NEW YORK, NY / ACCESSWIRE / July 31, 2024 / Mr. Bradley Tirpak announced he has issued the following letter to the Stockholders of Douglas Elliman, Inc. ("DOUG" or "Company").
In his letter, he urges his fellow stockholders to WITHOLD VOTES ON PART- TIME CEO HOWARD LORBER at the upcoming Annual Meeting of Stockholders to be held August 21, 2024.
The full text of the letter is below:
Dear Fellow Stockholders,
I am writing to you to urge you to vote "WITHOLD" on the company's part-time CEO Howard Lorber at the upcoming Douglas Elliman Inc. ("DOUG" or "Company") Annual Meeting of Stockholders to be held August 21, 2024.
Stockholders are urged to vote "AGAINST" Proposal 3, the advisory vote ("SAY-ON-PAY") on executive compensation, and to vote "FOR" Proposal 4, the proposal to elect directors annually.
Given the fact that Company's share price has declined approximately 80% since the spin off from Vector Group Ltd. ("VGR" or "Vector" ), Institutional Shareholder Services ("ISS") and Glass Lewis will be asked to rigorously scrutinize the compensation policies at the Company.
In the recent proxy statement filed on July 11, 2024 with the Securities and Exchange Commission, stockholders learned that the compensation committee of the board of directors significantly lowered the metrics used to measure the success of the Company when awarding executive bonuses.
A WITHOLD VOTE on Mr. Lorber and a VOTE AGAINST PROPOSAL 3 will make sure that the board of directors understands that the compensation policies of the Company are flawed and the Company requires truly independent oversight that aligns management compensation with stockholder returns.
Between fiscal years 2022 and 2023, the compensation committee lowered the Threshold, Target and Maximum Adjusted EBITDA performance goals from a positive $72 million, $80 million, and $95 million to a Threshold of rewarding management for posting a loss of $20 million, a Target of merely breaking even at $0, and a Maximum bonus for reporting a paltry $10mm in Adjusted EBITDA.
When Mr. Lorber agreed to his part-time job just over two years ago, the board believed $72mm in EBITDA was a worthy "Threshold." Today, the board has lowered that "Threshold" by an astonishing $92 million and happily accepts continuing losses as the "Threshold" of success.
Under the 2022 bonus structure, management would have widely failed the Adjusted EBITDA Threshold, fallen short of the Gross Transaction Value Target, and whiffed the Dividend Threshold. As a painful reminder, the Company cancelled its dividend in early 2023.
From the proxy, it is unclear how the board evaluated the Diversity, Equity and Inclusion portion of Mr. Lorber's bonus where he received the Maximum permissible award, but given recent headlines in the Wall Street Journal surrounding problematic brokers accused of sexual assault, stockholders deserve to know how the assault and harassment claims were handled by management.
It is even less clear on what management has done to further address the important issue of climate change. Over the past year, it is clear management has yet to complete a measurement of the Company's emissions, which began in 2022.
Here are some obvious suggestions to the board:
The board should hold the CEO to the 2022 EBITDA and Transaction Value thresholds, and claw back his 2023 bonus.
Mr. Lorber also serves as part-time CEO at the cigarette maker Vector. Given the disastrous stock performance, recent dilution, and failure to maintain profitability, it is clear the Douglas Elliman needs a focused, full-time CEO. Mr. Lorber's contract ends on December 29, 2024. The board should open a search for a new CEO immediately.
Losses are not acceptable to stockholders. The newly reconstituted compensation committee should retain a new compensation consultant immediately.
The Company is paying $4.2 million a year for certain services to Vector. These services should be brought in house. It is time for a complete separation from Vector.
The board should eliminate the private jet arrangement with Vector.
The board should open an independent investigation into recent sexual assault allegations made in the Wall Street Journal and investigate if management participated in a cover-up or has been rewarding certain brokers in a self-serving manner.
The board should institute a whistle blowing hotline to allow employees to report sexual harassment, fraud, and other illegal behaviors.
Normally, poor compensation practices would simply warrant a vote against the compensation committee or compensation committee chairman, but the staggered board prevents this solution. This is why stockholders are urged to vote "FOR" Proposal 4, the proposal to elect directors annually.
The board has paid Mr Lorber over $45 million over the past three years, and stockholders have suffered under his leadership. It is time to send a message to the board that stockholders demand compensation policies aligned with profitability and better corporate governance.
Given the abysmal stockholder returns and the massive dilution recently inflicted on stockholders, stockholders are urged to WITHOLD VOTES FOR HOWARD LORBER in the upcoming election.
Douglas Elliman is a valuable franchise and a storied real estate brand. Under new leadership, with appropriate cost controls, less dilution, improved capital allocation, and a management team accountable to and aligned with stockholders, it is certain the Douglas Elliman can recover and thrive.
Sincerely,
Bradley Tirpak
About ATI:
Bradley Tirpak is the managing director of ATI and is an investor based in New York and Aspen. ATI invests in public companies with the aim of improving corporate governance and shareholder returns.
