巴克萊指出，“FOMO”（害怕踏空）情緒在2000年的互聯網泡沫中表現得淋漓盡致，而在今天的AI領域，歷史可能正在重演。
當前的人工智能投資浪潮，FOMO情緒似乎正成爲主導力量。
FOMO（Fear of Missing Out），即“害怕踏空”，描述了一種對錯失投資良機的恐懼，這種恐懼往往能驅使投資者在沒有充分理性分析的情況下做出決策。
巴克萊最新研報指出，儘管AI技術仍處於起步階段，但大廠對AI的資本支出已經呈現出一種非理性的繁榮，FOMO情緒佔據主導，隨着這種情緒消退，明年就會有大廠逐漸削減AI投資。
Ross Sandler等巴克萊分析師在上週發佈的報告中指出，FOMO情緒在投資決策中並不罕見，特別是在技術快速發展的領域。投資者擔心錯過下一個重大創新，從而在沒有充分了解長期潛力的情況下，對新興技術進行大量投資。這種情緒在2000年的互聯網泡沫中表現得淋漓盡致，而在今天的AI領域，歷史可能正在重演。
AI資本支出：一場由FOMO驅動的狂歡？
巴克萊的研報中提到，目前市場上對AI的資本支出預測存在顯著的FOMO情緒。
報告指出，分析師們預計AI領域的資本支出將從2023年到2026年累計達到1670億美元，而這一數字是基於對AI產品需求的樂觀預期。
然而，與此形成鮮明對比的是，預計到2026年，雲服務的收入增量僅爲200億美元。
這種資本支出與預期收入之間的巨大差距，引發了市場對AI投資過熱的擔憂。
巴克萊認爲，儘管早期的AI公司可能會以用戶註冊數量和初創公司的增長作爲需求存在的證據，但華爾街的懷疑情緒正在上升。
這種懷疑基於一個簡單的事實：在過去兩年裏，只出現了ChatGPT和Github Copilot兩個現象級AI產品，但這僅僅是大模型的冰山一角。目前市場上成功的AI產品數量有限，而且距離AI技術的廣泛應用還有很長的路要走。
資本支出未來：明年就可能有人退縮
巴克萊的分析師們預計，到2026年，AI資本支出（1670億美元）將足以支持超過12000個ChatGPT規模的產品，其中將有大約700億美元投資於訓練基礎模型，剩下大約950億美元用於推理。
然而，隨着技術的進步，未來幾年內，AI推理的成本可能會大幅降低，從而使得當前的資本支出預測顯得過於樂觀。
巴克萊表示，雖然預計會有很多基於AI的新服務出現，並且這些服務將推動市場和行業的積極發展，但對於市場上能否出現12000個像ChatGPT這樣規模的AI產品持懷疑態度。
基於以上理由，巴克萊寫道：
我們認爲2025年或更久之後，就會有大玩家退縮並削減（AI）資本支出計劃。
我們還要注意到，近期在較小的基礎模型領域的突破可能會在2026年之前將大量產品和查詢從雲端轉移到邊緣技術（即在PC或手機上本地運行），這可能會進一步加大雲端對這種大規模AI容量的需求壓力。
長期視角：AI技術仍處於早期階段
儘管短期內市場可能面臨調整，巴克萊研報也強調，從長期來看，AI技術仍處於“超級”早期階段，中期對英偉達維持樂觀態度。
英偉達不太可能在中期內有任何麻煩，因爲我們預計AI資本支出將保持強勁幾年，然後才會有人退縮並削減投資。新芯片和技術週期的早期階段表明，（科技巨頭）在可預見的未來將繼續投資AI。
我們要注意的是，（AI浪潮）仍然處於早期階段，以蘋果爲例，距離iPhone首次亮相近五年後，才出現了領先的移動原生應用程序，而今天，我們才剛剛進入AI浪潮20個月。
巴克萊還指出，運行AI代理所需的計算能力遠遠超過今天的軟件和互聯網服務。
爲了說明這種動態，Character.ai是一家流行的高參與度AI公司，只有大約500萬用戶，大約是Google搜索的1/600，但最近表示它每天處理的請求量幾乎是Google的1/5。這是因爲AI代理系統沒有記憶，需要緩存交互歷史記錄，並通過大型語言模型重新運行它們，以使下一步或消息準確。
巴克萊認爲，AI技術的發展潛力巨大，但要實現這一潛力，需要時間來克服技術挑戰、市場教育和用戶習慣的培養。此外，AI技術的廣泛應用還需要解決包括數據隱私、倫理和監管在內的一系列問題。