中信建投證券發佈研報稱，注塑機行業當前呈現龍頭企業國內市佔率提升，同時從出口到出海深化開拓海外市場的特點。
智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報稱，注塑機行業當前呈現龍頭企業國內市佔率提升，同時從出口到出海深化開拓海外市場的特點。一方面，得益於注塑機兩大下游——家電及汽車出口持續向好，國內注塑機行業處於景氣區間，龍頭廠商推出性價比更高的新機型搶佔市場，市佔率持續提升。另一方面，面向兩倍於國內且增速更快的海外市場，相關企業加快海外產能和人員建設，有望持續受益海外產能建設趨勢。
中信建投主要觀點如下：
我國注塑機市場空間約250億元，國產廠商向中高端邁進。注塑機爲重要的塑料機械，可生產具備複雜幾何特徵的塑料製品，根據中國塑料機械工業協會統計，預計2025年全球注塑機行業市場空間在100億美元左右，即730億人民幣，我國市場規模約250億人民幣。歐洲及日本在高端佔據領先地位，我國集中在中端市場，通過研發、品牌等向高端邁進。
國內注塑機行業處於景氣區間，龍頭廠商推出新機型搶佔市場。行業數據來看，橡膠和塑料製品業存貨增速已觸底反彈，行業盈利有望持續增長，注塑機兩大下游，家電及汽車出口持續向好，推動國內資本開支增加。2024年6月，日本注塑機出口訂單大幅增長40.3%，其中約有一半流向中國，側面印證中國注塑機行業需求處於景氣區間。同時，龍頭廠商推出性價比更高的新機型搶佔市場，比如海天國際推出全新五代機，伊之密推出SKIII系列注塑機，效率提升的同時更節能降本，有望提升市佔率。
海外需求旺盛，行業深化從出口到出海發展之路。我國注塑機出口金額遠大於進口，印度、越南、墨西哥、土耳其等爲注塑機主要出口地。從產業分佈來看，中國塑料產量佔全球32%，歐美日佔有34%，其他地區佔有34%，某種程度上可體現海外注塑機需求是國內的2倍，其中發展中國家注塑機市場與國內相當，且增速更高。從需求來看，美國、歐元區補庫週期有望先後啓動；以印度越南等爲代表的發展中國家製造業投資旺盛，工業生產指數處於較好水平，對塑料及橡膠機械需求較多，其中印度近三年進口額平均增速達到了20.64%。海天國際已陸續建設5家海外工廠，海外營收佔比已達40%，伊之密推動雙品牌戰略開拓國際市場，並已在印度、美國建立生產基地，有望充分受益出海趨勢。
小型機全電化，大型機二板化發展趨勢推動設備升級更新。二板機因結構緊湊，通常可以實現更快的開合模速度，主要應用於需要快速循環週期的大批量生產的汽配行業等超大型塑料製品的生產加工；電動注塑機具備節能清潔、控制精度高、維護成本和長期使用成本低等特點，在精密電子、醫療等行業逐步得到應用。
風險提示：
1）市場環境變化導致的業績下滑風險：模壓成型裝備行業是向國民經濟各個領域提供重要技術裝備的工作母機，與宏觀經濟和固定資產投資關聯度較高，行業週期性與宏觀經濟週期密切相關。當經濟不景氣時，下游需求就會減緩，將會對業內公司的生產經營產生負面影響。業內公司產品的市場需求主要來自汽車、家用電器、醫療器械、3C產品、包裝及航空航天等相關領域，如果上述領域發展放緩，市場需求不振，且無法積極開拓新市場，則將面臨業績下滑的風險。
2）核心人員及核心技術流失的風險：技術研發隊伍和核心技術是業內公司的重要資源。如果競爭對手通過非正常渠道獲取公司商業機密或技術研發隊伍整體流失，將對業內公司的生產經營和持續發展帶來不利影響。
3）匯率波動的風險：注塑機出口業務主要以美元定價和結算，如果人民幣出現持續的升值走勢，將直接或間接導致出口產品價格競爭力下降，不利於海外市場的拓展。