この株価のローテーションは、インフレ削減法案による規制の圧力に成功したアメリカの製薬産業のためだけでなく、モメンタム効果も影響しているようです。
7月から、医療業界の米国株はローテーションが発生し、これまであまり好調でなかった医療株、例えば$ブリストル マイヤーズ スクイブ (BMY.US)$は急騰し、一方で一貫して上昇している高いPERの減量薬企業、例えば$イーライ リリィ (LLY.US)$と$ノボ・ノルディスク (NVO.US)$の株価がやや下落している。
分析によると、この医療株の株価ローテーションは、イグノーブルを含む数社の大手医療企業が強い決算発表を行ったという要因だけでなく、その他の要因もある。それにはインフレ削減法案（IRA）に対応した医療企業や、
は7月8日以来、株価が18％以上上昇し、$アッヴィ (ABBV.US)$、$ファイザー (PFE.US)$と$ジョンソン エンド ジョンソン (JNJ.US)$も異なる程度に上昇していることがあげられる。
これに対し、ダイエット薬熱の後押しを受けて一貫して上昇していたブリストルマイヤーズ スクイブとノボノルディスクは7月半ばから株価が下落し、現在までに11%以上下落しています。
RBC Capital Marketsの医療株戦略担当Jared Holz氏は、医薬品株のこれまでのローテーションは、成長株からバリュー株に投資家が移る2022年下半期と似たものであると指摘しています。その時にはインフレと利率への懸念から、投資家はバリュー株に移行し、成長株から離れました。今回のローテーションにはまだ続く可能性があるとみられます。
とはいえ、FactSetのデータによると、最近上昇したにもかかわらず、多くの前期株価の低い大型製薬会社のPERは先約20倍を下回っている。例えば、ブリストルマイヤーズ スクイブは7月に上昇した後、PERは依然として8倍未満である。もちろん、イーライリリーは例外であり、PERは40倍を超える。$S&P 500 Index (.SPX.US)$また、ブリストルマイヤーズ スクイブは、法案が売れている薬物エリキスに与える影響に楽観的な姿勢を示し、
これらの大手医薬品企業が比較的低評価されていること以外にも、規制圧力に対処できることも、彼らの株価上昇の重要な要因です。
近年、米国の医薬品会社が直面している最大の圧力の1つは、減税法案による薬価の圧力です。この法案は、高額治療の支払額を医療保険と直接協議することを初めて認めます。
ジョンソンエンドジョンソンは、この法案に最も影響を受けた医薬品企業の一つとして、Stelara、Imbruvica、Xareltoという3つの主力製品が医療保険交渉の対象になることを明らかにしています。強生の経営陣は、2025年にはこの法案が企業に不利な影響を与えると予想しているにもかかわらず、来年の収入が3%以上増加し、2030年には5%から7%増加すると述べています。
も糖尿病薬ファルキシガに与える影響は非常に限定的であると述べている。$アストラゼネカ (AZN.US)$はファルキシガに受けた影響が非常に限定的であると述べている。
減肥「双雄」のブリストルマイヤーズ スクイブとノボノルディスクを除いて、大手医薬品会社は再び投資価値が高いことが示されています。
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