平安証券は、最近2年間の銅・金のトレンドが歪んでいると判断しています。現在の銅の評価額は比較的低水準にあり、銅価格は上昇する可能性があります。
智通财经APPが報じたところによると、平安証券は、2024年以降金銅価格の大きな変動がありました。黄金に関しては、過去2年間、グローバルの流動性が急速に増加し、金貨幣属性の価格効用が顕著になり、金融属性の代替が第一価格となりました。海外での不確定性が高まり、長周期の金価格の中枢が持続的に上昇する見通しです。一方、銅に関しては、グローバルの銅の基礎的要素は銅価格の引きずし要因が存在しないため、最近2年間の銅・金のトレンドが歪んでいると判断しています。現在の銅の評価額は比較的低水準にあり、銅価格は上昇する可能性があります。
黄金：貨幣属性のアンカーを探し求めて。平安証券は、貨幣属性が金のすべての価格属性の基礎であり、貨幣属性は金融属性を代表する他の属性を付与しています。平安証券は、「グローバル・ゴールドリザーブ×金価格」を粗く「貨幣属性」として承認された部分の価値を代表するものとし、「グローバル・ゴールドリザーブ×金価格」を「黄金貨幣体系の価値」と呼んでいます。2008年以降、黄金貨幣体系の価値は比較的安定しています。過去2年間、金価格の中心が持続的に上昇していますが、これはM2に連動する貨幣属性の合理的な表現です。貨幣価値の上昇とともに、ドルを代表とする主権信用貨幣の信用端が緩んだ場合、黄金貨幣体系の価値/米国M2の中心は依然として上昇すると予測されます。長周期では、反グローバル化が進行し、海外地政の問題が頻繁に発生し、ドルの信用端が弱くなる背景で、黄金の貨幣属性は長期的に拡大する傾向にあり、黄金貨幣体系の価値は持続的に上昇する見込みです。黄金の物理的な保管量が限られているため、長周期での金価格の中枢は引き続き上昇する見込みです。
銅：銅・金比の視点から銅価格を見る。銅・金比率とアメリカ合衆国の名義利回りは、過去に優れた正の相関関係があったが、2023年以降に両者は相当な分岐を示し始めた。平安証券は、最近2年間の金価格の動向は金貨幣属性の表現に合致していると判断しています。2018年から2023年までの間、世界の銅の顕在的な在庫は倉庫から取り出され、2024年の第2四半期には、世界の純粋な銅の存庫は季節外れに増加し、下流でのデリバリーサイクルに短期的な調整が起こる可能性があります。近年、世界中の銅の基礎的要素は、一般的に銅価格の引きずし要因が存在しないため、銅・金比率は名義利回りの成長と良好な一致性を示していません（現在、歴史的な区間の下限まで低下しています）。平安証券は、基本的な要素が極端な衰退の予想がない場合、最近2年間の銅・金のトレンドが歪んでいると判断しています。銅価格は今後さらに上昇する可能性があります。
投資のための提言：コスト優位性が高く、高確率で収益が得られる細分されたトラックのリーダーに注目することをお勧めします。山東黄金, 紫金鉱業に注目することをお勧めします。
リスク警告：1)需要が低迷するリスク。将来の海外の景気回復が鈍化する場合、需要は大きく影響を受け、鉱業業界の景況や関連企業の収益水準にも影響を与えます。2)供給効果が急速に開放されるリスクがあります。海外の供給面が予想を大幅に超えて増加する場合、バランスの取れた状況にかなりの影響を与える可能性があります。3)代替技術や製品が現れるリスクがあります。短期的に、需要面での各種金属への影響を与える可能性がある、代替性の強い製品や関連する技術が現れる場合があります。