金吾財訊 | 天風證券發研報指，預計騰訊控股(00700)收入增長修復，盈利繼續向好。該行預計2Q2024騰訊收入約1619億元，同比+8%，增速較1Q2024有所恢復。遊戲增長開始修復，廣告繼續維持較高同比增長，FBS收入增速環比有所下滑。
該行預計2Q2024公司Non-IFRS歸母淨利潤約511億元，同比增長36%；Non-IFRS歸母淨利潤率約31.6%，同比提升6.4pct，環比微增0.1pct。該行預計2Q2024Non-IFRS歸母淨利潤增長快於經營利潤增長，主要系：1)預計部分重點投資企業盈利提升下，2Q2024分佔聯合營公司損益繼續同比提升。2)預計2Q2024公司Non-IFRS所得稅率高基數下同比下滑，或逐步回歸常態區間。
該行表示，公司高毛利率的增量業務奠定了毛利率持續提升基礎，國內/海外遊戲的超預期流水錶現隱含未來數個季度遊戲收入環比加速。該行上調2024-2026年預測Non-IFRS歸母淨利潤至2091/2396/2691億元(原預測爲2047/2356/2648億元)，同比增速分別爲33%/15%/12%。截止2024/8/4，公司股價對應2024/2025/2026年預測PE分別爲15x/13x/12x，12個月彭博滾動前瞻PE低於5年來中位數1.4個標準差，處於8%的歷史分位值。相對納指12個月彭博前瞻PE低於5年來中位數1.5個標準差，處於9%歷史分位值，估值處於相對低位。該行預計2Q2024遊戲增長開始修復，疊加業績後有望恢復回購，有助於改善估值約束。維持目標價476港元，維持「買入」評級。