バフェット氏は再びバンクオブアメリカ株の売却をしています。

バークシャー・ハサウェイは、SECに提出した最新の書類によると、7月30日から8月1日までの間、約1922万株のバンクオブアメリカ株を再び売却し、約7.8億ドルを現金化しました。

7月中旬以降、バフェット氏はバンクオブアメリカ株を12日連続で売却しています。前回の3回の売却はそれぞれ次のとおりです。

7月25日〜29日にかけて、バークシャーは約1841万株のバンクオブアメリカ株を売却しました。

7月22日〜24日にかけて、バークシャーは約1900万株のバンクオブアメリカ株を売却しました。

7月17日〜19日にかけて、バークシャーは約3389万株のバンクオブアメリカ株を売却しました。

4回の売却を経て、バフェット氏は9000万株のバンクオブアメリカ株を累計で売却し、約380億ドルを現金化しました。現在、バークシャー・ハサウェイはバンクオブアメリカの最大株主であり、9.42億株の株式を保有しています。株価の39.5ドルで計算すると、保有する株式の価値は約372億ドルです。

バフェット氏がなぜ米国銀行の持株を減らし続けるのでしょうか？

バークシャーが財務報告書を発表する時期には、バフェット氏は銀行株の持ち株を減らし続け、これが「オマハの予言者」がブルマーケットの過熱に懸念を抱き始めたことを示唆していると考える人もいます。

Glenview Trustの最高投資責任者であるBill Stone氏は、何よりも銀行が経済に対してより敏感であると評価しており、投資家たちは現在、アメリカ経済が減速するか、さらには衰退することを心配していると述べています。バフェット氏は、逆転投資法を採用し始めた可能性があると考えています。

毎回、バフェット氏がポートフォリオから持ち株を売却する理由は十分に理解されており、前回の一部のApple株の売却も適正に税金を回避するために行われました。今回、米国銀行株を売却する決断を下した理由は、おそらく次のいくつかの理由によるものでしょう。

第一に、バフェット氏は、後継者のためにより多くの現金を調達するためかもしれません。

バフェット氏は5月の株主総会でも敏いに振る舞っていましたが、彼が94歳になろうとしている事実は否定できません。株主総会の場では、バフェット氏は後継者の問題に触れ、彼の退任後、後継者により自由な操作の余地を与えることを希望していました。バークシャーの現金が彼の後期の投資に占められると、後継者の操作の余地が制限される可能性があります。

これはまた、バフェット氏が最近、大量の現金を調達し続けている理由を説明することができます。

バークシャー・ハサウェイは、1四半期の現金準備高が過去最高の1890億ドルに達していました。Appleや米国銀行などの売却後、現在の現金準備高は2000億ドルに近づく可能性があります。バフェット氏は株主総会で次のように述べています。

私たちはこのお金を使いたいと思っていますが、（ある企業が）リスクが低く、大きな利益を上げることができると思わない限り、私たちはこのお金を使うことはしません。これは、私たちが投資を拒否しているわけではなく、多くの投資が魅力的ではないということです。

さらに、過去2年間で国債利回りが急上昇したため、バフェット氏が保有する巨額の現金は短期間でリスクのない国債に投資することで、非常に高い利回りを得ることができます。たとえば、現在の3ヶ月国債利回りは5.333%であり、バンクオブアメリカの現在の2.24%の配当利回りを遥かに上回っています。

バークシャー・ハサウェイが2,000億ドルの現金を国債にすべて投資する場合、年間約100億ドルの利益を得ることができます。

第二に、将来的に米国企業の税金が上昇する可能性があるため、バフェット氏は米国銀行株を売却することで、潜在的な税金対策に備えている可能性があります。

バフェットは株主総会で、米国の企業税率が前年の35％から21％に下がったことを言及しましたが、これらの税制優遇政策は来年期限切れになる可能性があります。

アナリストは、企業税が35％に戻ると、アップルの収益水準が変わらなくても、アップルの評価倍率が現在の35倍PEから42.5倍PEに上昇する可能性があると指摘しています。アメリカンバンク15倍PEはアップルよりもはるかに低いですが、過去7年間で最高値に近づいています。これがバフェットがこの時期に株式を売却した理由の一つでもある可能性があります。

第三に、バフェットはアメリカンバンクとその巨額の未実現損失に失望している可能性があります。

アメリカンバンクは一定の競争優位性を持っています（ほかの銀行より低い預金金利を取ることができるため）、しかし、最近の四半期においても、当座預金による純利息収入が減少しているため、顧客が収益率の高いデリバティブや金利のより高い他の銀行に資金を移す理由が増えています。

さらに、アメリカンバンクは低金利期に長期政府債券担保の住宅ローン証券に多額の現金を投資しており、これらの証券は金利が上昇すると大幅に価値を下げる傾向があります。2021年3月31日時点で、アメリカンバンクの未実現損失は1,090億ドルで、アメリカの銀行業界で「トップ」に位置しています。これらの損失は純粋に経理上のものですが、これらの投資ポートフォリオは長期間にわたって成熟する必要があり、その期間中、アメリカンバンクはこれらの資金を収益率の高い国債に配分する機会を逃してしまった可能性があります。これがバフェットを不満に感じさせたかもしれません。

これらの理由が共同して、バフェットがアメリカンバンクの持株を減らす原因となった可能性があります。今後、バークシャーはアメリカンバンク株をさらに減らす可能性があります。