証券会社中国銀河証券によると、市場予想によると米国連邦準備制度理事会は9月に利下げを開始する可能性が高く、世界的な流動性が改善傾向にあるため、外資が香港の株式市場に流入することが期待される。外資はテクノロジー部門に偏るため、テクノロジー部門は上昇トレンドが期待される。また、産業資本はテクノロジー部門の資金面を支えることが期待されており、注目すべきはインターネットの先行企業とコンシューマエレクトロニクスの2つの方向です。一方、現在香港の株式市場では、高配当効果がある銘柄の配置価値が高いため、AH株のプレミアムの存在により、香港の配当利回りはA株に比べて大きな優位性を持っています。加えて、央企は高い配当利回り、安定的な収益力、低い評価水準があり、新しい国有企業改革の背景下、央企の配置価値が高まることが期待されます。

中国銀河証券の主な見解は以下のとおりです。

香港の株式市場投資環境分析

海外では、2024年第2四半期の米国の実質GDPは前年同期比2.8％増加し、成長速度は第1四半期に比べて加速しているが、前年と比べてまだ鈍化している。2021年6月の失業率は、2021年11月以来の新高である4.1％に達し、労働市場のゆっくりした弱化傾向が変わらず、一連のインフレ指数の減速と重なり、市場は9月の利下げを予想している。ただし、アメリカ合衆国大統領選挙の不確定性は、資本市場を引き続き揺るがす可能性がある。

国内では、香港の株式市場の基本的な面は、国内マクロ経済に大きく依存している。上半期の私たちのGDPは61.7兆元で、価格変更を考慮すると前年同期比5.0％増加しました。第2四半期は前年同期比4.7％と、第1四半期に比べて減速しました。短期的には、経済運営はまだ課題に直面しており、国内有効需要の不足が依然として顕著です。第2産業は経済のけん引力が強く、第2四半期には工業生産が依然として高い成長を示し、製造業も良好な成長傾向を維持しています。現在、不動産市場にはまだ圧力がかかっていますが、政策効果には滞後効果があるため、不動産データの回復効果に注目が集まることになります。

利下げ期待下でテクノロジー部門への投資チャンスが存在する

中国銀河証券は、市場予想によると米国連邦準備制度理事会は9月に利下げを開始する可能性が高く、世界的な流動性が改善傾向にあるため、外資が香港の株式市場に流入することが期待される。外資はテクノロジー部門に偏るため、テクノロジー部門は上昇トレンドが期待される。また、産業資本はテクノロジー部門の資金面を支えることが期待されており、注目すべきはインターネットの先行企業とコンシューマエレクトロニクスの2つの方向です。

2023年全体のハンセン・テクノロジー指数の売上高累計同比増加率は3.44％であり、2023年上半期に比べて改善しています。該指数の親会社当期純利益は累計で前年同期比15.91％増加し、2022年以降回復傾向にあります。一方、第1四半期の決算発表から、その指数は業績のハイライトを示しています。評価面では、ハンセン・テクノロジー指数の市盈率の評価指数は、2020年以降の低い水準にあり、今後の評価上昇の余地が大きいです。

互聯網++インターネットプラス関連とコンシューマエレクトロニクスが注目の2つの側面です。前者については、収益側の成長と低い評価水準の優位性が期待されており、株式の自己買い戻しや配当に力を入れています。後者については、産業サイクルの回復とAIスマートフォン市場の成長期待によって、消費電子部門の上昇トレンドが期待されます。

2021年以来、高配当指標の戦略に多くの投資家が集まり、現在、恒生高配当利回り指数の混雑度は過去10年間の平均レベルに戻っています。短期的には、高配当効果がある銘柄の配置価値が高いため、高配当利回りの戦略が過剰となるリスクはあまりないと考えられます。

2021年以来、高配当指標の戦略に多くの投資家が集まり、現在、恒生高配当利回り指数の混雑度は過去10年間の平均レベルに戻っています。短期的には、高配当効果がある銘柄の配置価値が高いため、高配当利回りの戦略が過剰となるリスクはあまりないと考えられます。

ah株のプレミアムが存在するため、香港株の配当利回りはA株に比べて大きな優位性を持っています。年初以来、両市場の資本市場の共同発展を促進し、クロスボーダー・インターコネクト機構を改善するための一連の政策が実施されてきました。加えて、香港株トンによる税引き減免の期待が重なり、高配当な香港株の板块モンがさらに高まる見込みです。2024年3月以来、南向きの資金流入が加速し、香港株市場にさらなる流動性が注入されました。

業種レベルでは、最近、香港株の大多数の業種で配当利回りが増加傾向にあります。多くの業種では、配当利回りの上位にランクされる株の市況は優れており、現在の市場の高配当資産への投資熱情を表しています。ただし、テクノロジー業界などのイノベーションを中心とした情報科学分野では、市況は弾力的であり、高配当株の優位性は明確ではありません。企業性質に着目すると、中央企業は香港株市場で高配当の代表的な存在です。中央企業の高配当利回り、安定した利益力、低水準の時価総額を考慮すると、新しいラウンドの国有企業改革の背景で、中央企業の配置価値は引き上げられる可能性があります。

リスク提示：海外の利下げの不確実性リスク、地政学的な影響リスク、世界的な選挙結果の不確実性リスク、不安定な市場感情のリスクがあります。