客戶、汽車及 XR 長線空間可期。手機：招商證券認爲公司智能手機業務復甦幅度有望超越 24
年初指引，光學創新升級重啓、公司主動戰略調整將助力今年高端產品佔比顯著提升，盈利能力復甦彈性可期；同時北美及韓國客戶的產品份額有望持續提升，打開未來三年維度的增長空間。車載：業務一體化佈局優勢明顯，車載鏡頭業務維持增長趨勢，積極把握車載攝像模組技術升級、出海成長機遇。XR：重視端側AI 應用對 XR 硬件的變革，2024 年預計將在 AR/VR 領域投入 10億元，佈局上海 12 英寸半導體光學試驗線，蓄力 AR光波導的研發和量產，光學器件在 AR 終端設備 BOM 成本中佔比很高，未來下游爆品的出現將爲公司打造又一成長極。