今年の世界の金融市場の動向を促進する仮定は、倒されるリスクに直面しています。

債券と外貨市場では、経済の前景に対する懸念が高まるにつれて、投資家たちは資金を再構成することを急いでいます。彼らは米連邦準備制度理事会がより速くより大幅に利率を引き下げることを予想しています。彼らがそう思うもう一つの理由は、米国の消費支出が低迷しており、これは失望を招く企業決算で示されています。

株主たちは、科学技術企業が人工知能に大規模に投資することがすぐに回収できるかどうか疑い始め、したがってNVIDIA、Broadcomなどの大型株式を大量投棄しています。

銅およびその他の工業用金属は最近の上昇傾向を転換し、米国や科学技術に対する懸念から基本金属は下落しています。木曜日に発表された第2四半期の米国のGDP報告が予想を上回ったことも、投資家の将来の見通しに対する懸念を和らげることはできませんでした。

Gavekal Researchの最高経営責任者であるLouis-Vincent Gaveは、顧客向けに書かれた報告書で、「愚かなレベルに達した評価に基づくこれらの売れっ子取引の平倉が始まっているようだ」と書いています。

Apollo Global ManagementのチーフエコノミストであるTorsten Slokは、木曜日に顧客に対して「景気が減速し始める場合、スピードが非常に重要になります。減速が速すぎると、企業の収益に負の影響を及ぼし、株式市場や信用市場の下落の可能性を高める」と述べました。

以下は、最近明らかになった資産の動向と市場の見方です。

国債

債券市場では、世界的な成長の前景が暗いことが、利下げに対する賭けを強めています。投資家は、通貨政策が過度に引き締められる可能性があるため、利下げ前に行動する必要があると考え、短期の証券を買い戻しています。

木曜日に、2年物米国債の利回りが10年物債券の利回りよりわずか12ベーシスポイント高かった。これは、2022年中に利回り曲線が反転して以来、最近の市場でのものであり、1か月前には50ベーシスポイント以上の差がありました。

次週の会議で米連邦準備制度理事会が利下げする可能性は非常に低いように見えますが、市場は現在、今年後半にさらなる利下げが行われるという期待を消化しています。

トレーダーは、9月に利下げが約30ベーシスポイント程度になることを予想しており、超大幅な利下げの可能性は約20％しかありません。2024年末までに利下げ幅が70ベーシスポイントを超えることが予想されており、水曜日よりも7ベーシスポイント高くなっています。

市場の再評価により、円が急上昇し、過去2年間で円は緊縮的な通貨政策の最大の犠牲者でした。円は、今月初めに記録した安値から約6％反発し、G-10通貨の中で最も急騰しています。

投資家は、低利回りの円を借りて、高利回りのペソ、豪ドル、ニュージーランドドルなどを投資することが好きです。しかし、今では状況が変化しており、日本と他の国々の金利差が縮まる傾向にあります。

株式市場

今年、アメリカとヨーロッパの株式市場は、インフレーションの抑制により、米連邦準備制度理事会が経済の後退を避けるために今年後半に貨幣政策を緩和できると予想してきました。

5月中旬までに、ストックヨーロッパ600指数は歴史的な高値を達成し、投資家は2024年までの利回りで12％の利益を得ました。テクノロジー株を先導する中、S&P500指数は7月16日に記録的な高値を達成しました。

多くの投資家は、米連邦準備制度理事会が遅れていると考えており、インフレーションの減速だけでなく、経済の疲弊に対してもそう感じています。

一部の市場観察家は、米連邦準備制度理事会が早急に行動を講じ、利息を引き下げる可能性があると予想しています。しかし、戦略を変更しない場合、より大きな利下げが必要になる可能性があります。

迄今、S&P500指数の約3分の1の企業が第2四半期の業績を公表しましたが、経済成長の減速が明らかになるにつれて、売上データに対する注目が増しています。産業研究によると、売上高で予想を上回った企業はわずか43％であり、これは過去5年間で最低水準です。

企業の人工知能への熱狂はすべて良いことではないようです。投資家は今週、Alphabet Inc.のAI技術への投資額に不安を感じています。このような技術はまだ収益への貢献が現れていません。

ナスダック100指数は7月10日に記録を更新して以降、8％以上下落し、市場価値は23兆ドル消失しました。この指数は今年も13％上昇しています。バンクオブアメリカの投資家調査レポートによると、「FAAMG株」を買うことは、2020年10月以来の株式市場で最も混雑している投資の1つです。

「将来的な成長、収益、通貨政策について大胆な予想がなければ、大型テクノロジー株の評価は不合理です。」とマールボログループのポートフォリオマネージャージェームズ・アシー氏は述べています。「このような極端な状況が永遠に続くことはできません。」

金属

需要とテクノロジー業界に対する悲観的なムードは、金属市場にも影響を与えています。銅価格は4月初め以来、初めて1トンあたり9,000ドルを下回り、5月中旬に記録を更新した高値から約20％下落しています。

銅