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Bradley Tirpak
Managing Member, ATI
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SOURCE: ATI
2024年7月31日、ブラッドリー・ターパック氏は、ダグラス・エリマン・インク(「DOUG」または「会社」)の株主に対し、以下の通りの手紙を発行したことを発表しました。
同氏は、手紙で、彼の仲間の株主に対し、2024年8月21日に開催される株主総会でのパートタイムCEOであるハワード・ローバーへの投票をWITHOLDするよう呼びかけています。
以下は、書簡全文です:
株主の皆様へ
2024年8月21日に開催されるダグラス・エリマン・インク(「DOUG」または「会社」)の株主総会で、会社のパートタイムCEOであるハワード・ローバーについて「WITHOLD」で投票するよう、あなたにお願いするために書いています。
株主は、経営報酬の諮問投票(「SAY-ON-PAY」)である提案3に「AGAINST」の投票をするよう求められ、議員を選出する提案4に「FOR」の投票をするよう求められています。
ベクター・グループ(「VGR」または「Vector」)からスピンオフして以来、会社の株価が約80%下落していることを考慮すると、機関株主サービス(「ISS」)とGlass Lewisは、会社の報酬政策を厳密に審査するよう求められるでしょう。
2024年7月11日に証券取引委員会に提出された最近の委任状によると、役員報酬委員会は、経営幹部のボーナスを授与する際に使用するメトリックを大幅に下げました。
ローバー氏へのWITHOLD VOTEと提案3に対するAGAINSt VOTEは、企業の報酬政策が問題があり、経営報酬を株主のリターンに合わせる真に独立した監督が必要であることを理事会が理解するようにするでしょう。
2022年から2023年にかけて、役員報酬委員会は、Positive 7200万ドル、8000万ドル、9500万ドルのAdjusted EBITDAパフォーマンス目標を、マネジメントが負けを叩き出すことを報酬の閾値に設定し、わずか$ 10mmの調整後EBITDAを報告する最大のボーナスを設定することで、閾値、ターゲット、および最大Adjusted EBITDAパフォーマンス目標を下げました。
2年余り前にローバー氏がパートタイムの職を引き受けたとき、理事会は7200万ドルのEBITDAが価値のある「閾値」だと信じていました。今日、理事会はこの「閾値」を9200万ドルも下げ、損失を続けることを喜んで成功の「閾値」として受け入れています。
2022年のボーナス構造では、経営陣はAdjusted EBITDAの閾値に広く失敗し、Gross Transaction Valueターゲットを達成できず、配当の閾値に失敗しました。2013年初頭、会社は配当を取り消しました。
委任状からは、ローバー氏のボーナスの多様性、公正さ、および包摂部分がどのように評価されたかは不明ですが、ウォールストリートジャーナルの最近の見出しにおいて、性的暴行を受けたとされる問題のあるブローカーについて、経営陣がどのように対処したか、株主は知る権利があります。
さらに、気候変動という重要な問題に対処するために、取締役会がどのような対応をしているかは、より不明瞭です。過去1年間、2022年から始まった会社の排出量の測定を完了していないことは明らかです。
以下は、理事会に提出された明らかな提言です。
理事会は、CEOに2022年のEBITDAおよびTransaction Valueの閾値を設定し、2023年のボーナスを差し引かなければなりません。
ロバート氏は、タバコメーカーVectorでもパートタイムCEOとして務めています。株価の惨憺たるパフォーマンス、最近の希釈、および収益性の維持に失敗したことから、ダグラス・エリマンは集中的な、フルタイムのCEOを必要としています。ローバー氏の契約は2024年12月29日に終了します。理事会はすぐに新しいCEOを探すべきです。
株主にとって損失は許容できません。再編成された役員報酬委員会は、直ちに新しい報酬コンサルタントを維持する必要があります。
会社は、一定のサービスに420万ドルを支払っているため、これらのサービスを内部に持ち込むべきです。Vectorとの完全な分離の時期が来ました。
取締役会はVectorとのプライベートジェットの取り決めを廃止すべきです。
取締役会は、ウォールストリートジャーナルで発表された最近の性的暴行の申し立てについて、経営陣がカバーアップに参加しているか、または自己都合のよい方法で特定のブローカーに報酬を与えているかどうかを調査するべきです。
取締役会は、従業員が性的嫌がらせ、詐欺、その他の不法行為を報告できるようにするホットラインを導入する必要があります。
通常、報酬の悪い慣行は単に報酬委員会または報酬委員会議長に対する投票を正当化しますが、段階的な理事会はこの解決策を防ぎます。そのため、株主は提案4、「年次選挙で理事を選出すること」に賛成するように求められています。
取締役会は過去3年間、Lorber氏に4500万ドル以上の報酬を支払っており、株主は彼のリーダーシップ下で苦しんでいます。利益に合わせた報酬政策とより良い企業統治を要求する株主からメッセージを送る時が来ています。
株主にとって劣悪な株主還元と最近株主に対して与えられた大規模な稀釈を考えると、株主は来る選挙にてHOWARD LORBER氏に投票を棄権するよう要請されています。
ダグラス・エリマンは貴重なフランチャイズであり、歴史ある不動産ブランドです。適切なコスト管理、稀釈を減らす策、投資配分の改善、株主に説明責任があり、目標が共有された経営チームによって、ダグラス・エリマンは再生し繁栄することが確実となります。
敬具
Bradley Tirpak
ATIについて:
Bradley TirpakはATIのマネージングディレクターで、ニューヨークとアスペンを拠点とする投資家です。ATIは、企業の統治と株主還元の改善を目的として公開企業に投資しています。
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Bradley Tirpak
ATI 経営メンバー
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(212) 533-6940
出典: ATI