米国銀行の最高ストラテジストであるHartnett氏は、米連邦準備制度理事会が大幅な利下げを行わなければ、景気後退を防ぐことはできず、重要な指標の技術水準が突破されると、ウォール街のストーリーはソフトな着陸からハードな着陸に変わると考えられます。Hartnett氏は、米国7月NFIB中小企業信頼指数が発表される火曜日に注目することを提案しています。
最近の米国金融市場の混乱と経済データの低迷により、米国銀行の最高ストラテジスト、Michael Hartnett氏が心配する重要な問題が浮上しています。
Flow Show ノートの中で「長期にわたり高水準を維持する実質金利がゆっくりと深刻なダメージを与えており、金利引き下げはグローバルに注視されるべきものになっている。金利引き下げが適切であるか否かという問題ではなく、金利引き下げが効果的かどうかという問題に変化する」と述べ、最も正確なアナリストの1人と言われるHartnett氏は、金利引き下げの有効性が疑問視されると述べています。
信用カードの負債が前例のない減少を見せたことは明らかな証拠の1つであり、その背後には米連邦準備制度理事会が利下げをしないという決断が影響している可能性があります。
信用カード口座の平均利率は22.76%に達し、家計の高い利息負担を背負っています。
重要な経済活力の一部である小企業は、ベンチマーク金利の影響を受けて直接的な融資コストが上昇しています。現在、米国の実質ベンチマーク金利は6.5％で、世紀最高水準に達しています。これは、小企業の運営コストを増加させるだけでなく、拡大とイノベーション能力を抑制する可能性があります。
Hartnett氏は、「景気後退の警告が相次いでいる」と指摘し、降息の緊急性が高まっているものの、重要なのは降息程度が十分であるかどうかという点であり、効果を発揮するには大幅な利下げが必要であると述べています。
市場はまだ楽観的であると、重要な指標が示している。
市場は一時期波乱を経験しましたが、投資家の共通見解は引き続き、利下げによるソフトランディングが期待され、この見解は株式市場を支えています。しかし、Hartnett氏によると、ウォール街のストーリーをソフトランディングからハードランディングに変える可能性があるいくつかの重要な市場指標の技術水準は未だに突破されていません。
Hartnett氏は、30年債の収益率が4％に低下し、高利回りCDXの利差が400ベーシスポイントに達し、またはS＆P 500指数が5050点を下回るなど、市場の重要な技術水準が突破されると、ウォール街のストーリーはソフトランディングからハードランディングに変わる可能性があると述べています。
Hartnett氏は、SOX指数と大型テクノロジー株XLK指数の200日移動平均線の重要性を強調しています。重要な技術的水準または心理的枠組みが突破される場合、市場参加者（特にトレーダー）は、自分たちの取引戦略や目標価格を変更する可能性があります。現在の水準から市場が10％下落し、2021年の最高値に到達するか接近することを予測することもあります。
Hartnett氏は、利下げによるソフトランディングの期待が依然として強いものの、より悪化する経済データや/または市場の波乱が共通の見解を打破する必要があると考えています。その見解は、
米連銀利下げ→ソフトランディングの確率は75％超→株式>債券、周期株>防御株、大型テクノロジー株>スモールキャップ株、米国>他の地域
Hartnett氏は、住宅と小企業信頼の状況に注意することを提案し、下半期はAIに対して懐疑的な見方を示しました。
Hartnett氏は、政策と利益についての個人的な見解を説明し、「ソフトランディングは、下半期の利下げが市場の情緒と家計の支出を刺激する兆候に左右される」と書いています。しかし、生物科学株式（最長期限の株式）の動きが「良くなく」、米国の小売株（非必須消費品は12年来の相対低位にある）はまだ回復していない。
最後に、Hartnett氏は、利下げが消費者の信頼と支出を刺激することができれば、住宅市場と小企業のビジネス信頼が重要な観察指標になると考えています。
住宅市場（抵当ローン購入申請は、1995年以降最低レベルに接近し、リファイナンスは2000年以来の最低水準にある）、多くのミレニアル世代の両親は数年を待たなければ家を買えない...今買わないということは、労働市場に大きな懸念があることを示します。
中小企業の信頼感は、高い資金調達コスト（および税金/規制）のために抑制されています：次回（火曜日）公表されるNFIB中小企業信頼感指数が前回値の92から50年平均値以上の98に上昇する場合、これは大きな楽観的なサインとなる可能性があります。その逆も同様です。
人工知能の競争路線について、Hartnettはまだ「売り」ポジションに立ち、AI株は下半期まで沈黙することを予想しています。ただし、EPSの成長がより明確になるまでです。
現在の経済環境では、Hartnettは、政府債券、不動産投資信託、小型株、そしてブラジルなどの苦境に陥った新興市場（弱いドル投資）など、低い利回りの下でも良いパフォーマンスを発揮できる資産に注目すべきだと考えています。
彼はまた、英国、カナダ、オーストラリア、ニュージーランド、スウェーデンの不動産市場には大きな機会があると考えており、これらすべての市場は変動する抵当ローン金利市場であり、米国よりも利率伝達メカニズムがはるかに速いです。同時に、彼は、硬着陸の影響を受ける可能性があるグローバル小売株に対して投資家に警告する必要があるとも述べています。
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