互聯網、運營商、政府等下游行業需求旺盛，智算項目密集落地；另一方面，美國對國內AI發展層層限制，發展國產算力勢在必行。
智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報指出，AIGC拉動下中國AI投資規模有望呈現快速增長的趨勢，根據IDC預測，到2027年，中國生成式AI投資佔比將達到33.0%，投資規模超130億美元，五年複合增長率(CAGR)爲86.2%。互聯網、運營商、政府等下游行業需求旺盛，智算項目密集落地；另一方面，美國對國內AI發展層層限制，發展國產算力勢在必行，以華爲昇騰、海光、寒武紀爲代表的國產算力正在崛起。因此，高度看好國產AI算力方向。
開源證券主要觀點如下：
國家及地方性政策密集落地，推動智能算力建設
2023年底，工信部等六部門聯合印發《算力基礎設施高質量發展行動計劃》提出，到2025年全國算力規模將超過300EFLOPS，其中智能算力佔比達到35%。除了整體算力規模和智算規模的提升以外，算力國產化也成爲重要趨勢。例如，北京市經濟和信息化局和通信管理局印發的《北京市算力基礎設施建設實施方案(2024—2027年)》的通知中，提出到2025年，本市智算供給規模達到45EFLOPS，到2027年，實現智算基礎設施軟硬件產品全棧自主可控。
互聯網、運營商、政府等下游行業需求旺盛，智算項目密集落地
(1)國內互聯網廠商資本開支回暖，AI算力或爲投資重點。2023Q2-2024Q1阿里營業資本支出同比增速分別爲-45.93%、-62.97%、25.77%和304.85%；騰訊資本開支分別爲31.1%、236.8%、33.1%和225.5%，2023Q4開始阿里和騰訊的資本開支明顯提升。(2)AI算力大單密集落地，運營商開啓智算中心建設的競爭賽。2024年5月，中國移動公示2024年至2025年新型智算中心集採項目採購包1的中標結果，總中標金額約爲191.04億元(不含稅)，整體採購規模及單價均超出市場預期。此外，2023年底及2024年4月，電信和聯通也公佈了AI算力服務器的採購結果，採購規模分別爲84億和20.46億元。(3)政府智算中心落地節奏明顯加速，同時建設規模明顯增加。
篳路藍縷，國產AI算力正在崛起
美國對國內AI發展層層限制，發展國產算力勢在必行。國產AI算力正在崛起，華爲昇騰910B已經在運營商、政府等行業廣泛應用;海光DCU系列兼容“類 CUDA”環境，生態優勢凸顯，其也在性能快速迭代；寒武紀全新一代雲端智能訓練芯片思元590採用MLUarch05全新架構，實測訓練性能較在售產品有了顯著提升。開源證券認爲，隨着國產AI芯片性能正在快速提升，爲國內AI的發展提供了良好的支撐。
投資建議：重點推薦海光信息(688041.SH)、中科曙光(603019.SH)、神州數碼(000034.SZ)、卓易信息(688258.SH)，受益標的包括寒武紀(688256.SH)、景嘉微(300474.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、高新發展(000628.SZ)、烽火通信(600498.SH)、廣電運通(002152.、拓維信息(002261.SZ)等。
風險提示：產品研發迭代不及預期;原材料價格波動風險。