上場以来、ASIA VETS（02505.HK）は成長段階にあり、それは”発展するクラウド”と呼ばれるようになった。
非公開市場で40.79%の上昇を見せ、初日には35.53%高く始まり、84%以上上昇して終了し、直近のIPOに合格しました。-2024年の中間決算発表を除いて、費用として発生するものを除いて、調整した2024年上半期の純利益は前年比で35%から45%増加し、3年連続の二桁増加を維持しました。
これらのシリーズのパフォーマンスは市場を振り返り、ASIA VETSの株価と業績の優れた成績は偶然ではなく、エコシステムパートナーとの協力によって行業ベータと企業アルファの共鳴によって生み出されました。
1.クロスボーダー“半信託”の新しい風口が、海外倉庫によるボーナス支援を生み出し、行業ベータを促進した。
“海外倉庫第一股”であるASIA VETSは、グローバル市場での本土化の拠点として、中流の海外倉庫分野に立ち、上流、下流の第三者物流サービス提供業者などのエコシステムパートナーを統合し、PDDホールディングス、自社開発のデジタルツール「ASIA VETSプラットフォーム」をシームレスに組み込み、工場側から消費者端末までの中跨ぎフルフィルメントデリバリーソリューションをブランドメーカーに提供しています。
最初に、ASIA VETSが属するクロスボーダー電子商取引業界には、ベータがあります。
COVID-19の発生以降、B2Cクロスボーダー電子商取引市場は過去最高に活況を呈し、COVID-19による海外ターミナル消費者の習慣改革により、オンラインショッピングに対する受容度が大幅に向上し、クロスボーダー“出海”関連産業の景気は概ね好調であり、Sullivanによると、2027年までの中国のB2C輸出電子商取引市場のGMVは、600億元に達することが予想されています。
需要に加えて、新しいビジネスモデルもクロスボーダー電子商取引のグローバル化を促進しています。今年の始めから、Alibaba Speed Sell Taisho、Pin Duo Duo Cross-Border E-commerce Platform Temu、Sheinは”半信託”に注力し、クロスボーダー電子商取引の新しい風口となっており、2024年は”半信託”の元年とも言われています。
これまで、クロスボーダープレーヤーは激しい競争の中で自身のビジネスモデルを改善することを余儀なくされてきました。半信託”では、物流とアフターサービスの自主権がビジネスマンに与えられ、ビジネスマンは海外にある荷物を確保し、海外に倉庫を設置するよう要求され、ビジネスマン自身に地元の通販能力があることが必須とされます。
したがって、ビジネスマンの反応時間、サプライチェーン、および運営能力に対する要求は高くなりました。特に“最後の一マイルについて”、つまり最後の配達環境においては、海外倉庫の需要に対して急激な拡大がありました。
また、トップダウンデザインも多岐に渡ります。この6月に発表された「クロスボーダー電子商取引の拡大と海外倉庫建設の推進に関する意見書」は、“海外倉庫第一の股”となるASIA VETSにとって非常に有益です。
2.独自の”スマートクラウド倉庫群モデル”を創出し、軽資産を活用して高い総利益を実現し、アルファが持続的に実現される
ASIA VETSについては、Alphaがあります。
クロスボーダー電子商取引自体が長期的な運送ルートであり、各エネルギー源は長く複雑な経営になっており、多数の国に配達され、規制ルールが複雑で、エンドユーザーの注文チャネルが複雑化し、オーダー情報が分断されています。海外倉庫運営者は、リソースの蓄積、地域化の深耕、およびシステマティックな運用のニーズを追及しており、競争を制するための壁の要求です。
さらに、海外倉庫業界は、自身の建設サイクルが長く、投資の敷居が高いため、一般的な新参者は生き残ることができません。 ASIA VETSは、業界のトップに位置するため、ある種の防御能力を持っています。
本質的には、海外倉庫運営者は、規模効果を利用して各エネルギー源により中間差額を受け取ることによって利益を得ます。短期的には、倉庫の回転や宅配料金に応じて、量や価格に対応します。しかし、長期的には、より重要なのは倉庫の規模であり、顧客に近い倉庫からの発送を手助けし、顧客の総合物流コストを低減するため、海外倉庫は長期的な定数となっています。
ただし、海外倉庫は通常、重い資産業種であり、大規模な倉庫群や規模効果を実現することは困難です。
ASIA VETSは他の方法を採用しています。彼らは独自の解決策を提示し、“スマートクラウド倉庫群”の軽量アセットモデルを作成しました。
テクノロジーを拡張し、軽い重装備で、クロスボーダー電子商取引の長期的な運送ルートのすべてのエネルギー源でブロックチェーンで調整し、運賃の監視と管理を行い、総合的な透明性を高め、サプライチェーンの全プロセスを向上させ、AI、ビッグデータ、分析ツールなどを活用し、例えば、AI駆動のグローバルスマート分散型倉庫から、契約遂行がより効率的であるように、より高いレベルでもっと大幅な費用削減と顧客の消費者知覚を実現することができます。
