近期，油价近乎成V型走势，美油从7月1日的83.38美元/桶回落至8月6日的逾一个月低点72.94美元/桶，截至周一油价再次攀升突破80美元大关至80.06美元/桶，从低点累涨接近10%，周二油价回落跌超2%。

周一美油收盘突破80美元大关，周二盘中再次突破80美元，但随后下跌下逼78美元

近期油价走高的背后是一系列因素综合影响的结果，包括基本面、地缘政治冲突、投机行为等方面。美东时间8月13日周二，摩根大通石油交易员Tom Skinglsey发布了截至周一收盘时原油市场的一些市场观察。

1）基本面驱动

Skinglsey指出，由于受供应紧张预期和原油库存下降推动，尤其是在美国Cushing库存减少的情况下，美油表现出色。全球市场也开始对原油库存减少做出反应，同时推动了布油价格的上涨。原油市场中的套利机会增加了20美分，9月和10月的期货合约之间的价差在当日扩大了30美分，与8月6日的低点相比，扩大了近90美分，未来几个月的WTI需求预期变得更加乐观。

Cushing是美国最大的原油存储和交割中心，库存的下降通常会对WTI价格形成支撑。尽管Cushing原油库存已回落至3000万桶以下，而最新的数据显示该地的原油库存再次大幅下降。由于Cushing的库存减少，市场开始担心可能会接近操作性库存下限。这意味着在实际操作中可用的库存比平常更少，这可能会引发供应紧张的问题。美国国内市场正在努力保留原油资源，尽量不让其出口或外流，以应对可能的供应紧张。

全球其他市场的价差也显示出对8月大幅库存减少的反应，10月和11月的布伦特原油期货合约价差处于高位，周一前期的远期合约价格也出现了不错的涨幅，布油价格因此得到支撑。

2）地缘政治紧张局势升级

据央视新闻，当地时间8月12日，美国白宫国家安全委员会发言人约翰·柯比表示，伊朗可能最早在本周对以色列发动“重大”袭击。约翰·柯比表示，美国总统拜登当日已致电法国、德国、意大利和英国领导人，讨论日益加剧的紧张局势。同时，以军总参谋长批准不同战线作战计划，要求军队保持战备状态。

尽管形势紧张，但目前对石油供应没有直接威胁。然而，市场担心未来可能的升级。市场评估该地区冲突的扩大是否会影响伊朗及其周边产油国的原油供应，导致原油库存吃紧并支撑油价。

3）投机助推油市反弹

Skinglsey表示，投机市场当前的状态表明，尽管最近几天油市有所反弹，但投机者在之前持有大量的空头仓位，这种仓位调整可能会加剧市场的上涨。系统性投资者的买盘行为和趋势模型的信号也表明市场可能会继续波动，特别是在经历了强劲的买盘之后。

虽然过去3-4个交易日油市有所反弹，但在之前，投机市场的参与者大多数仍然持有空头头寸。原油的净管理资金（指由基金经理管理的资金）在原油市场中的仓位仍然处于过去5年来的最低水平，包括新冠疫情期间。当前的空头仓位达到今年的高点，甚至超过了之前在两次主要新冠疫情浪潮期间的水平。这意味着投机者在市场上持有大量的卖空仓位。

在看到市场出现反弹后，投机者可能会采取买入行动，以对冲之前的空头仓位，整个投机界都进行了大量的回补，导致市场的进一步上涨。趋势模型发出了净多头信号，特别是在WTI原油方面，而布伦特原油则略低于该信号。在周一的交易中，我们看到系统性投资者大量买入，主要是为了覆盖之前的空头仓位，并可能开始在市场中建立多头仓位。