希爾威金屬礦業有限公司(SVM.US)在海外落下“關鍵一子”。
近日,希爾威公告稱,公司已經完成收購加拿大Adventus礦業公司,交易對價約爲2億加元(約合10.5億元人民幣)。
多年來,希爾威始終堅持在生產礦區積極勘探,增儲延長礦山服務年限,在全球尋求併購高品位、可快速投產並實現盈利的項目。此次成功收購Adventus,進一步補齊了其多元化發展的藍圖。
接下來,不妨讓我們從此次公告出發進一步深入探討,這背後希爾威下了怎樣一盤棋?從投資者的視角又應該如何來理解?
一、獲得優質資產,助力公司構築增長新引擎
從此次收購來看,希爾威的收購對象Adventus是一家以厄瓜多爾爲重點,專注於銅金礦勘探和開發礦產資源的加拿大礦業公司。
根據介紹,Adventus擁有世界上高品位的銅金項目之一——厄瓜多爾El Domo銅金礦項目75%的權益。根據Adventus發佈的可行性研究報告顯示,El Domo資源量爲1010萬噸,含有金屬量金22.9噸,銀438.2噸,銅20.8萬噸,鋅25.5萬噸,鉛2.3萬噸。
而Adventus擁有的另外一個項目——Condor金銀礦項目是一個大型的金銀礦項目。根據2021年的預可研報告披露,該金銀礦資源量爲3.35億噸,含黃金金屬量206.3噸,白銀961噸。除此之外,Adventus還有其他12個勘探項目,加上El Domo銅金礦項目和Condor金銀礦項目,面積共計約1350平方公里。
毫無疑問,此次收購將會給希爾威帶來相當可觀的經濟收益。
此外,8月6日,希爾威發佈公告表示,厄瓜多爾政府能源和礦業部門發佈了El Domo-Curipamba項目的階段性變更決議,這也意味着El Domo銅金礦項目將從勘探轉向開發。因此,希爾威在完成收購後即可展開對該項目的開發建設。根據公司方的估算,該項目預計2026年下半年投產。按照當前接近現貨的價格進行估算,該項目的稅後淨現值約爲3.5億美元(折現率8%)。
Condor項目同樣也是極具吸引力的資產。根據預可行性研究報告,Condor項目能夠在12年的服務年限內,平均每年生產約5.8噸(18.7萬盎司)黃金,按照當前2420美元/盎司的金價和839美元/盎司的總維持成本(AISC)估算,僅黃金開採就能夠帶來超3億美元的收益。若考慮到當前不斷上漲的金價,Condor的收益水平有望得到進一步增厚。
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圖片來源:東方財富
同時,近年來我國與厄瓜爾多的貿易制度也在不斷完善。
公開資料顯示,《中華人民共和國政府和厄瓜多爾共和國政府自由貿易協定》已於2024年5月1日起相互生效實施,中厄雙方分別對約90%的稅目逐步相互取消關稅,提升兩國間貿易投資自由化便利化水平,推動雙邊經貿合作全方位提質升級。這爲兩國貿易往來形成了更爲良好的市場環境,也爲希爾威在該地區項目的後續正常運營提供了有力保障。
二、收購背後的更深層次邏輯:塑造多國別、多元化發展格局的野望
對於希爾威而言,收購Adventus並不僅僅能夠爲其帶來業績層面上的推動。進一步透過此次事件觀察希爾威近年來的戰略舉動,就會發現其背後一張全球化、多元化的藍圖正徐徐展開。
近些年來,希爾威在中國經歷了勘探向運營生產的轉型,隨着經驗和資金積累,具備了外延增長的能力,上述事件即爲公司併購運營的一次新的嘗試。由此觀之,公司通過多種形式高效整合外部產業資源,利用其自身在資源勘探、礦山開採、生產管理等當面豐富的經驗,協同構建海外礦產開發運營體系,實現多國別發展格局。
此外,從本次收購項目的資源類型來看,將顯著增加希爾威多元化的金屬儲備,增加金、銅,由此穩定或上漲其整體收益,進而分散企業風險,助力企業長期增長。
往後看,可以發現希爾威面向全球的發展之路已經全面開啓。希爾威憑藉其專業優勢,能夠高質量賦能項目的開發和運營,從而形成良好的示範作用,其在海外的擴張也將變得更加容易,希爾威良性循環的“飛輪效應”轉起來了。
因此,公司有望在更多的國際市場中穩步推進業務,打造長期可持續增長的穩固基本盤。有理由期待,未來,希爾威將在全球礦業市場佔據重要的一席之地。
三、結語
最後,回歸到資本市場估值層面來看。此次公告發出後,瑞傑金融將希爾威目標價從5.1美元上調至5.41美元。而截至8月6日收盤,希爾威的股價僅爲3.21美元。較5.41美元的目標價有着近70%的上漲空間。由此看來,在業內分析師的眼中,希爾威的股價存在被嚴重低估的現象。
可以預見的是,伴隨着公司成功收購Adventus,新項目的賦能有望幫助希爾威打開新的增長空間,增厚財務收入。更深層次來看,公司有望不斷增強全球資源整合和配置能力,進一步塑造多國別、多元化的發展格局。作爲投資者來說,押注具有如此成長潛力的企業,未嘗不是一筆雙贏的決策。