スローガン「売買の国境をなくす」に照らして、易達雲の中心となるのは2つのことをやることです。つまり、クラウドテクノロジーを利用して、グローバル物流を「簡単に到着」させること。例えば、完璧な倉庫物流ネットワーク体系と最後の1マイル配送能力を基盤とし、先進的なデータアルゴリズムを駆使することで、易達雲は、工場などの上流サプライヤーに競争力のある物流料金を提供し、企業の平均物流コストを低減し、消費者の購入体験を向上させました。
海外倉庫殿堂級査定前、易達雲は既に業界最大級の規模を誇り、中国企業として最大かつ最先端のスマート海外クラウド貯蔵庫グループを所有し、チャネルシェアを拡大して不均衡な情報を解決します。
易達雲の独自の「スマート海外クラウド倉庫グループ・モデル」は急速に成長し、昨年は海外倉庫モデルの技術革新とビジネスの急速な拡大により、「焦点訪問」で言及されました。 従って、クロスボーダー・Eコマースの「半境界管理」投資がこの10年以上業界に刺激を与えたとき、易達雲はこの分野において10年以上の歴史を持つ重鎮の一人であり、深い基礎を持つ特別創造力のある「智能海外クラウド貯蔵庫グループモデル」が実現しました。
昨年4月、易達雲はテムウー（Temu）の公式認定倉庫となりました。易達雲のSaaSプラットフォームとTemuシステムが接続され、販売者は承認後、自動的に注文情報を易達雲WMSシステムと同期させ、迅速に出荷できます。易達雲は尾程派遣率が99％を超え、Temuの要件を大幅に上回っています。
財務成績では、易達雲は非常に強い成長ポテンシャルと健全で安定した財務状態を持っており、近年の総利益率は最大で16％です。特に、最終配達のサービスでの総利益率は20％を超え、同業他社を大幅に上回っています。ROEは20％を超えたままであり、唯一無二の创新的なスマート海外クラウド倉庫グループモデルに理由があります。
現在、海外の倉庫の品質は異なり、価格競争を押し下げ、不適切な操作、一部企業の虚偽の宣伝、適切な資格の欠如など、多くの業界の不祥事が存在します。未来では、業界は集中する方向に向かうことが必然的であり、海外倉庫の開発の終局は、易達雲のような多数の倉庫を運営する統合型サプライチェーン全体のサービスプロバイダーとなることです。これにより、より多くの競争優位性を獲得できます。
3. Deliverrを目安にして、価格はまだ上昇する余地があります。
易達雲は上場以来、資本市場で大いに成功し、反転上昇を経験し、上場発行価格を3倍超えています。これまでの分析からわかるように、その裏には急速に進んでいるビジネスと優れた財務パフォーマンスが同時に支えられている力があります。しかし、これはまだ始まりであり、成長開始後は、今後も大きな上昇空間があるため、股価も上昇するでしょう。
まず第一に、中期的に業界を見ると、クロスボーダー業界の潜在的な利益は易達雲の高成長性の堅固な基盤であり、見過ごすことはできません。クロスボーダーEコマースの海外進出の景気は長年持続し、長期的に良好で、サイクル視点と遠見を持続する必要があります。
次に、短期的なパフォーマンスを見ると、多くの大型节日やショッピングシーズンは年末に集中し、後半年には消費のピークが訪れ、クロスボーダーEコマース業界にも季節性があります。そのため、2021年下半期には更なる業績上昇が予想され、股価に逆行するに違いありません。
流動性の面から見ると、多くの香港証券取引所の新規株式が上場してから数日で、1日あたり数千株しか取引されていない状況が発生していますが、易達雲ではそうではないようです。易達雲は上場以来、毎日の取引が比較的活発で、株価は持続的に上昇しており、本稿の時点で3倍を超えています。これは、会社の基盤が比較的良いため、市場は多くの証券投資家に信頼されており、株式の購入者が多いことを意味しています。総じて、市場が上昇していることに刺激された場合、易達雲はこれからも上昇する可能性が高いです。
最後に、評価を見てみると、易達雲と同様の規模で、業務が似ているアメリカのテクノロジーロジスティックサービスのDeliverrの公正価値は、2020年に新興プラットフォームのShopifyに21億ドル（165億香港ドル）で買収されました。一方、易達雲の時価総額はたった30億香港ドルです。時間枠や中米の評価のプレミアム上限などの要因を考慮しても、その差は数百億香港ドルあり、易達雲は正当な価格を達成することができます。将来的には、海外物流サプライチェーンの投資や合併などがあれば、易達雲の価値は他の航空会社とは比較にならないほど高くなるでしょう。
総合分析すると、国家政策の支援と半管理元年により、海外倉庫は発展の恩恵を受け、業界のベータが加速しています。易達雲のスマートアセットモデルは、スマート海外クラウド倉庫グループモデルによる杠杆効果により、利益規模が大幅に向上し、他の主に自己所有の競合プレーヤーよりも赛道ボーナスをつかむことができます。倍数で収穫し、会社のアルファが持続的に兑現されることが期待されます。現在の低い評価に加えて、易達雲は、より多くの二次市場資金を引き付けることができるでしょう。