債券取引業者にとって、四半期毎の象徴的なイベントである米財務省の債券発行計画は、今期は政治的に敏感な状況にあります。以前から一部の共和党議員はバイデン政府が債券の発行を操作していると非難しています。

取引業者は、今週水曜日に米財務省が四半期のリファイナンス債券発行で過去の指針に従い、長期債券の発行量を連続して2期目に安定させることを予測しています。

一部の共和党の政治家や経済政策の専門家らは、財務大臣Janet Yellen氏と彼女のチームが長期債券の発行規模を人為的に制御し、追加資金需要を満たすために短期国債を使用していると非難しています。彼らは、これにより利回りを抑制し、経済を刺激し、それによって民主党が大統領選挙前に利益を得ようとしていると考えています。

先週金曜日、Yellen氏は金融環境を緩和するような戦略はないと述べました。国債発行を担当するJosh Frost氏は今月初めに詳細なスピーチを行い、米国国債の発行についての各側面を説明し、財務省の決定が通常と一致し、市場参加者の予想とアドバイスに合致していることを説明しました。

ただし、連邦政府が巨額の借入金を必要とし、債券購入者も米国財務省がより大規模な長期債券を発行する兆候があるかどうか注意を払っています。財務省は5月に、発行規模が既に高い票と債券は「少なくとも数四半期」間、充足している可能性があると述べています。

「彼らは追加の資金需要を満たすために引き続き国債を使用することができるため、私たちは財務省が指針を変更することを予測していません。」とシティグループの戦略家Jason Williams氏は述べています。

1年未満の国債とその価格は、米連邦準備制度理事会の基準金利と密接に関連しています。最近数か月のインフレ率の低下を受けて、市場では、次回の政策会議（水曜日午後に終了予定）で米連邦準備制度理事会の役員たちが利下げを示唆するだろうと一般的に予想されています。低い利率は国債費用を緩和するのに役立ちます。国債は、財務省が未決済債務総額に占める比率が増加しています。

Williams氏は、「国債に頼ることが合理的です。なぜなら、彼らは米連邦準備制度理事会が利下げすることで利益を得るからです。そして、財務省は国債に頼る時間をもう少し延ばすことができるのです。」と述べています。

現状を維持することは、米財務省が水曜日に発表する再融資債券の次の発行 - 3年、10年、30年国債を含む - の総サイズが再度1,250億ドルに達することを意味しています。具体的には：

8月6日の580億ドルの3年期債券

8月7日の420億ドルの10年期債券

8月8日の250億ドルの30年期債券

多くの取引業者は、米財務省が発行規模を「数」の四半期間安定させるという5月の指示を再確認することを予想していますが、バークレイ、バンク・オブ・アメリカ、ゴールドマン・サックス・グループを含む銀行は、財務省は赤字予測の悪化を考慮して調整する可能性があると述べています。

「短期的には、財務省には解決策があり、彼らは国債をさらに発行するでしょう。」と米国銀行の米利率戦略家Meghan Swiber氏は述べています。ただし、水曜日の指示において、財務省は、将来の数四半期間に借券供給を再度増加する必要がある可能性があることを示唆する措置を講じる可能性があります。

一部の市場参加者は、後に発行規模を拡大するための準備を整えることは、より長期的な債券を発行する必要性が生じた場合に、負の市場影響を緩和するのに役立つと考えています。

バークレイアメリカの利率戦略マネージャーAnshul Pradhan氏は報告書で、「赤字水準によって異なるが、後続発行スピードを大幅に増やす理由があるかもしれない。より早く発行量を徐々に増やすことで指示を調整することは安全だと考えている。」と記しています。